RobecoSAM SDG High Yield Bonds FH EUR

Nelle prime due settimane di gennaio le obbligazioni High Yield hanno proseguito il rally cominciato a dicembre. Quindi, i robusti fattori tecnici che avevano favorito il mercato sono venuti improvvisamente a meno, dopo che gli investitori hanno cominciato a reagire all’impatto sull’economia dell’epidemia del coronavirus. È ripresa la volatilità tra i titoli azionari, gli spread del credito si sono allargati e i rendimenti dei titoli di Stato considerati sicuri si sono contratti piuttosto drasticamente. I rendimenti del Treasury USA a 10 anni sono scesi dall’1,92% a dicembre 2019 all’1,51%. Tra le obbligazioni High Yield USA, i settori più deludenti sono stati quelli dell’esplorazione e produzione (E&P) indipendente (-3,5%) e dei servizi petroliferi sul campo (-1,8%), alla luce del crollo dei prezzi del greggio ai minimi da un anno. In Europa abbiamo assistito a un clima di debolezza nei comparti dell’ospitalità (-1,1%) e dei prodotti chimici (-1%). L’offerta di nuove emissioni ha registrato un marcato incremento, in particolare l’attività dei mercati principali ha toccato i 38,5 miliardi di dollari negli USA, mettendo a segno uno dei record mensili. A sua volta, anche in Europa abbiamo assistito a un analogo dinamismo, con un’offerta che ha toccato i 13,2 miliardi di euro. Le società hanno cercato di approfittare di condizioni ancora favorevoli per i finanziamenti, con le cedole delle nuove emissioni in Europa che sono scese al 2,20% rispetto al 3,67% nel 2019. Lo spread dell’indice Global High Yield si è allargato di quasi 53 pb, attestandosi intorno ai 389 pb, con un rendimento medio pari al 5,09%.

Tutti i rischi valutari sono coperti.

RobecoSAM SDG High Yield Bonds si avvale dei derivati ai fini della copertura oltre che a fini di investimento. Si tratta di derivati liquidi.

Questa categoria di azioni non prevede la distribuzione di dividendi.

Questo fondo cerca investimenti a impatto sociale positivo e capaci di generare solidi rendimenti finanziari, dove per impatto intendiamo l’allineamento con gli Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite (SDG). Identifichiamo e valutiamo l’impatto che le singole obbligazioni corporate hanno sugli Obiettivi SDG e classifichiamo tutti gli emittenti inclusi nella ricerca del nostro team di analisti. In base ai punteggi ottenuti, i crediti possono avere un impatto Positivo, Neutrale o Negativo in termini di Obiettivi SDG. I punteggi servono quindi al nostro processo di screening per definire l’universo di investimento ed escludere società con impatto Negativo. Oltre allo screening dell’universo di investimento, i nostri analisti integrano i fattori ESG all’analisi della qualità fondamentale del credito delle società, per rafforzare la nostra capacità di valutare il rischio di flessione dei titoli in cui investiamo. L’engagement e la politica di esclusione di RobecoSAM fanno anch’essi parte della politica di integrazione dei criteri ESG.

RobecoSAM SDG High Yield Bonds investe in un portafoglio diversificato di obbligazioni corporate globali con un rating inferiore all’investment grade, con una preferenza strutturale verso la parte con rating migliore dei titoli high yield. La selezione di tali obbligazioni si basa sull’analisi dei fondamentali. Il fondo applica un processo di screening, utilizzando l’ambiente SDG di RobecoSAM, per selezionare gli emittenti che contribuiscono alla realizzazione degli Obiettivi di sviluppo sostenibile delle NU (SDG). Il fondo esclude società che contribuiscono in maniera negativa a tali obiettivi. L’ambiente SDG di RobecoSAM assegna un punteggio alle società sulla base della rilevanza e qualità dei loro contributi agli SDG tramite i loro prodotti, servizi e operazioni. L’engagement, l’integrazione dei criteri ESG e la politica di esclusione di RobecoSAM fanno anch’essi parte della politica di investimento. Il Fondo intende ottenere performance migliori rispetto all’indice Bloomberg Barclays Global High Yield Corporate lungo l’intero ciclo del credito. Il nostro processo di investimento si basa su un’analisi di tipo top-down dei mercati del credito, affiancata a un’attenta selezione di tipo bottom-up dell’emittente. La filosofia di investimento si basa sul contributo agli SDG ma intende anche offrire rendimenti finanziari interessanti per i nostri investitori. Il fondo RobecoSAM SDG High Yield Bonds viene gestito dal nostro team del credito, che consiste di dieci gestori di portafoglio e ventidue analisti del credito. All’interno del team, Sander Bus, Roeland Moraal e Christiaan Lever sono responsabili per gli investimenti high yield. Sander lavora nel fondo principale sin dalla sua costituzione nel 1998, Roeland dal 2003. I gestori di portafoglio sono responsabili della costruzione e gestione dei portafogli di crediti, mentre gli analisti coprono la ricerca fondamentale del team. La duration del portafoglio viene gestita in linea con l’indice, mentre l’esposizione valutaria viene coperta. Un approccio esclusivo per la gestione del rischio, sviluppato internamente, evita elevate concentrazioni di rischio nel portafoglio. Posizioni in titoli azionari possono comparire nel portafoglio esclusivamente in conseguenza di eventi societari e/o di ristrutturazione del debito. Il gestore del portafoglio non intende avvalersi di opzioni o swaption. Dato che il processo di investimento è ben strutturato e consolidato nel tempo, contribuisce all’offerta di una performance ripetibile.

La gestione del rischio è completamente integrata nel processo di investimento onde assicurare che le posizioni corrispondano sempre alle linee guida predefinite.