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Robeco European High Yield Bonds EH EUR

Indice: Bloomberg Barclays Pan-Eur. HY Corp. ex Fin. 2.5% Issuer Cap (hedged into EUR)
ISIN: LU1143725106
  • Gestion basée sur une approche conservatrice
  • Processus d'investissement discipliné et reproductible
  • Équipe de gestion expérimentée
Type de fonds
Cours actuel ()
Performance YTD ()
Devise EUR
Actifs du fonds ()
Paiement de dividendesYes

À propos de ce fonds

Robeco European High Yield Bonds investit dans des obligations bénéficiant d'une notation de catégorie inférieure à Investment Grade, émises principalement par des émetteurs européens et américains, et libellées en euros. La sélection de ces obligations est basée sur une analyse fondamentale. Le portefeuille est largement diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield (BB/B). Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du beta, ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ».

Évolution du cours

Aucune donnée de performance n’est disponible

Évolution du cours

Robeco European High Yield Bonds EH EUR

Performance

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Fonds Indice
1 mois
3 mois
Depuis le début de l'année
1 an
2 ans
3 ans
5 ans
10 ans
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais et en fonction des valeurs de clôture. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais et en fonction des prix de transaction.
Fonds Indice
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais et en fonction des valeurs de clôture. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais et en fonction des prix de transaction.

Attribution de performance

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Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 1,78%. L'indice High Yield européen a connu un bon mois. Le fonds a sous-performé son indice de référence de quelques points de base sur une base brute. Les financières européennes ont connu un bon mois, mais ont sous-performé les obligations d'entreprise européennes. Notre préférence pour la qualité a eu une contribution positive dans la mesure où les obligations BB ont surperformé les catégories de notation inférieures, toutes sur une base ajustée du risque. Concernant les émetteurs, l'absence de position sur les obligations de certaines entreprises liées au secteur de l'industrie, telles que ThyssenKrupp, Nyrstar, Intralot et Senvion, a été bénéfique. La dernière citée va devoir faire face à une restructuration en raison de problèmes de liquidités. Intralot a perdu un gros contrat, ce qui a un énorme impact sur ses prévisions de revenus. Le titre le moins performant a également concerné le secteur de l'industrie. Notre sous-pondération de Vallourec nous a coûté de la performance, les résultats du 4ème trimestre ayant réservé une bonne surprise avec un EBITDA dépassant les prévisions générales. Un certain répit en matière de pressions imminentes sur les liquidités a pu être observé et les obligations ont bondi de plus de 10 points. UPC Switzerland a été racheté par Sunrise (IG), y compris les obligations UPC actuellement en circulation. Les obligations ont progressé de quelques points et nous avons vendu notre position en raison de cette nouvelle positive. Nous pensons en effet qu'il y aura encore certains obstacles à cette opération.

Statistiques

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3 ans 5 ans
Ecart type
Gain mensuel max. (%)
Tracking error ex-post (%)
Alpha
Beta
Ratio de Sharpe
Ratio d'information
Perte mensuelle max.(%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
3 ans 5 ans
Taux de réussite (%)
Taux de réussite en marché baissier (%)
Taux de réussite en marché haussier (%)
Mois en marché baissier
Mois en marché haussier
Mois en superperformance
Mois de superperformance en marché baissier
Mois de superperformance en marché haussier
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
Fonds Indice
Option duration modifiée ajustée (années)
Échéance (années)
Notation
Yield to Worst (%)

Historique de paiement des dividendes

Date Montant

Évolution des marchés

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La performance du mois de février a une nouvelle fois été solide sur le marché des obligations européennes High Yield. Leurs performances absolues ont été supérieures à 1,5 % sur la période, soit l'un des meilleurs débuts d'année depuis 2001. Les taux des bons du Trésor sous-jacents ont eu une contribution neutre à la performance. L'appétit pour le risque a été au plus haut depuis le début de l'année sous l'effet d'un discours toujours favorable de la Fed en faveur du crédit et de la persistance de facteurs techniques positifs en février. Les marchés anticipent désormais une actualité plus positive, à l'image d'un compromis commercial entre les États-Unis et la Chine, l'éventualité d'un programme d'opération de refinancement à long terme ciblée dit TLTRO2 par la BCE et une annonce sur la politique de la Fed concernant son bilan. Depuis le début de l'année, l'offre de nouvelles émissions est insuffisante en Europe, ce qui représente un facteur technique important sur les marchés secondaires en raison de la reprise des afflux de capitaux et de la nécessité de réinvestir les paiements de coupons. L'ensemble des secteurs ont signé des performances positives sur le mois, l'énergie restant légèrement à la traîne, avec une performance totale de seulement 1 %. Les spreads et les taux du High Yield européen se sont resserrés de 50 pb et s'établissent désormais à 394 pb avec un rendement moyen de 3,90 %.

Allocation des fonds

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Nom Secteur Pondération
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Classification des fonds

OuiNonN/A 
Vote
Engagement
Intégration ESG
Exclusion
OuiNonN/A 
Sélection
Intégration
Sustainability themed fund

Politique de change

Tous les risques de change ont été couverts.

Politique en matière d'instruments dérivés

Robeco European High Yield Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

Politique de dividende

Le fonds reverse des dividendes sur une base annuelle.

