Robeco Sustainable Global Stars Equities Fund

Michiel Plakman est gérant de portefeuille principal et membre de l'équipe Actions internationales. Il est également co-responsable de l'équipe Actions internationales de Robeco. Il a la charge des actions internationales fondamentales avec une spécialisation dans l'investissement ODD et dans les entreprises des secteurs des technologies de l'information, de l'immobilier et des services de communication, ainsi que dans la construction de portefeuilles. Il occupe cette position depuis 2009. Il était auparavant en charge de la gestion du fonds Robeco IT Equities au sein de l'équipe TMT. Avant de rejoindre Robeco en 1999, il a occupé le poste de gérant de portefeuille d'actions japonaises au sein de Achmea Global Investors (PVF Pensioenen). De 1995 à 1996, il a été gérant de portefeuille Actions européennes pour le fonds de pension de KPN. Il est détenteur d'un Master en économétrie de la Vrije Universiteit d'Amsterdam et titulaire d'un CFA® (Chartered Financial Analyst). Chris Berkouwer est gérant de portefeuille et membre de l'équipe Actions internationales. Il est également gérant de portefeuille principal adjoint. Il est responsable des actions mondiales fondamentales spécialisé dans la transition vers une économie faible en carbone et dans les entreprises des secteurs de l'énergie, des matériaux et de l'industrie, ainsi que dans la construction de portefeuilles. Il a rejoint Robeco en 2010. Avant cela, il a travaillé comme analyste pour le Centre d'études stratégiques de La Haye. Il a réalisé des recherches sur les pays, les secteurs et les entreprises pour diverses équipes chargées des actions avant de rejoindre l'équipe Actions internationales. Il est titulaire d'un Master en administration d'entreprises et en gestion publique internationale de l'Université Érasme de Rotterdam, ainsi que d'un CFA®. Oliver Attwater est gérant de portefeuille et membre de l'équipe Actions internationales. Il est également gérant de portefeuille principal adjoint. Il est responsable des actions internationales fondamentale, spécialisé dans les entreprises du secteur des technologies de l'information, ainsi que dans la construction de portefeuilles. Il a rejoint Robeco en 2021. Auparavant, il était responsable des actions américaines au sein du fonds de pension de British Airways basé à Londres, au Royaume-Uni, où il avait des responsabilités de gestion de portefeuille et d'analyste couvrant tous les secteurs. Il est titulaire d'une licence de l'University College London et détenteur d'un CFA® (Chartered Financial Analyst).

Le fonds est établi aux Pays-Bas. Le fonds est géré sous la forme d'une société anonyme. Le fonds possède le statut d'organisme de placement fiscal au sens de l'article 28 de la Loi sur l'impôt des sociétés de 1969. C'est pour cette raison que le fonds est imposé au taux de 0% de l'impôt des sociétés. Le fonds est tenu, dans les 8 mois suivant la fin de l'exercice, de distribuer les revenus courants réalisés sous la forme de dividendes. Sur ces distributions de dividendes, le fonds retient au 1er janvier 2007 15% d'impôt néerlandais sur les dividends. Le fonds peut en principe réclamer partiellement l'éventuel impôt à la source sur ses revenus par le biais du réseau de traités néerlandais.

Pour un investisseur particulier domicilié aux Pays-Bas, l'intérêt, le dividende ou le bénéfice de cours réellement perçu n'a aucune importance sur le plan fiscal. Pour les investisseurs privés assujettis à l'impôt néerlandais, les participations relèvent de la case 3. Si et dans la mesure où les actifs nets d'un investisseur excèdent le plafond d'exonération de patrimoine net, cet investisseur doit à partir du 1er janvier payer sur une base annuelle 1,2 % sur le bilan de ses actifs nets. L'impôt sur le dividende prélevé aux Pays-Bas (15% au 1/1/2007) est imputable sur l'impôt sur le revenu pour les investisseurs domiciliés aux Pays-Bas. Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les organismes néerlandais exonérés peuvent récupérer l'intégralité de l'impôt prélevé sur les dividendes de 15% (25% au 1/1/2007). Aucun impôt à la source n'est retenu sur les intérêts perçus. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes dans leur déclaration fiscale. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés peuvent en principe imputer l'impôt prélevé sur les dividendes de 15% (25% au 1/1/2007) sur l'impôt des sociétés et réclamer le surplus. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Les actionnaires non assujettis à l'impôt néerlandais et domiciliés dans des pays signataires d'une convention préventive de la double imposition avec les Pays-Bas peuvent, en fonction de la convention, récupérer une partie de l'impôt néerlandais sur les dividendes auprès du fisc néerlandais.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG, l’établissement d’objectifs (ESG et empreinte environnementale) et le vote. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse fondamentale « bottom-up » des investissements afin d’évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l’exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. Le fonds vise également un score ESG supérieur et une empreinte environnementale (carbone, eau et déchets) réduite d’au moins 20 % par rapport à l’indice de référence. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’une exclusion. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

