RobecoSAM Global SDG Equities F EUR

Michiel Plakman est gérant de portefeuille principal et membre de l'équipe Actions internationales. Il est responsable des actions internationales fondamentales, spécialisé dans l'investissement ODD et les sociétés des technologies de l'information et de l'immobilier, et la construction de portefeuille. Il occupe cette position depuis 2009. Il était auparavant en charge de la gestion du fonds Robeco IT Equities au sein de l'équipe TMT. Avant de rejoindre Robeco en 1999, il a travaillé tant que gérant de portefeuille Japon chez Achmea Global Investors (PVF Pensioenen). De 1995 à 1996, il a été gérant de portefeuille Actions européennes pour le fonds de pension de KPN. Il est détenteur d'un Master en économétrie de l'Université libre d'Amsterdam et titulaire de la charte CFA®. Christoph Wolfensberger est gérant de portefeuille chez Robeco, au sein de l'équipe Actions internationales, et possède plus de dix ans d'expérience dans le domaine de l'investissement durable. Il est également gérant de portefeuille adjoint pour la stratégie Global SDG Equities. Auparavant, il était également analyste quantitatif couvrant l'investissement durable/impact investing au sein de l'équipe d'ingénierie des produits de Robeco, spécialisé dans les solutions sur mesure ainsi que dans l'optimisation de portefeuille. Avant de rejoindre cette équipe en 2011, il a été stagiaire au sein de l'équipe d'analyse ESG pendant six mois. Il est titulaire d'un Master of Sciences en chimie et en études commerciales de l'Université de Zurich.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds a pour objectif d’investissement durable de contribuer aux Objectifs de développement durable de l'ONU (ODD). Les aspects liés aux ODD et à la durabilité sont intégrés dans le processus d'investissement sur la base d’un univers ciblé, par l’application d’exclusions et l’intégration des critères ESG. Le fonds investit exclusivement dans les actions émises par des sociétés ayant un impact positif moyen ou élevé sur les ODD. L’impact des émetteurs sur les ODD est évalué en appliquant le cadre ODD en trois étapes développé par Robeco. Cela permet de quantifier l’impact en attribuant un score ODD en fonction de leur contribution aux ODD (positive, neutre ou négative) et de l’importance de cette contribution (élevée, moyenne ou faible). De plus, le fonds n’investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse fondamentale « bottom-up » des investissements afin d’évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’une exclusion. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

En janvier, l'indice MSCI World a affiché une forte hausse de 5,2 % (en EUR), les secteurs cycliques étant les plus performants, à l'inverse des secteurs défensifs. Sur le front macroéconomique, l'inflation globale américaine en décembre s'est avérée inférieure à celle de novembre (6,5 % contre 7,1 %), principalement en raison de la baisse des coûts énergétiques, tandis que l'inflation de base a baissé à 5,7 %, contre 6 % en novembre. La Fed devrait augmenter son taux directeur de 25 pb lors de sa prochaine réunion. L'inflation globale de janvier dans la zone euro a baissé sous les niveaux de décembre (8,5 % contre 9,2 %), mais l'inflation sous-jacente a atteint un record absolu (5,2 %), une situation qui « garantit » une hausse de 50 pb lors de la prochaine réunion de la BCE. Du côté des entreprises américaines, une bonne partie des sociétés de l'indice S&P (env. 40 %) ont publié des résultats. Au niveau des bénéfices, la plupart des résultats de ces sociétés ont dépassé les attentes du marché, mais le commentaire relatif aux performances de l'année en cours ne fait qu'empirer.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 4,37%. Le mois dernier, le fonds a sous-performé le MSCI World, surtout en raison de la sélection de titres négative dans la consommation cyclique et la santé. Le fonds a lu plus pâti de valeurs absentes en portefeuille et qui ont fortement rebondi sur le mois, y compris Apple, Amazon, Tesla, Meta et Alphabet. CVS a été l'un des titres les plus pénalisants, le cours de son action continuant à être éclipsé par le downgrade Medicare Advantage (MA) Stars. Nous restons constructifs sur la valeur, puisque la société continue d'étendre ses services et d'augmenter sa part de portefeuille en apportant de nouveaux clients à CVS Health, ce qui devrait en outre soutenir sa forte capacité de générer des flux de trésorerie. Malgré la publication de solides résultats au T4, la croissance des bénéfices et la réitération de ses prévisions pour 2023, UnitedHealth a sous-performé, ce qui constitue probablement une autre indication de la rotation agressive du secteur en cours. Parmi les titres les plus payant figurait KB Financial, dont les actions ont fortement augmenté sur le mois, en raison d'une campagne du fonds activiste contre les banques de Corée du sud. Un autre contributeur important était On Semiconductor, dont les actions continuent de connaître de fortes variations.

Les marchés mondiaux ont entamé l'année en force, avec une rotation très agressive du secteur au profit des valeurs cycliques. Selon nous, cela marque un contraste saisissant avec des perspectives économiques mondiales assurément sombres, les chiffres confirmant sans équivoque l'imminence d'un ralentissement. Les niveaux d'inflation s'établissent toujours aux alentours de 3x les objectifs des BC et de nouvelles révisions négatives des bénéfices pourraient se profiler à l'horizon. Sur une base historique, nous pensons encore que le marché est trop optimiste et continue de sous-estimer la persistance de l'inflation aux niveaux actuellement très élevés. Avec des valorisations toujours supérieures à des niveaux très faibles et des risques pour les marchés actions mondiaux semblant toujours orientés à la baisse, il est difficile d'être trop enthousiastes, ce pourquoi nous maintenons notre positionnement défensif. En même temps, nous continuons à rechercher des sociétés ayant un profil risque-rendement attractif suite aux surréactions du marché, et nous restons confiants dans notre approche bottom-up axée sur la sélection de sociétés dotées de solides fondamentaux et de business models résilients pour identifier des titres de qualité aux valorisations attractives.