Politique d'intégration ESG

Le principal objectif de l'intégration des facteurs ESG dans notre analyse est de renforcer notre capacité à évaluer le risque baissier de nos investissements en crédits. Nos analystes incluent les données de durabilité de RobecoSAM et utilisent des sources externes pour effectuer une évaluation ESG dans le cadre de l'analyse fondamentale.

Politique d'investissement

Robeco European High Yield Bonds investit dans des obligations bénéficiant d'une notation de catégorie inférieure à Investment Grade, émises par des émetteurs européens. Le portefeuille est largement diversifié sur environ 80 émetteurs, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield (BB/B). Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du bêta ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ». La duration du portefeuille est gérée en ligne avec l'indice et l'exposition de change est couverte. Le fonds vise à surperformer son indice Barclays Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. L'indice exclut les financières High Yield sur la base d'un risque systématique relativement élevé et applique une exposition plafonnée à l'émetteur pour éviter le risque de concentration. La philosophie d'investissement est basée sur la gestion d'un solide portefeuille diversifié avec une vision à long terme. Le positionnement « top-down » du bêta est basé sur le résultat de notre réunion sur les perspectives trimestrielles du crédit, lors de laquelle l'équipe examine les perspectives fondamentales du marché, la valorisation des marchés obligataires et les données techniques du marché. La recherche « bottom-up » d'émetteurs est réalisée par nos analystes du crédit par le biais de l'analyse fondamentale. Les gérants du portefeuille sont responsables de sa construction. Une approche propriétaire en matière de gestion du risque permet d'éviter une concentration élevée de risques dans le portefeuille. La gestion du fonds Robeco European High Yield est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de huit gérants de portefeuille et de treize analystes du crédit. Au sein de l'équipe, Sander Bus et Roeland Moraal sont responsables du High Yield. Sander est actif dans le fonds depuis son lancement en 1998. Roeland a quant à lui rejoint le fonds en 2003. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe.

Contrôle du risque

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.

Prévisions du gérant

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La faiblesse dont le High Yield a fait l'objet fin 2018, en particulier aux États-Unis, nous a semblé tardive. Le très fort rebond de janvier n'est à notre avis pas soutenu par les fondamentaux, si ce n'est que la Réserve fédérale a effectivement changé de ton et indique désormais un resserrement beaucoup plus lent des conditions monétaires. Nous restons inquiets quant à l'endettement des entreprises et un trop grand appétit pour le risque. Les bénéfices des entreprises sont au mieux mitigés, les indicateurs économiques se dégradent aux États-Unis et en Europe, la croissance du PIB des plus grands pays européens est proche de zéro, voire négative, et la question du Brexit reste irrésolue. La réduction des volumes de bons du Trésor dans le bilan de la Réserve fédérale pèse sur la liquidité en dollars. Ceci, conjugué à la fin de l'assouplissement quantitatif en Europe et l'élargissement des spreads de crédit par rapport à il y a un an, a donné lieu à un durcissement des conditions monétaires. Sur une note plus positive, le crédit s'est trouvé dans un marché baissier pendant une grande partie de 2018, ce qui signifie que les marchés ont déjà commencé à intégrer les risques accrus. Dans l'ensemble, nous sommes conscients du fait que le cycle est arrivé à un stade tardif et que les valorisations sont tendues. Nous conservons un beta proche de 1, nous continuons de favoriser le High Yield de grande qualité et privilégions l'Europe au détriment des États-Unis.

Roeland Moraal, Sander Bus
Roeland Moraal, Sander Bus

Roeland Moraal, Sander Bus

M. Roeland Moraal, vice-président, CEFA, gérant de portefeuille. Roeland est gérant de portefeuille senior High Yield au sein de l'équipe Credit de Robeco depuis janvier 2004. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille dans notre équipe Rates pendant deux ans et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services pendant trois ans. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997 chez Robeco. Il est titulaire d'un master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un master en droit de l'Université Erasme de Rotterdam. Il est titulaire d'un CEFA (analyste financier européen agréé) depuis 2000 et est membre du Dutch Securities Institute (institut néerlandais des valeurs mobilières). M. Bus est responsable de l'équipe Credit ainsi que de la gestion des portefeuilles à haut rendement. Avant de rejoindre Robeco en 1998, M. Bus a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire pour Rabobank. M. Bus est titulaire d'un Master en économie financière de l'Université Erasmus de Rotterdam. Il est titulaire d'un CFA (Chartered Financial Analyste) depuis 2003 et est membre de l'Institut néerlandais des valeurs mobilières. M. Bus est actif dans le secteur de l'investissement depuis 1996.

Équipe

La gestion du fonds Robeco European High Yield est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Caractéristiques

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Société de gestion
Actifs du fonds
Size of share class
Actions en circulation
ISINLU1143725106
BloombergREHYBEE LX
Valoren26162719
WKN
Pays de commercialisation
Date de première cotation1416960000000
Date de clôture de l'exercice31-12
Statut légal
Tracking error ex-ante max.
Morningstar
Indice de référence

Frais pour ce fonds

Frais courants

Ce fonds prélève des frais courants de
Ces frais comprennent entre autres :
Frais de gestion
Commission de service

Frais de transaction

Les frais de transactions sont estimés à

Commission de surperformance

Pour ce fonds, une commission de surperformance peut être applicable à hauteur de

Frais supplémentaires

frais d’entrée max
Frais de sortie max
Frais de souscription max
Frais de conversion max

Fiscalité produit

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Fiscalité applicable aux porteurs

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Décharge légale Agree

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