Robeco Sustainable Asian Stars Equities S EUR

Vicki Chi is portefeuillemanager in het Asia Pacific-team, waarin ze zich vooral richt op de Filippijnen. Voordat ze in 2014 bij dit team kwam, was ze in het Emerging Markets-team van Robeco werkzaam als analist voor Chinese telecom- en bankaandelen. Vicki begon haar carrière in 2006 bij Robeco. Ze is een native speaker van het Mandarijn en studeerde bedrijfskunde aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Daarnaast is ze een CFA®-charterholder. Joshua Crabb is hoofdportefeuillemanager en hoofd van Asia-Pacific Equities. Hij richt zich binnen het universum van opkomende markten op Thailand en Vietnam. Voordat hij in 2018 bij Robeco in dienst kwam, was Joshua hoofd van Asian Equities bij Old Mutual en portefeuillemanager bij BlackRock en Prudential in Hongkong. Hij begon zijn carrière in de beleggingssector in 1996 als sectoranalist bij BT Financial Group. Joshua studeerde cum laude af in Finance aan de University of Western Australia en is CFA®-charterholder.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, ESG- en milieuvoetafdruk-doelstellingen en stemmen. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen (voor de lange termijn) te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. Bij de aandelenselectie beperkt het fonds de exposure naar een hoog duurzaamheidsrisico. Het fonds streeft daarnaast naar een betere ESG-score en een ten minste 20% kleinere CO2-, water- en afvalvoetafdruk ten opzichte van de referentie-index. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

Na een daverende start van het jaar vielen de Aziatische markten in februari meer terug (-6,8%) dan wereldwijde aandelen (-3%). Het optimisme over de heropening van China maakte namelijk plaats voor zorgen over een langere verkrappingscyclus met een hogere piekrente in de VS. De 2-jaarsrente op Amerikaanse Treasuries kwam uit op 4,83%, het hoogste niveau sinds 2007, wat negatief was voor risicovolle beleggingen. China en Hongkong waren de slechtst presterende markten (respectievelijk -10,4% en -7,1%), maar A-aandelen deden het aanmerkelijk beter (CSI300 -4,7%). China zag het geopolitieke risico met de VS weer de kop opsteken naar aanleiding van het ‘spionageballon’-incident, en de risico's op het gebied van regelgeving namen weer toe. De meeste Chinese winstprognoses voor 2022 waren zwakker dan verwacht. Maar de winstcijfers over 2022 geven eigenlijk een vertekend beeld, aangezien de heropening pas plaatsvond in november en het Covid-virus in december nog door het land raasde. Indonesië (-0,8%) realiseerde een outperformance dankzij een handelsoverschot en een vlakke headline-inflatie in januari. In Taiwan (-1,4%) deed de technologiesector het beter dan in Zuid-Korea (-6,6%). In India (-4,7%) werd een verdere daling van het aandeel Adani Group goedgemaakt door een betere performance binnen financiële dienstverlening en consument defensief.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -2,41%. In februari deed Robeco Sustainable Asian Stars het beter dan de index, dankzij de aandelenselectie. De selectie in China en Indonesië pakte goed uit. In een maand met een zwakker sentiment realiseerden defensieve sectoren zoals nutsbedrijven en gezondheidszorg een outperformance. Positief was dat Indiase financiële bedrijven herstelden van een zwak sentiment, waar ons belang ICICI Bank van profiteerde. Bank Rakyat uit Indonesië deed het ook goed, dankzij het verbeterende sentiment in dat land. De Chinese producent van gerecyclede gipsplaten Beijing New Building Materials ging omhoog, doordat er meer ondersteunende maatregelen voor de vastgoedsector werden doorgevoerd. Het Chinese windenergiebedrijf Datang Renewable ging omhoog dankzij verwachtingen van een gezonde groei in 2023. Aan de andere kant gaf Alibaba weer terrein prijs na een zeer sterk herstel in januari. Het regelgevingsrisico nam toe in Zuid-Korea, doordat president Yoon probeerde zijn populariteit te verbeteren. Onze belangen KB Financial en KT Corp daalden door minder hoop op aandeelhoudersrendement op korte termijn. Een zwakker sentiment in China leidde tot een daling van Huatai Securities.

Aziatische landen werden weer populair toen China afstand nam van het nul-Covidbeleid. Na de eerste rally vanaf het dieptepunt is het voor wereldwijde beleggers een uitstekend moment om te beleggen in Azië. Wij richten ons op bedrijven met een solide bedrijfsmodel die volgend jaar een sterker winstherstel kunnen realiseren. Door de vertragende wereldwijde groei nemen de risico’s voor de winsten toe, maar dankzij het solidere fiscale en monetaire beleid in Azië zijn de markten waarschijnlijk veerkrachtiger dan voorheen.  Een recente reis naar ASEAN bevestigde dat investeringen en groei robuust blijven, ondanks enige inflatoire druk, vooral in Indonesië. De groeizorgen blijven waarschijnlijk bestaan in cyclische sectoren, zoals technologiehardware, maar de waarderingen komen dichter in de buurt van een dieptepunt, wat voor een bodem moet zorgen. De recente onrust rond bedrijven in de Adani Group benadrukt het belang dat corporate governance wordt meegenomen in de analyse van de waarderingen van bedrijven uit opkomende markten. Voor de lange termijn is de beleggingscase voor India goed, maar we blijven selectief en gedisciplineerd in onze waardegerichte aanpak.