RobecoSAM Net Zero 2050 Climate Equities D EUR

Chris Berkouwer est co-gérant de portefeuille principal et membre de l'équipe Actions internationales. Il est responsable des actions internationales fondamentale, spécialisé dans les entreprises des secteurs de l'énergie, des matériaux et de l'industrie, ainsi que dans le climat et la construction de portefeuille. Il a rejoint Robeco en 2010. Avant cela, il a travaillé comme analyste pour le Centre d'études stratégiques de La Haye. Il a réalisé des recherches sur les pays, les secteurs et les entreprises pour diverses équipes chargées des actions avant de rejoindre l'équipe Actions internationales. Il est titulaire d'un Master en administration des affaires et en gestion publique internationale de l'Université Érasme de Rotterdam. Yanxin Liu est gérante de portefeuille et membre de l'équipe Actions internationales. Elle est responsable des actions internationales fondamentales, spécialisée dans tous les secteurs et la construction de portefeuille. Avant de rejoindre l'équipe Actions internationales en 2022, Yanxin a passé 11 ans au sein de notre équipe Actions émergentes, où elle s'est concentrée sur l'ensemble des secteurs de la Grande Chine. Avant cela, Yanxin a travaillé pour DSM Pension Services aux Pays-Bas en tant qu'analyste spécialisée dans les actions américaines à grande capitalisation. Yanxin est titulaire d'un Master en finance de l'Université Érasme de Rotterdam et d'une licence en comptabilité financière de l'Université Nankai de Tianjin, en Chine. Elle est en outre titulaire d'un CFA® depuis 2015 et le chinois mandarin est sa langue maternelle.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds a pour objectif d'investissement durable de contribuer à la limitation de la hausse de la température mondiale à moins de 2 °C en réduisant son empreinte carbone. Les aspects liés au réchauffement climatique et à la durabilité sont intégrés dans le processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG et le vote. Premièrement, le fonds n'investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Cette politique comprend les exclusions basées sur les activités prévues à l'Article 12 du règlement européen sur les indices de référence « transition climatique », les indices de référence « Accord de Paris » et la publication d'informations en matière de durabilité pour les indices de référence applicables. Deuxièmement, le fonds privilégie l'investissement dans les entreprises qui ont fixé des objectifs de neutralité carbone d'ici 2050 et analyse d'autres critères ESG d'importance financière lors de la construction de portefeuille. Troisièmement, la limitation des émissions de gaz à effet de serre permet au fonds d'obtenir une empreinte carbone inférieure à celle de l'indice de référence « transition climatique », pour garantir l'alignement sur la trajectoire de décarbonation souhaitée de 7 % en glissement annuel. D'autre part, si l'émetteur d'un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l'objet d'une exclusion. Enfin, le fonds exerce ses droits d'actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -1,88%. En août, notre stratégie a sous-performé l'indice de transition climatique. Au niveau sectoriel, c'est notre positionnement dans la technologie et l'industrie qui a le plus nui à la performance. Au niveau des actions, TopBuild a continué de profiter de la vague de confiance dans les produits de construction et les constructeurs de maisons, qui semble défier toute inquiétude concernant les taux hypothécaires élevés, vu la situation de sous-approvisionnement structurel du marché du logement aux USA. Nous avons aussi assisté au retour en force d'Aspen Tech, dont les bons résultats ont permis de dissiper les craintes qui pesaient sur le titre plus tôt dans l'année. Cependant, c'est notre positionnement dans les technologies qui a principalement nui à la performance. SolarEdge s'est malheureusement effondrée à la suite de chiffres médiocres dus aux inquiétudes liées à des stocks trop élevés dans un contexte de baisse de la demande. Les fondamentaux défavorables du secteur résidentiel US et la faiblesse saisonnière de l'Europe ont causé des maux de tête à la plupart des sociétés solaires, ce qui s'est traduit par des chiffres trimestriels faibles, créant un effet domino dans le secteur de l'énergie solaire. Le fabricant de semi-conducteurs Infineon a aussi connu des difficultés, les inquiétudes liées à la durabilité des marges maximales ayant refait surface.

La recherche de nouveaux récits se poursuit maintenant que la frénésie de l'IA semble s'essouffler lentement. En outre, la conviction antérieure qu'une récession ne se produirait pas, aidant l'ampleur du marché à dépasser le pouvoir des « Sept Mercenaires », est de plus en plus remise en question. En fait, il semble y avoir un risque baissier par rapport à la vision consensuelle d'une ré-accélération de la croissance, qui tendrait plutôt à se rapprocher d'un état d'esprit de fin de cycle. Paradoxalement, cela se traduit généralement par une préférence pour un positionnement en haltères du type suspect habituel de titres « Growth » avec des valeurs défensives de qualité, et beaucoup moins pour une forte exposition aux valeurs cycliques et aux small et mid-caps. Et bien que notre stratégie soit assez diversifiée, nous restons vulnérables au cas où de telles transactions se poursuivraient. Nous sommes en effet sceptiques quant à un retournement rapide à ce stade, et nous pensons que les données macroéconomiques ne sont pas de nature à favoriser une véritable expansion du marché.