Robeco FinTech X GBP

Patrick Lemmens is hoofdportefeuillemanager in het Trends Equities-team. Hij richt zich op financials/fintech. Voordat hij in 2008 bij Robeco in dienst kwam, beheerde hij van oktober 2003 tot december 2007 het ABN AMRO Financials Fund. Daarvoor was hij analist Global Financials bij ABN AMRO en Global Sector Coordinator van de Financial Institutions Equities Group bij ABN AMRO. Patrick Lemmens begon zijn carrière in de beleggingssector in 1993. Hij studeerde bedrijfseconomie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam en is houder van de titel Certified European Financial Analyst. Michiel van Voorst is co-portefeuillemanager in het Trends Equities-team. Hij richt zich op financials/fintech/next digital billion. Michiel keerde in 2019 terug bij Robeco van Union Bancaire Privée in Hongkong, waar hij CIO Asian Equities was. Daarvoor werkte Michiel 12 jaar bij Robeco in verschillende managementfuncties, waaronder senior portefeuillemanager van de fondsen Rolinco Global Growth en Robeco Asian Stars. Voordat hij in 2005 bij Robeco in dienst kwam, werkte Michiel als portefeuillemanager US Equity bij PGGM en als econoom bij Rabobank Nederland. Michiel begon zijn carrière in de beleggingssector in 1996. Michiel van Voorst heeft een master in economie van de Universiteit Utrecht en is CFA®-charterholder. Koos Burema is co-portefeuillemanager in het Trends Equities-team. Hij richt zich op financials/fintech. Koos was analist in het Emerging Markets-team dat zich bezighoudt met Zuid-Korea en technologie in Taiwan en op het Chinese vasteland. Daarnaast was hij verantwoordelijk voor de integratie van de ESG-factoren in het beleggingsproces. Voordat hij in januari 2010 bij het team kwam, werkte hij als portefeuillemanager voor verschillende sectorteams van Robeco. Hij begon zijn carrière in de sector in 2007. Koos studeerde bedrijfskunde aan de Rijksuniversiteit Groningen en is een CFA®-charterholder.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, stemmen en engagement. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de bottom-up beleggingsanalyse. Bij de aandelenselectie beperkt het fonds de exposure naar een hoog duurzaamheidsrisico. Daarnaast gaat Robeco de dialoog aan met issuers van aandelen waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

In augustus was het verschil tussen de performance van het fonds en de MSCI AC World Index het grootst in drie categorieën: betalingen, financieel beheer en data & analyse. Binnen betalingen voldeden de resultaten van Adyen niet aan de verwachtingen, maar het rapporteerde alsnog een robuuste omzetgroei (21%) en een gezonde EBITDA-marge (43%). Het vertrouwen in het management had een deuk opgelopen, waardoor sterke winstcijfers nodig waren om de geloofwaardigheid terug te winnen. PayPal heeft Alex Chriss aangesteld als nieuwe CEO en heeft een koerswijziging nodig om de aandelenkoers te verbeteren. MercadoLibre blonk uit met een omzetgroei van 31% jaar-op-jaar en betere operationele marges. Binnen financieel beheer maakte NU Holdings indruk met de groei van het aantal klanten en een hogere omzet per actieve klant. Intuit kwam met sterke resultaten en een optimistische prognose, terwijl Credit Karma te maken kreeg met macro-economische uitdagingen. Binnen data & analyse deed Verisk het goed, maar het werd als duur beschouwd, terwijl London Stock Exchange met gemengde resultaten kwam en Intercontinental Exchange veelbelovend was met potentiële synergievoordelen.

2023 heeft zich tot nu toe anders ontwikkeld dan veel marktpartijen hadden verwacht. Wereldwijde aandelen deden het behoorlijk goed, hoewel financiële dienstverlening en fintech het in eerste instantie moeilijk hadden en flink achterbleven bij de MSCI All Countries. Sinds eind mei hebben financiële dienstverlening en fintech zich echter goed hersteld. Voor de rest van het jaar blijft de nadruk liggen op het vermogen om cash te genereren en winstgevend te zijn. Fintechbedrijven die sneller kunnen groeien, zullen beloond worden met een hogere waardering. Voor hogere multiples moeten we een lagere inflatie en lange rente zien, omdat dat de impliciete disconteringsvoet voor beleggingen met een hoge duration verlaagt. Betalingen, en dan vooral digitale betalingen, moeten in staat zijn het nominale bbp te blijven overtreffen, omdat e-commerce sneller groeit en steeds vaker gebruikt wordt. We denken dat de penetratiegraad van e-commerce de komende jaren geleidelijk zal stijgen, wat een versnelde groei betekent. We richten ons op superieure, op snelle groei gerichte bedrijfsmodellen met sterke managementteams. Na een moeilijk jaar 2022, dat volgde op de jaren 2020/2021 die te mooi waren om waar te zijn, zullen 2023 en de daaropvolgende jaren hopelijk laten zien dat fintech fantastische groeikansen op lange termijn biedt tegen veel lagere miltiples.