Robeco Euro Government Bonds IE EUR

Appliquer une approche active et dynamique des obligations d'États européennes

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  • Type de fonds
    Obligations
  • ISIN
    LU1821197503
  • Bloomberg
    ROEGIEH LX
Type de fonds
Obligations
ISIN
LU1821197503
Bloomberg
ROEGIEH LX
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Bloomberg Euro Aggregate: Treasury
Information de Durabilité
Article 8
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Changer de fonds

Évolution des marchés

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Les performances du marché des obligations d'État ont été négatives en décembre. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 15 points de base pour atteindre 4,17 %, tandis que les rendements des Bunds allemands ont augmenté de 17 points de base. Au Japon, les rendements des emprunts japonais de référence à 10 ans ont baissé de 25 points de base pour atteindre 2,06 %, ce qui constitue un nouveau record depuis 1999. Aux États-Unis, un nombre inhabituellement élevé de données économiques a été publié, en raison d'un effet de rattrapage suite à la fermeture du gouvernement au cours des mois précédents. Les rapports combinés sur l'emploi d'octobre et de novembre ont traduit la faiblesse persistante de la croissance de l'emploi américain. La Fed a réduit ses taux d'intérêt pour la troisième fois consécutive, à 3,75 %. Comme prévu, la Fed a aussi annoncé son intention de commencer à acheter des réserves et d'accroître son bilan. En Europe, le Conseil européen a approuvé des prêts d'un montant total de 90 Mds EUR à l'Ukraine pour 2026-2027, soutenus par le budget de l'UE. La BCE a maintenu son taux directeur à 2 % lors de la réunion de décembre. Le spread italien à 10 ans par rapport à l'Allemagne s'est légèrement resserré à 69 pb, soutenu par l'amélioration du sentiment à l'égard du risque. La Bulgarie a officiellement adopté l'euro et ses obligations d'État devraient entrer dans les indices d'obligations d'État libellées en EUR dans les prochains mois.

Attribution de performance

Par
Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -0,65%. Le fonds a légèrement surperformé son indice en décembre (avant frais). La légère surpondération de la duration a nui en raison de la hausse des taux des Bunds, et la position d'aplatissement de la courbe a aussi été défavorable dans un contexte d'une BCE plus offensive entraînant l'aplatissement de la courbe. Les positions sur les SSA et l'allocation à la Bulgarie ont été profitables. Le sentiment à l'égard du risque est resté favorable en décembre, ce qui a profité aux spreads. Les obligations bulgares ont progressé en prévision de l'entrée du pays dans la zone euro le 1er janvier 2026.

Prévisions du gérant

  • Michiel de Bruin
    Michiel de Bruin
  • Stephan van IJzendoorn
    Stephan van IJzendoorn
Aux États-Unis, le consensus sur les perspectives de croissance reste relativement optimiste. Nous sommes un peu plus prudents, car les données sur le marché du travail sont peu encourageantes. En Europe, la BCE a réitéré sa position flexible, la Présidente de la BCE Mme Lagarde soulignant que les taux ne sont pas sur une trajectoire tracée et que toutes les options politiques restent sur la table. Son personnel a relevé les prévisions d'inflation à 2,2 % et les perspectives de croissance à 1,2 % pour 2026. Nous prévoyons que la BCE maintienne son statu quo lors des prochaines réunions, bien que les risques soient orientés vers une baisse des taux directeurs. Une pentification de la courbe au-delà des échéances à 10 ans reste probable, car la hausse des émissions répond à la baisse de la demande (des fonds de pension) pour les durations ultra-longues en EUR. Dans le même temps, les spreads des obligations des pays périphériques par rapport à l'Allemagne continuent de converger, soutenus par les récentes révisions à la hausse des notations souveraines de l'Italie, de la Grèce et du Portugal. La France reste l'exception. Une fois de plus, son budget 2026 n'a pas été approuvé en décembre, ce qui a entraîné le prolongement du budget 2025 sur l'année suivante. Au cours de l'année à venir, les marchés devraient commencer à se concentrer sur les élections présidentielles, prévues pour avril 2027.