Le passage rapide d'une ambiance de fête à un mur d'inquiétude, puis à un retour prudent résume la situation en août sur les marchés actions mondiaux, qui ont clôturé en territoire légèrement négatif (-1 % en EUR, -2 % en USD). La hausse des taux US et la détérioration des données d'Europe et de Chine remettant en cause le scénario Boucles d'or, les secteurs défensifs et la qualité ont été performants. Le secteur technologique, très populaire, a souffert dans la 1e moitié du mois, les taux réels US ayant continué à augmenter. Les transactions erratiques ont été exacerbées par la faible liquidité estivale, mais le calme est revenu sur les marchés en fin de mois, les données US plus faibles soulageant le marché des taux. Le renforcement des mesures de relance de la Chine a favorisé le sentiment et le marché actions a fini par gérer les pertes. La vigueur du marché depuis le début de l'année est surtout due au fait que les bénéfices ont mieux résisté que prévu. Il reste à savoir si cela va durer et les données relatives au chômage, à l'inflation et aux indices PMI, par exemple, ne sont pas de nature à favoriser une véritable expansion du marché.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -0,15%. Le fonds a affiché une performance absolue nulle, mais positive en termes relatifs. Après un bon début de mois, nous avons pu consolider notre surperformance face à l'indice. Sur le plan sectoriel, notre positionnement défensif dans la santé, la finance et les matériaux a été le plus profitable. Dans la santé, les valeurs pharmaceutiques Eli Lilly et Novo Nordisk se sont distinguées, des données très positives sur l'obésité ouvrant la voie à un potentiel de croissance significatif. Ces 2 sociétés jouissent d'une position supérieure sur ce marché et peuvent en tirer profit, d'autant plus que le remboursement des médicaments contre l'obésité est de plus en plus probable. Alphabet a aussi connu un bon mois, car sa contre-offensive contre l'IA prend forme avec son modèle de langage Gemini et ses nouvelles puces TPU pour les applications d'IA. Visa a aussi été payante ce mois-ci, dopée par un rapport optimiste sur ses activités et la rotation intra-sectorielle des sociétés financières de bilan en faveur de modèles à faible capital tels que les réseaux de cartes. À l'inverse, le groupe Sony a souffert de prises de bénéfices, après des résultats peu encourageants (ralentissement dans la plupart des divisions et faiblesse dans les capteurs d'images).

Le mois d'août a été révélateur de cette année : une recherche de nouveaux scénarios pour compenser une récession imminente. Le rebond de la Chine qui était censé être le moteur de l'espoir, a été remplacé par l'IA, puis par la possibilité d'un atterrissage en douceur. Si les espoirs suscités par cette dernière ont initialement favorisé la hausse des rendements, le revers de la médaille est la réapparition des craintes que les taux ne soient plus élevés que le marché ne l'espère, ce qui freine le potentiel de hausse. Dans ce scénario, les segments onéreux et à longue duration du marché souffriront, tout comme en 2022, et le début du mois d'août nous l'a bien rappelé. Comme l'a montré NVIDIA qui, malgré de nouveaux bénéfices record, n'a pas réussi à doper le sentiment des investisseurs. En fait, ironiquement, il a fallu des données légèrement plus faibles sur la confiance des consommateurs US et le marché de l'emploi pour soulager le marché, car elles ont rétabli le scénario d'un pic des taux. Nous pouvons débattre longuement de la toile de fond macroéconomique, mais la sélection de titres reste essentielle et notre portefeuille axé sur la qualité doit nous permettre de garder le cap dans différents scénarios.