belgiumfr
Seasonal patterns in individual stock returns

Seasonal patterns in individual stock returns

10-07-2019 | From the field
New insights on monthly stock return patterns. A strategy which selects stocks based on their historical same-calendar-month returns has previously been found to earn an annualized average return of 13%. 1 In other words, in January investors should have the stocks which had the highest returns in past Januaries, in February investors should have the stocks with the highest return in past Februaries, and so on. Unfortunately, this strategy involves a very high turnover, since every month one needs to hold a completely different portfolio.
  • David Blitz
    David
    Blitz
    Head of Quant Research

In a new working paper,2 the same authors show that the same-month momentum effect is offset by a reversal effect in subsequent months, e.g. stocks that had the highest returns in past Januaries tend to underperform over the next February to December period. Although this reversal effect may be a bit less strong before costs, it has the benefit of involving considerably less turnover.

In our own research we have been able to replicate these results, making the strategy a potential candidate for inclusion in our models. Like with all calendar-based strategies the economic rationale is a bit of a concern. Likely suspects such as earnings announcements or dividend payments, which tend to occur in the same month every year, do not appear to be the source.

1Keloharju, Linnainmaa & Nyberg, “Return seasonalities”, Journal of Finance, Vol. 71, No. 4, pp. 1557-1590, 2016.
2Keloharju, Linnainmaa & Nyberg, “Seasonal Reversals in Expected Stock Returns”, working paper, 2018.

Restez informé sur l'investissement quantitatif
Restez informé sur l'investissement quantitatif
Inscrivez-vous
From the field
From the field

Nos analystes publient de nombreuses études basées sur leurs propres recherches empiriques ; ils suivent aussi de près les recherches quantitatives réalisées par leurs collègues. Le responsable du département Quant Equities Research David Blitz se penche sur des études indépendantes réputées.

Lisez tous les articles
Les sujets en rapport avec cet article sont :

Décharge légale Agree

Les informations présentes sur ce site Web sont destinées exclusivement aux professionnels. Un investisseur professionnel est : un investisseur qui, à titre professionnel, dispose d'assez de connaissances et d'une expertise et d'une expérience suffisantes pour pouvoir évaluer de manière adéquate les risques financiers liés aux décisions d'investissement prises par lui-même.

Les visiteurs de ce site Web doivent être conscients du fait qu’ils sont eux-mêmes tenus de respecter toutes les lois et règlements en vigueur dans leur pays.

En cliquant sur J'accepte, vous confirmez que vous êtes un investisseur professionnel. Si vous cliquez sur Je n'accepte pas, vous êtes orienté vers la partie réservée aux particuliers.

Je n’accepte pas