Robeco Sustainable Emerging Credits FH EUR

Reinout Schapers est gérant de portefeuilles d'obligations Investment grade au sein de l'équipe Crédit. Avant de rejoindre Robeco en 2011, Reinout a travaillé chez Aegon Asset Management en tant que responsable de European High Yield. Avant cela, il a travaillé chez Rabo Securities en tant qu'adjoint de fusions et acquisitions et chez Credit Suisse First Boston en qualité d'analyste en finance d'entreprise. Reinout est actif dans le secteur de l'investissement depuis 2003. Il est titulaire d'un Master en architecture de l'Université de Technologie de Delft, aux Pays-Bas. Christiaan Lever est gérant de portefeuille High Yield et Emerging Credits au sein de l'équipe Crédit. Avant d'occuper ce poste en 2016, il était gestionnaire des risques financiers chez Robeco, se concentrant sur le risque de marché, le risque de contrepartie et le risque de liquidité au sein des marchés obligataires. Christiaan est actif dans le secteur de l'investissement depuis 2010. Il est titulaire d'un Master en Finance quantitative et Économétrie de l'Université Érasme de Rotterdam. Basée à Singapour, Thu Ha Chow est responsable de l'investissement obligataire Asie et gérante de portefeuille, spécialisée dans les crédits asiatiques. Avant de rejoindre Robeco en 2022, elle était gérante de portefeuille et stratégiste Asie chez Loomis Sayles & Co et responsable du crédit asiatique chez Aberdeen Asset Management, tous deux à Singapour. Précédemment, Thu Ha a travaillé pendant 15 ans à Londres où elle a occupé des postes de direction dans l'obligataire auprès de Deutsche Asset Management et Threadneedle Asset Management, et pendant 3 ans dans le domaine de la banque d'investissement chez Credit Suisse First Boston. Elle a débuté sa carrière en 1998 après avoir obtenu un Master en économie et philosophie de la London School of Economics. La gestion du fonds RobecoSAM Emerging SDG Credits est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de huit gérants de portefeuille et de douze analystes du crédit (dont quatre couvrant le secteur financier). Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leur secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par trois analystes quantitatifs spécialisés et quatre traders obligataires.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans le processus d'investissement sur la base d'un univers ciblé, par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, et un montant minimum d'allocation aux obligations ESG. Le fonds investit dans les crédits émis par des sociétés ayant un impact négatif faible, neutre ou positif sur les ODD. L'exposition aux crédits émis par des sociétés ayant un faible impact négatif est limitée à 20 % au maximum et le score ODD moyen du fonds doit être supérieur à zéro. L'impact des émetteurs sur les ODD est évalué en appliquant le cadre ODD en trois étapes développé par Robeco. Le résultat obtenu est quantifié à l'aide d'une méthode de notation ODD propriétaire, en fonction de la contribution des émetteurs aux ODD (positive, neutre ou négative) et de l'importance de cette contribution (élevée, moyenne ou faible). De plus, le fonds n'investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des titres afin d'évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l'émetteur. En outre, le fonds investit au moins 5 % dans des obligations vertes, sociales, durables et/ou liées à la durabilité. Enfin, si l'émetteur d'un crédit est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l'objet d'une exclusion.Les sections suivantes montrent les données ESG pour ce fonds avec de brèves descriptions. Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur JPM CEMBI Broad Diversified (hedged into EUR).

Le mois d'octobre a été atone sur les marchés crédit. Le spread de l'indice CEMBI a augmenté de 10 pb, à 3,38 %. Nous avons observé un net regain des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Le conflit qui a débuté par l'attaque d'Israël par le Hamas le 7 octobre a dominé l'actualité. Il a accru les craintes d'un conflit plus large et les matières premières dont le pétrole et l'or se sont inscrites en hausse, augmentant ainsi les risques inflationnistes. L'autre évènement majeur a concerné la résistance continue de l'économie US, la plupart des récentes statistiques continuant de surprendre agréablement. Lors d'un mois sans réunion de la Fed et marqué par une inflation surprise (3,7 % en variation annuelle), les taux US à 10 ans ont bondi à 5 %, un niveau jamais observé depuis 2007. Le secteur immobilier chinois reste fragile, sans lumière au bout du tunnel. Les ventes de maisons neuves demeurent faibles, les ménages craignant les difficultés financières de nombreux promoteurs. Country Garden a officiellement fait faillite et sera supprimé de l'indice. L'offre sur le marché primaire de la dette privé émergente reste très faible. Le manque d'émissions par les entreprises soutient toujours les spreads des marchés émergents.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -1,47%. L'indice a signé une performance totale de -1,22 % ce mois-ci. La performance du fonds a été en ligne avec celle de l'indice. Le beta a été légèrement défavorable (-3 pb), son niveau ayant été maintenu proche de 1. La sélection des émetteurs a été modérément favorable (+3 pb). Les surpondérations de Tigo, Raiffeisen Bank et Seagate ont été payantes, contrairement à celle de First Quantum Minerals. Les tensions accrues et les incertitudes concernant ses droits de concession au Panama ont entraîné un recul de quelques points de ses obligations. L'absence de position sur Energean Israel a été profitable, ses obligations ayant baissé à cause du conflit à Gaza.

Le consensus de marché est passé d'une forte probabilité de récession à un atterrissage en douceur très probable, du moins aux États-Unis. Nous affirmons que c'est précisément le moment de rester prudent. L'économie US a été remarquablement résistante malgré le cycle de relèvement le plus fort depuis des décennies. Les facteurs à l'origine du décalage dans la transmission de la politique monétaire ont largement fini de produire leurs effets. L'économie européenne n'a pas joui du même stimulus budgétaire et n'est pas protégée contre la faiblesse de la Chine, un partenaire clé, sans parler du risque géopolitique déjà présent avec la guerre en Ukraine. L'économie chinoise a montré des signes de faiblesse et son niveau de soutien monétaire et budgétaire a été décevant. Nous maintenons une position de risque autour de la neutralité, car nous voyons un soutien technique continu pour les ME en raison du manque d'émissions. Nous restons prudent vis-à-vis des pays risqués, dont la Chine, et évitons les sociétés qui sont selon nous vulnérables à la faiblesse économique et à un renforcement de l'USD.