Robeco QI Global Multi-Factor Credits CH EUR

Patrick Houweling is co-hoofd van Quant Fixed Income en hoofdportefeuillemanager van Robeco's kwantitatieve creditstrategieën. Patrick heeft artikelen over Duration Times Spread, factorbeleggen in creditmarkten, liquiditeit van bedrijfsobligaties en credit default swaps gepubliceerd in verschillende wetenschappelijke tijdschriften, waaronder het Journal of Banking and Finance, het Journal of Empirical Finance en het Financial Analysts Journal. Het artikel 'Factor Investing in the Corporate Bond Market' dat hij mede schreef, werd bekroond met een Graham and Dodd Scroll Award of Excellence voor 2017. Patrick is gastdocent bij verschillende universiteiten. Voordat hij in 2003 bij Robeco kwam werken, was hij researcher op de afdeling Risk Management van Rabobank International, waar hij zijn carrière in 1998 begon. Patrick is gepromoveerd in finance en (cum laude) afgestudeerd in financiële econometrie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Mark Whirdy is portefeuillemanager Quant Fixed Income. Hij houdt zich onder meer bezig met portefeuille-optimalisatie, creditmarkten, modellen voor kredietderivaten en de ontwikkeling van kwantitatieve beleggingsprocessen. Voordat hij bij Robeco in dienst kwam, was Mark portefeuillemanager van het Quant Credit-team van Pioneer Investments en analist in het Quantitative Equities-team bij datzelfde bedrijf. Hij studeerde aan University College Dublin en behaalde zijn master in bedrijfskunde aan de University of Ulster. Johan Duyvesteyn is portefeuillemanager Quant Fixed Income. Zijn vakgebieden zijn onder meer timing op de staatsobligatiemarkt, markttiming van creditbeta, duurzaamheid van landen en schuldpapier uit opkomende markten. Hij heeft artikelen gepubliceerd in het Financial Analysts Journal, het Journal of Empirical Finance, het Journal of Banking and Finance en het Journal of Fixed Income. Johan begon zijn carrière in de beleggingssector in 1999 bij Robeco. Hij is gepromoveerd in Finance, studeerde financiële econometrie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam en is een CFA®-charterholder.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, ESG- en milieuvoetafdruk-doelstellingen en engagement. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Door middel van regels voor de portefeuillesamenstelling streeft het fonds naar een betere ESG-score en een kleinere CO2-, water- en afvalvoetafdruk ten opzichte van de referentie-index. Dit zorgt ervoor dat issuers van credits met een betere ESG-score of een kleinere milieuvoetafdruk meer kans maken om in de portefeuille te worden opgenomen, en vice versa. Daarnaast controleren onze creditanalisten de koopkandidaten en portefeuillebelangen op ESG-risico's die een aanzienlijke impact kunnen hebben op obligatiehouders. Tot slot gaat Robeco de dialoog aan met issuers van bedrijfsobligaties waarvan uit onze doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden.In de volgende paragrafen worden de ESG-maatstaven voor dit fonds weergegeven met een korte beschrijving. Meer informatie vindt u in de duurzaamheidsgerelateerde informatie.De gebruikte index voor alle duurzaamheidsvisuals is gebaseerd op Bloomberg Global Aggregate Corporates Index.

Het creditrendement van de Bloomberg Global Aggregate Corporates Index bedroeg -0,29%, doordat de creditspreads uitliepen van 135 bp naar 142 bp. Het totaalrendement (afgedekt naar euro's) was -1,17%, doordat de onderliggende rente op staatsobligaties flink steeg. Oktober was een zwakke maand voor de wereldwijde creditmarkten, doordat de creditspreads uitliepen. Het conflict tussen Hamas en Israël domineerde het nieuws en leidde tot zorgen over een breder conflict in het Midden-Oosten. Grondstoffen zoals olie en goud stegen afgelopen maand. De meeste bedrijven rapporteerden prima kwartaalcijfers, al meldden veel bedrijven dat de economische activiteit vertraagt. De Amerikaanse bbp-groei over het derde kwartaal kwam echter uit op een verbluffende 4,9% op jaarbasis. De Amerikaanse arbeidsmarkt blijft ook sterk en de arbeidskosten blijven stijgen. Bovendien maken beleggers zich zorgen over het financieringstekort in de VS, de discussie over het schuldenplafond en de nieuwe voorzitter van het Huis, Mike Johnson. De rente op Amerikaanse 10-jaarsobligaties steeg verder en tikte op één dag zelfs even de 5% aan. In Europa waren de macrocijfers zwakker, met een kleine krimp van het bbp over het derde kwartaal. Positief is dat de inflatie in de eurozone daalde naar het laagste punt in twee jaar. De rente op staatsobligaties daalde in de eurozone.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -1,24%. Op basis van slotkoersen realiseerde het fonds een relatief rendement van 0,00% ten opzichte van de benchmark. De issuerselectie droeg positief bij en de beta-allocatie was neutraal. Onnauwkeurigheden in durationafdekkingen aan het langste eind van de curve hadden ook een negatief effect. De value-factor droeg het meeste bij, gevolgd door een kleinere bijdrage van de factoren low risk/quality en momentum. De factor size droeg neutraal bij. De sectorallocatie droeg licht positief bij, vooral door de overweging in technologie en de onderweging in overige financials. De valuta-allocatie was neutraal, doordat de positieve bijdrage van de overweging in obligaties in euro's teniet werd gedaan door een negatieve bijdrage van de onderweging in obligaties in Canadese dollars. De landenallocatie droeg ook neutraal bij, met zeer kleine onderliggende effecten. De allocatie naar achtergesteld schuldpapier was licht positief, vooral dankzij de onderweging in senior obligaties van financiële instellingen. De ratingallocatie was licht negatief, door de off-benchmarkpositie in BA’s.

Robeco QI Global Multi-Factor Credits belegt systematisch in voornamelijk investmentgradecredits. Het fonds biedt gebalanceerde exposure naar een aantal kwantitatieve factoren. Op de lange termijn verwachten we dat het fonds de markt verslaat door systematisch factorpremies te oogsten met een risicoprofiel dat vergelijkbaar is met de referentie-index.