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Robeco European High Yield Bonds EH EUR

Indice: Bloomberg Pan-European HY Corporate ex Financials 2.5% Issuer Constraint index
ISIN: LU1143725106
  • Gestion basée sur une approche conservatrice
  • Processus d'investissement discipliné et reproductible
  • Équipe de gestion expérimentée
Type de fonds
Cours actuel ()
Performance YTD ()
Devise EUR
Actifs du fonds ()
Paiement de dividendesOui

À propos de ce fonds

Robeco European High Yield Bonds est un fonds à gestion active qui investit dans des obligations de notation inférieure à Investment Grade, émises surtout par des émetteurs européens et américains. La sélection de ces obligations est basée sur une analyse fondamentale. Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme. Le portefeuille est bien diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield (BB/B). Les moteurs de performance sont le positionnement top-down du beta et la sélection d'émetteurs bottom-up.

Évolution du cours

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Évolution du cours

Robeco European High Yield Bonds EH EUR

Performance

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Fonds Index
1 mois
3 mois
Depuis le début de l'année
1 an
2 ans
3 ans
5 ans
10 ans
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais et en fonction des valeurs de clôture. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais et en fonction des prix de transaction.
Fonds Indice
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais et en fonction des valeurs de clôture. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais et en fonction des prix de transaction.

Attribution de performance

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Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,63%. Le fonds a sous-performé son indice de 10 pb en décembre, portant la performance relative depuis le début de l'année à -0,36 % (brute de frais). La sous-performance en cumul annuel et en décembre s'explique entièrement par le biais de qualité et le positionnement prudent avec un beta inférieur à 1. Sur une année dans laquelle les spreads ont fini par se resserrer de plus de 40 pb (de 355 à 311), cette position a coûté près de 50 pb. Le biais de qualité, consistant à surpondérer les BB au détriment des B et CCC, n'a également pas été favorable, les investisseurs en quête de rendement ayant contribué à ce que les crédit de qualité inférieure surperforment. En outre, la crainte d'une hausse des taux a conduit le marché à préférer les notations inférieures, les BB étant plus sensibles aux taux. Néanmoins, la sélection des émetteurs a été favorable sur l'année 2021. La sous-pondération des communications a été payante, surtout grâce au fait d'avoir évité les valeurs sous-performantes Telecom Italia et SoftBank. Notre confiance en la restructuration de Selecta (distributeurs automatiques de café) a été payante (+6 pb) et notre position très longue sur Netflix a été un autre élément positif.

Statistiques

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3 ans 5 ans
Tracking error ex-post (%)
Ratio d'information
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Ecart type
Gain mensuel max. (%)
Perte mensuelle max.(%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
3 ans 5 ans
Mois en superperformance
Taux de réussite (%)
Mois en marché haussier
Mois de superperformance en marché haussier
Taux de réussite en marché haussier (%)
Mois en marché baissier
Mois de superperformance en marché baissier
Taux de réussite en marché baissier (%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
Fonds Indice
Notation
Option duration modifiée ajustée (années)
Échéance (années)
Yield to Worst (%)
Green Bonds (%)

Historique de paiement des dividendes

Date Montant

Évolution des marchés

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Les actifs risqués ont connu un rally de fin d'année typique, les actions et les obligations High Yield rattrapant entièrement la faiblesse de novembre. L'élément moteur a été la perception du marché selon laquelle Omicron sera moins virulent que ce que l'on craignait initialement. Le High Yield européen a affiché un écart de performance impressionnant de 1,4 %. Les spreads sont passés du sommet à la partie inférieure de la fourchette de 275 à 350 pb pour 2021 et ont terminé l'année à 300 pb. Dans le même temps, les taux des bons du Trésor sont repartis à la hausse, tant en Europe qu'aux États-Unis, réduisant les performances totales du High Yield. L'inflation reste l'une des principales préoccupations pour les investisseurs. Le virage offensif de la Fed, qui annonce jusqu'à 3 hausses de taux en 2022, a fait grimper les taux des bons du Trésor à des niveaux records en 2021, notamment les taux courts. De même, en Europe, la BCE a annoncé la fin de l'un de ses QE, mais elle doit encore réduire son programme régulier avant d'envisager des hausses de taux. Sur l'année, le HY européen a affiché une performance totale d'env. 3,5 %, la somme d'un rendement courant de 3,5 % en début d'année et d'un écart de performance positif dû au resserrement des spreads, contrebalancé par un effet négatif dû à la hausse des taux des obligations d'État sous-jacentes.

Allocation des fonds

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Nom Secteur Pondération
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Politique de change

Tous les risques de change ont été couverts.

Politique en matière d'instruments dérivés

Robeco European High Yield Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

Politique de dividende

Le fonds reverse des dividendes sur une base annuelle.

