Robeco Emerging Stars Equities I USD

Jaap van der Hart est gérant principal de portefeuille pour la stratégie High Conviction Emerging Stars de Robeco. Depuis, il a été responsable des investissements en Amérique du Sud, en Europe de l'Est, en Afrique du Sud, au Mexique, en Chine et à Taiwan. Il coordonne également le processus d’allocation géographique. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1994 au sein du département de recherche quantitative de Robeco, puis a rejoint l’équipe Actions de marchés émergents en 2000. Jaap est titulaire d'un Master en économétrie de l'Université Érasme de Rotterdam. Il a publié plusieurs articles spécialisés concernant la sélection de titres dans les marchés émergents. Karnail Sangha est gérant de portefeuille au sein de l’équipe Actions des marchés émergents et analyste couvrant l’Inde. Il est co-gérant de portefeuille pour les stratégies Emerging Stars Equities et Sustainable Emerging Stars Equities. Avant de rejoindre Robeco en 2000, Karnail était Risk Manager/Controller chez AEGON Asset Management, où il a démarré sa carrière dans le secteur en 1999. Il est titulaire d'un Master en économie de l'Université Érasme de Rotterdam et d’un CFA® (Chartered Financial Analyst). D’autre part, Karnail parle couramment hindi et pendjabi.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, l'engagement et le vote. Le fonds n'investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des investissements afin d'évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l'exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. De plus, si l'émetteur d'un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l'objet d'un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d'actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

En avril, les marchés émergents ont reculé de 2,7 % en EUR, sous-performant les marchés développés en hausse de 0,1 %. Les meilleurs pays émergents ont été ceux d'Europe centrale (Hongrie, Pologne et Rép. tchèque), l'Indonésie et les EAU, tandis que la Chine, la Turquie et Taïwan ont été les moins performants. La reprise économique de la Chine après la fin des mesures sanitaires est en cours, avec une croissance du PIB de 4,5 % au T1 et une amélioration des ventes au détail et des exportations. Pourtant, le marché était toujours en baisse en raison de craintes géopolitiques et d'attentes élevées en début d'année. Des élections sont prévues en Turquie en mai, avec une course serrée entre le président Erdogan et le chef de l'opposition Kilicdaroglu. L'inflation diminue peu à peu dans les marchés émergents et les taux d'intérêt sont restés largement stables en avril.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -0,07%. En avril, le fonds a surperformé l'indice MSCI Emerging Markets grâce à l'allocation géographique et à la sélection de titres. Les principaux facteurs positifs ont été la sous-pondération en Chine, la surpondération en Hongrie et les résultats positifs de la sélection de titres en Chine et en Corée du Sud. En Chine, les positions dans l'assureur PICC P&C et la société de distribution de gaz Kunlun ont été payantes. Les valeurs Internet chinoises ont connu une baisse significative. En conséquence, l'absence de position sur Tencent, JD.com et Meituan a été favorable, mais cela a été contrebalancé par la position du portefeuille sur Alibaba. En Corée du Sud, les actions préférentielles de Hyundai Motor et de LG Chem ont affiché une forte performance, nettement supérieure aux actions ordinaires. En avril, le fonds a le plus pâti de la sous-pondération de l'Inde, de l'absence de position en Arabie saoudite et de la sélection de titres en Afrique du Sud et au Brésil. En Afrique du Sud, Naspers a été à la traîne du marché, en ligne avec la performance de sa participation clé dans Tencent. Au Brésil, le détaillant Sendas a sous-performé en raison de la hausse des taux d'intérêt et des coûts d'investissement.

L'environnement mondial reste difficile pour les marchés actions, car l'inflation reste relativement élevée et les banques centrales mondiales ont continué de relever les taux d'intérêt. Cela a entraîné un stress financier pour certaines banques européennes et américaines, et la croissance mondiale devrait ralentir. Toutefois, les marchés émergents semblent assez bien positionnés, car l'inflation est en fait plus faible dans de nombreux pays, ils ont augmenté les taux d'intérêt plus tôt dans ce cycle et la croissance en Chine s'accélère après la fin de la politique zéro Covid. La correction de l'an dernier a rendu les valorisations plus attractives. Les marchés émergents offrent des valorisations particulièrement attractives par rapport au monde développé, avec une décote d'env. 30 % sur la base des multiples C/B.