Robeco Sustainable Global Bonds IH EUR

Flexibilité sans contrainte pour saisir des opportunités en investissant dans des obligations d'État et d'entreprise

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  • Type de fonds
    Obligations
  • ISIN
    LU2885077243
  • Bloomberg
    RSGLIHE LX
Type de fonds
Obligations
ISIN
LU2885077243
Bloomberg
RSGLIHE LX
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Bloomberg Global-Aggregate Index (hedged into EUR)
Information de Durabilité
Article 8
Morningstar
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Changer de fonds

Évolution des marchés

Par
Les performances du marché des obligations d'État ont été négatives en décembre. Le taux des bons du Trésor US à 10 ans a augmenté de 15 pb, à 4,17 %, tandis que le taux des Bunds allemands a augmenté de 17 pb, à 2,85 %. Au Japon, les taux des obligations d'État japonaises à 10 ans ont baissé de 25 pb, à 2,06 %, soit un nouveau record depuis 1999. Aux États-Unis, un nombre inhabituellement élevé de données économiques a été publié, en raison d'un effet de rattrapage suite à la fermeture du gouvernement au cours des mois précédents. Les rapports combinés sur l'emploi d'octobre et de novembre ont traduit la faiblesse persistante de la croissance de l'emploi américain. La Fed a réduit ses taux d'intérêt pour la troisième fois consécutive, à 3,75 %. En Europe, le Conseil européen a approuvé des prêts d'un montant total de 90 Mds EUR à l'Ukraine pour 2026-2027, soutenus par le budget de l'UE. La BCE a maintenu son taux directeur à 2 % lors de la réunion de décembre. Le spread italien à 10 ans par rapport à l'Allemagne s'est légèrement resserré à 69 pb, soutenu par l'amélioration du sentiment à l'égard du risque. La Bulgarie a officiellement adopté l'euro et ses obligations d'État devraient entrer dans les indices d'obligations d'État libellées en EUR dans les prochains mois.

Attribution de performance

Par
Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -0,62%. Le fonds a signé une performance négative en décembre et a sous-performé l'indice. La sous-pondération du fonds de la duration japonaise a été payante, la BoJ ayant relevé ses taux et les obligations d'État ayant sous-performé leurs pairs, tandis que la surpondération de la duration en Allemagne et en Australie a nui à la performance. Dans l'ensemble, les positions de pentification ont été favorables, surtout en raison d'une courbe US plus pentue. Nous avons allégé notre positionnement sur la partie longue de la courbe de l'EUR en raison de l'aplatissement observé tout au long de décembre, mais nous avons renforcé les positions de pentification en prévision des flux des fonds de pension néerlandais début 2026. Le positionnement sur la dette locale émergente a nui, l'exposition au Brésil ayant sous-performé après avoir été solide le mois précédent. La sous-pondération du fonds dans la dette chinoise a favorisé la performance relative par rapport à l'indice en décembre et a terminé l'année en tant que contributeur positif. La dette émergente en devise forte a aussi contribué à la performance, les spreads en Bulgarie et en Roumanie s’étant resserrés. Enfin, les stratégies de crédit ont sous-performé l'indice, tandis que les expositions adossées à l'État et les obligations sécurisées ont surperformé en décembre.

Prévisions du gérant

  • Michiel de Bruin
    Michiel de Bruin
  • Stephan van IJzendoorn
    Stephan van IJzendoorn
  • Lauren Mariano
    Lauren Mariano
Aux États-Unis, le consensus sur les perspectives de croissance reste relativement optimiste. Nous voyons une valeur relative dans les bons du Trésor à 2 ans et 5 ans par rapport aux échéances de 7 à 10 ans, car les term premium nominaux et réels à long terme restent comprimés dans les échéances plus longues. En Europe, la BCE a réitéré sa position flexible, la présidente soulignant que les taux ne sont pas sur une trajectoire tracée. Son personnel a relevé les prévisions d'inflation à 2,2 % et les perspectives de croissance à 1,2 % pour 2026. Nous prévoyons que la BCE maintiendra son statu quo lors des prochaines réunions, les risques étant orientés vers une baisse des taux directeurs. Une pentification de la courbe au-delà des échéances à 10 ans reste probable, car la hausse des émissions répond à la baisse de la demande (des fonds de pension) pour les durations ultra-longues en EUR. Dans le même temps, les spreads des obligations des pays périphériques par rapport à l'Allemagne continuent de converger, soutenus par les récentes révisions à la hausse des notations souveraines de l'Italie, de la Grèce et du Portugal. La France reste l'exception. Une fois de plus, son budget 2026 n'a pas été approuvé en décembre, ce qui a entraîné le prolongement du budget 2025 sur l'année suivante. Au cours de l'année à venir, les marchés devraient commencer à se concentrer sur les élections présidentielles, prévues pour avril 2027.