Robeco Emerging Stars Equities I USD

Jaap van der Hart est gérant principal de portefeuille pour la stratégie High Conviction Emerging Stars de Robeco. Depuis, il a été responsable des investissements en Amérique du Sud, en Europe de l'Est, en Afrique du Sud, au Mexique, en Chine et à Taiwan. Il coordonne également le processus d’allocation géographique. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1994 au sein du département de recherche quantitative de Robeco, puis a rejoint l’équipe Actions de marchés émergents en 2000. Jaap est titulaire d'un Master en économétrie de l'Université Érasme de Rotterdam. Il a publié plusieurs articles spécialisés concernant la sélection de titres dans les marchés émergents. Karnail Sangha est gérant de portefeuille au sein de l’équipe Actions des marchés émergents et analyste couvrant l’Inde. Il est co-gérant de portefeuille pour les stratégies Emerging Stars Equities et Sustainable Emerging Stars Equities. Avant de rejoindre Robeco en 2000, Karnail était Risk Manager/Controller chez AEGON Asset Management, où il a démarré sa carrière dans le secteur en 1999. Il est titulaire d'un Master en économie de l'Université Érasme de Rotterdam et d’un CFA® (Chartered Financial Analyst). D’autre part, Karnail parle couramment hindi et pendjabi.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG, l’engagement et le vote. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des investissements afin d’évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l’exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

En février, les marchés émergents ont reculé de 4,2 % en termes d’euros, sous-performant les marchés développés qui avaient progressé de 0,1 %. L’un des principaux moteurs de cette tendance a été la hausse des rendements obligataires américains, dans un contexte d’éloignement des perspectives d’éventuelles baisses des taux d’intérêt par la Fed. En outre, les risques géopolitiques entre la Chine et les États-Unis se sont à nouveau accrus, notamment en raison du vol du ballon chinois au-dessus des États-Unis. La Chine a donc été l’un des pays les moins performants en février, aux côtés de la Thaïlande, la Colombie, le Brésil, l’Afrique du Sud et l’Arabie saoudite. Les pays les plus performants ont été la République tchèque, la Grèce et la Turquie. La Turquie a subi un tremblement de terre très violent, mais le marché a continué sa marche en avant, le gouvernement ayant demandé aux banques et aux fonds de pension publics de soutenir le marché des actions.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -5,33%. En février, le fonds a surperformé l’indice MSCI Emerging Markets, tiré à la fois par l’allocation géographique et la sélection de titres. Les principales contributions positives sont venues de la sous-pondération de la Chine et d’une sélection de titres positive au Brésil, en Inde, en Corée du Sud et à Taïwan. Le spécialiste taiwanais de serveurs Wiwynn a apporté la contribution positive la plus importante, car le titre a profité de l’élan en faveur de l’IA et d’une croissance potentielle de la demande pour les serveurs d’IA. D’autres participations ont relativement bien performé au sein du portefeuille : Itaú Unibanco, établissement financier brésilien, Alpha Services, financière grecque, le constructeur automobile sud-coréen Kia et la financière mexicaine Banorte. Les principales contributions négatives en février ont été les positions sur la société Internet chinoise Alibaba, l’entreprise sud-coréenne Hana Financial et le promoteur immobilier vietnamien Vinhomes.

L'environnement mondial reste difficile pour les marchés actions, avec une inflation élevée, un ralentissement de croissance et les principales banques centrales qui relèvent leurs taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation. Toutefois, les perspectives s'améliorent, car l'inflation va probablement atteindre un pic et est déjà en baisse dans certains pays, et les banques centrales mondiales pourraient ralentir le processus de hausse des taux. Les marchés émergents ont été précoces dans ce processus au cours de ce cycle, de sorte qu'ils s'approchent aussi du pic. Enfin, les perspectives économiques de la Chine s'améliorent, le pays ayant retiré ses mesures strictes anti-Covid et annoncé un soutien accru à sa politique économique. Après la correction de cette année, les valorisations sont plus attractives et, en particulier pour les marchés émergents, elles sont maintenant au niveau des moyennes à long terme. De plus, les marchés émergents offrent des valorisations attractives par rapport au monde développé, avec une décote de plus de 30 % sur la base des multiples C/B.