Politique d'intégration ESG

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG et l’engagement. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG, y compris le réchauffement climatique, sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des titres afin d’évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l’émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l’exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l’objet d’un dialogue actif.

Politique d'investissement

Robeco European High Yield Bonds est un fonds à gestion active qui investit dans des obligations de notation inférieure à Investment Grade, émises surtout par des émetteurs européens et américains. La sélection de ces obligations est basée sur une analyse fondamentale. Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme. Le fonds favorise certaines caractéristiques ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) au sens de l'Article 8 du Règlement européen sur la publication d'informations de durabilité du secteur financier et son processus d'investissement intègre l'ESG et les risques de durabilité. Par ailleurs, le fonds applique, outre l'engagement, l'exclusion sur la base de pays, comportements et produits controversés (y compris armes controversées, tabac, huile de palme et énergies fossiles). Le portefeuille est bien diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield (BB/B). Les moteurs de performance sont le positionnement top-down du beta et la sélection d'émetteurs bottom-up. La majorité des obligations sélectionnées seront des composantes de l'indice, mais pas nécessairement. Le fonds peut dévier considérablement des pondérations de l'indice de référence. Le fonds vise à surperformer l'indice sur le long terme, tout en contrôlant le risque relatif en appliquant des limites (devises et émetteurs) dans la mesure de l'écart par rapport à l'indice. Cela limitera par conséquent l'écart de performance par rapport à l'indice de référence. Le benchmark est un indice général de marché pondéré non conforme aux caractéristiques ESG favorisées par le fonds.

Contrôle du risque

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.

Profil de durabilité

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Exclusions

Intégration ESG

Engagement

Durabilité

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Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG et l’engagement. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG, y compris le réchauffement climatique, sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des titres afin d’évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l’émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l’exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l’objet d’un dialogue actif.

Prévisions du gérant

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En Europe et aux USA, les fondamentaux seront probablement convenables. Le scénario le plus probable est une reprise de l'économie à moyen terme. Mais nous prévoyons que les fondamentaux ne seront pas le principal moteur des spreads. À chaque perturbation, les marchés sont devenus très habitués des remèdes des banques centrales et des gouvernements sous la forme d'argent bon marché, ce qui a donné lieu à la création de bulles, dont l'immobilier chinois ou les actions US dites mèmes. En outre, les pressions inflationnistes sont omniprésentes et le débat porte sur leur caractère transitoire ou pas. Si les banques centrales commencent leur « tapering », il est difficile de prévoir ses conséquences sur le contexte technique. Dans le même temps, les valorisations nous semblent encore élevées, à 0,8 fois la moyenne à long terme : une compensation trop faible au vu de tous les risques extrêmes possibles : des banques centrales « derrière la courbe » en cas de persistance de la hausse de l'inflation, propagation de la crise immobilière en Chine, risques géopolitiques aux frontières orientales de l'Europe, nouvelles souches de Covid, entre autres. Avec des spreads proches de niveaux tendus historiques, un positionnement prudent fait sens : hausse de la qualité et beta inférieur à 1.

Roeland Moraal, Sander Bus
Roeland Moraal, Sander Bus

Roeland Moraal, Sander Bus

Roeland Moraal est gérant de portefeuille principal de European High Yield au sein de l'équipe Crédit. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille au sein de l'équipe Duration de Robeco et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997. Il est titulaire d'un Master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un Master en droit de l'Université Érasme de Rotterdam. Sander Bus est co-responsable de l'équipe Crédit et gérant de portefeuille principal de Global High Yield Bonds. Il se consacre au High Yield au sein de Robeco depuis 1998. Auparavant, Sander a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire chez Rabobank, où il a commencé sa carrière dans le secteur en 1996. Il est détenteur d'un Master en économie financière de l'université Érasme de Rotterdam et titulaire de la charte CFA®.

Équipe

La gestion du fonds Robeco European High Yield est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Caractéristiques

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Société de gestion
Actifs du fonds
Size of share class
Actions en circulation
ISINLU1143725106
BloombergREHYBEE LX
Valoren26162719
WKN
Pays de commercialisation
Date de première cotation1416960000000
Date de clôture de l'exercice31-12
Statut légal
Tracking error ex-ante max.
Morningstar
Indice de référence

Frais pour ce fonds

Frais courants

Ce fonds prélève des frais courants de
Ces frais comprennent entre autres :
Frais de gestion
Commission de service

Frais de transaction

Les frais de transactions sont estimés à

Commission de surperformance

Pour ce fonds, une commission de surperformance peut être applicable à hauteur de

Frais supplémentaires

frais d’entrée max
Frais de sortie max
Frais de souscription max
Frais de conversion max

Fiscalité produit

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Fiscalité applicable aux porteurs

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

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