Robeco Global Consumer Trends D USD

Jack Neele is portefeuillemanager van de Robeco Global Consumer Trends-strategie en is lid van het Trends Equities-team. Jack begon zijn carrière in de beleggingssector in 1999 en voordat hij in dienst trad bij Robeco, was hij portefeuillemanager Global Equity bij Fortis MeesPierson. Hij studeerde econometrie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam en is houder van de titel Certified European Financial Analyst. Richard Speetjens is portefeuillemanager van de Robeco Global Consumer Trends-strategie en is lid van het Trends Equities-team. Hij beheert deze strategie sinds december 2010. In 2007 begon hij zijn carrière bij Robeco als portefeuillemanager voor Europese aandelen. Daarvoor was Richard portefeuillemanager voor Europese aandelen bij Van Lanschot Asset Management en Philips Investment Management. Richard studeerde bedrijfseconomie en finance aan de Universiteit van Maastricht en is CFA®-charterholder.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, stemmen en engagement. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de bottom-up beleggingsanalyse. Bij de aandelenselectie beperkt het fonds de exposure naar een hoog duurzaamheidsrisico. Daarnaast gaat Robeco de dialoog aan met issuers van aandelen waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

Geopolitieke spanningen met China, een oorlog in Europa, een mini-bankencrisis en zorgen over het schuldenplafond in de VS – er gebeurt van alles tegelijk. Toch blijven de aandelenmarkten onbewogen, geholpen door grote techaandelen die hun solide stijging van dit jaar voortzetten dankzij meevallende resultaten. Daardoor liet de S&P 500 Index in april een stijging zien van 1,5% en staat die nu op een plus van 8,6% dit jaar. De MSCI Emerging Markets Index is tot nu toe slechts 2,2% gestegen in 2023, terwijl de MSCI All Country World Index (in euro's) afgelopen maand 0,2% daalde (maar 1,4% steeg in USD). Aandelen uit opkomende markten bleven achter door zorgen over het tempo van het economische herstel in China. In Europa noteerde de FTSE Eurotop 100 Index een stijging van 2,1%, de vierde positieve maand op rij. De Topix Index van de grootste Japanse bedrijven ging 2,7% omhoog en is dit jaar ook nog iedere maand in de plus geëindigd.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van 2,11%. Na drie maanden op rij met een positieve bijdrage leverde ons thema ‘digitale transformatie van consumptie’ afgelopen maand een negatieve bijdrage. De grootste boosdoener was Tesla, dat zijn aandelen 21% zag kelderen. Aan de andere kant zag betalingsverwerker Fiserv zijn aandeel eindigen op het hoogste punt in 52 weken, na een verhoging van de onderkant van zijn omzetprognose en de rapportage van een solide start van het jaar. Onze trend 'opkomende middenklasse' droeg neutraal bij. Afgelopen maand was er een duidelijk onderscheid te zien tussen de directe en indirecte exposure, waarbij de bedrijven met directe exposure allemaal onder druk stonden. Die druk was het grootst onder Chinese e-commercebedrijven – zowel PDD als Alibaba verloor flink wat terrein. Tot slot leverde onze trend ‘gezondheid en welzijn’ afgelopen maand een grote positieve bijdrage, doordat defensieve aandelen weer terug kwamen op de radar van beleggers.

Een beleid van rentestijgingen levert een meer uitdagende omgeving op voor bedrijven met een sterk groeipotentieel op lange termijn. Gelukkig hebben centrale banken aangegeven dat het einde van de renteverhogingen in zicht is, en de hoge maar afnemende inflatie kan het beleggerssentiment in de eerste helft van het jaar ondersteunen. Dit verandert niets aan onze overtuiging dat langetermijnbeleggers zich moeten richten op hoogwaardige bedrijven met waardevolle immateriële activa, een lage kapitaalintensiteit, hoge marges en een superieur rendement op kapitaal. Bedrijven met deze eigenschappen genereren historisch gezien een bovengemiddeld rendement en bieden neerwaartse bescherming in een volatiele marktomgeving. Bedrijven met deze eigenschappen genereren bovendien doorgaans een gezonde omzet- en winstgroei. Daarom verwachten we dat ze in de toekomst een aantrekkelijk langetermijnrendement blijven genereren. Daarnaast vinden we de hoge waarderingen van deze bedrijven gerechtvaardigd, gezien de kwaliteit van hun bedrijfsmodellen, de hoge winstgroei en de duurzaamheid van hun franchise. We blijven positief over de langetermijnvooruitzichten voor onze beleggingen.