RobecoSAM Global SDG Engagement Equities DH EUR

Michiel Plakman is hoofdportefeuillemanager en lid van het Global Equity-team. Ook is hij co-hoofd van Robeco’s Global Equity-team. Hij is verantwoordelijk voor fundamentele wereldwijde aandelen met een focus op SDG-beleggen en bedrijven binnen de sectoren informatietechnologie, vastgoed en communicatiediensten, en voor portefeuilleconstructie. Deze functie bekleedt hij al sinds 2009. Hiervoor was hij binnen het TMT-team verantwoordelijk voor het beheren van Robeco IT Equities. Voordat Michiel in 1999 bij Robeco in dienst kwam, werkte hij als portefeuillemanager voor Japanse aandelen bij Achmea Global Investors (PVF Pensioenen). Daarvoor werkte hij van 1995 tot 1996 als portefeuillemanager Europese aandelen bij Pensioenfonds KPN. Hij studeerde econometrie aan de Vrije Universiteit van Amsterdam en hij is CFA®-charterholder. Daniela da Costa is verantwoordelijk voor de beleggingen van het team in Brazilië en de Afrikaanse consumentensector. Voordat ze in 2010 bij Robeco in dienst kwam, was Daniela portefeuillemanager voor Latijns-Amerikaanse aandelen bij Nomura in Londen. Daarvoor was ze werkzaam bij HSBC en voor het pensioenfonds van Petrobras in Brazilië. Ze begon haar carrière in de financiële sector in 1997. Daniela is afgestudeerd in economie aan het Brazilian Capital Markets Institute in Rio de Janeiro (IBMEC-RJ) en behaalde een MBA-diploma in vermogensbeheer voor pensioenfondsen aan de Federale Universiteit van Rio de Janeiro (COPPE-UFRJ). Ze is bestuurslid van AMEC in Brazilië, het Braziliaanse agentschap voor stewardship, en lid van Robeco's SDG-commissie en Biodiversity Task Force. Peter van der Werf is hoofd van Engagement bij Robeco. Hij leidt het engagementprogramma met bedrijven en overheden in het Active Ownership-team. Daarnaast is hij betrokken bij de verdere integratie van actief aandeelhouderschap in de beleggingsproducten van Robeco. Met zijn engagement stimuleert hij leiderschap op het gebied van duurzaamheid bij meer dan 200 wereldwijde bedrijven om hun milieu- en maatschappelijke strategie af te stemmen op de duurzame beleggingsfilosofie van Robeco. Peter draagt als portefeuillemanager SDG Engagement Equities bij aan impactbeleggen in beursgenoteerde aandelen. Hij is ook lid van de adviesraad van de stichting Finance for Biodiversity. Peter begon zijn carrière in 2007 en is afgestudeerd in environmental sciences aan de Universiteit van Wageningen.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces via een doeluniversum, uitsluitingen, ESG-integratie en engagement. Het fonds belegt uitsluitend in aandelen van bedrijven met een licht negatieve tot licht positieve impact op de SDG's. De impact van issuers op de SDG's wordt bepaald door middel van het intern ontwikkelde driestaps-SDG-raamwerk van Robeco. De uitkomst hiervan is een gekwantificeerde bijdrage uitgedrukt in een SDG-score, waarin zowel de bijdrage aan de SDG’s (‘positive’, ‘neutral’ of ‘negative’) en de impact daarvan (‘high’, ‘medium’ of ‘low’) worden meegenomen. Het fonds gaat een actieve dialoog aan met 100% van de belangen in bedrijfsobligaties, doorgaans voor een periode van drie tot vijf jaar. Het fonds belegt niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij, in overeenstemming met het uitsluitingsbeleid van Robeco. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

Een snelle omslag van een euforische stemming naar een muur van zorgen en een voorzichtige comeback. Dat is een goede samenvatting van de wereldwijde aandelenmarkten in augustus, die de maand licht negatief eindigden (-1% in EUR, -2% in USD). Hogere rentes in de VS en verslechterende cijfers uit zowel Europa als China stelden het heersende Goldilocks-scenario op de proef, waardoor defensieve sectoren en kwaliteit het goed deden. Vooral de overvolle technologiesector kreeg klappen in de eerste helft van de maand, doordat de reële rente in de VS bleef stijgen. De grillige handel werd verergerd door de dunne liquiditeit in de zomer, maar de markten kalmeerden aan het einde van de maand toen lagere cijfers in de VS voor verlichting op de rentemarkt zorgden. Dat China zijn stimuleringsmaatregelen opvoerde, hielp het sentiment ook, waardoor de bredere aandelenmarkt uiteindelijk de verliezen wist te beperken. In het algemeen is een van de belangrijkste drijfveren achter de kracht van de markt tot nu toe dit jaar dat de winsten veel beter standhouden dan verwacht. We zijn nog steeds terughoudend over de houdbaarheid hiervan en denken dat de signalen van bijvoorbeeld de werkloosheid, inflatie en PMI's niet ondersteunend zijn om een echte verbreding van de markt in gang te zetten.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -2,48%. De portefeuille presteerde neutraal in augustus en bleef 15 bp achter bij de MSCI World ACWI die als benchmark dient. Year-to-date staat de portefeuille nog altijd op een mooie outperformance van 135 bp ten opzichte van de benchmark. De portefeuille profiteerde van een sterke aandelenselectie binnen basismaterialen en vastgoed, en van een goede bijdrage van individuele aandelen als Amgen en Adobe Software. De selectie binnen IT en consument cyclisch bleef afgelopen maand achter, waarbij zowel STMicroelectronics als Sony Corp een deel van hun winst van dit jaar inleverde. We hebben in augustus maar weinig wijzigingen in de portefeuille aangebracht. We hebben een deel van de weging in IT-namen verplaatst naar achterblijvers binnen gezondheidszorg, na behoorlijk sterke bewegingen tot nu toe dit jaar.

De handel in augustus was kenmerkend voor hoe het jaar tot nu toe is verlopen: een zoektocht naar nieuwe narratieven om een dreigende recessie te compenseren. Aanvankelijk zou een opleving van China de motor van de hoop zijn, daarna kunstmatige intelligentie, gevolgd door het narratief van de 'zachte landing'. Interessant genoeg was de hoop op dat laatste aanvankelijk een drijvende kracht voor hogere rendementen, maar de keerzijde daarvan is de opgelaaide vrees dat de rente verder omhoog moet dan de markt eigenlijk hoopt, wat een verdere opwaartse beweging belemmert. In dat scenario krijgen de dure en rentegevoelige delen van de markt het moeilijk, net als in 2022. Begin augustus leek daar een goede herinnering aan te zijn. Een goed voorbeeld was dat NVIDIA er niet in slaagde om het sentiment te verbeteren, ook al werden de winstverwachtingen opnieuw ruimschoots overtroffen. Ironisch genoeg zorgden de iets zwakkere cijfers over het Amerikaanse consumentensentiment en de arbeidsmarkt pas voor enige verlichting, doordat het narratief over de 'piekrente' hierdoor weer werd aangewakkerd. We kunnen wel uitgebreid discussiëren over de macro-omgeving, maar uiteindelijk gaat het toch om het selecteren van aandelen, waarbij we ons uiteraard het meest comfortabel voelen met onze kwaliteitsgerichte portefeuille om door verschillende scenario's te navigeren.