Robeco Euro Government Bonds F EUR

Michiel de Bruin est responsable de Global Macro et gérant de portefeuille. Avant de rejoindre Robeco en 2018, il était Directeur des Taux internationaux et des Marchés monétaires pour BMO Global Asset Management à Londres. Il a occupé plusieurs autres postes auparavant, y compris Directeur du fonds Euro Government Bonds. Avant d'intégrer BMP en 2003, il a été notamment responsable du trading obligataire à la Deutsche Bank à Amsterdam. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1986. Il est titulaire d'un diplôme de troisième cycle en analyse financière de la VU University à Amsterdam et du CEFA (« Certified EFFAS Analyst »). Il possède également une licence en sciences appliquées de l'Université des sciences appliquées d'Amsterdam. Stephan van IJzendoorn est gérant de portefeuille et membre de l'équipe Global Macro de Robeco. Avant d'intégrer Robeco en 2013, Stephan a été employé par F&C Investments en tant que gérant de portefeuilles obligataires et il a auparavant occupé des fonctions similaires au sein d'Allianz Global Investors et A&O Services. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 2003. Il est titulaire d'une licence en gestion financière, d'un Master en gestion d'investissement de la VU University à Amsterdam et du CEFA (« Certified European Financial Analyst »).

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d'investissement par l'application d'exclusions, le filtrage négatif, l'intégration des critères ESG et un score moyen minimum dans le classement de la durabilité des pays, ainsi qu'une allocation minimum aux obligations ESG. Le fonds se conforme à la politique d'exclusion de Robeco pour les pays et n'investit pas dans les pays où il y a des atteintes graves aux droits de l'homme ou un effondrement de la structure de gouvernance, ou qui font l'objet de sanctions imposées par l'ONU, l'UE ou les États-Unis. De plus, le fonds exclut les 15 % de pays qui sont les moins bien classés d'après l'indicateur de gouvernance mondial « Contrôle de la corruption ». Les critères ESG des pays sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des pays. Lors de la construction du portefeuille, le fonds vise un score moyen pondéré minimum de 6,5 en se basant sur le Classement de la durabilité des pays de Robeco (« Country Sustainability Ranking » ou « CSR »). Le CSR attribue aux pays une note sur une échelle de 1 (la plus mauvaise note) à 10 (la meilleure note) en fonction de 40 indicateurs environnementaux, sociaux et de gouvernance. Enfin, le fonds investit au moins 10 % dans des obligations vertes, sociales, durables et/ou liées à la durabilité.Les sections suivantes montrent les données ESG pour ce fonds avec de brèves descriptions. Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur Bloomberg Euro Aggregate: Treasury.

Les marchés des obligations d'État ont affiché des performances négatives significatives en octobre, en raison de la forte hausse des taux obligataires. Le taux des bons du Trésor US à 5 ans a connu la plus forte hausse (+ 60 pb), à 4,2 %. Le taux des Gilts britanniques à 10 ans a augmenté de 44 pb, à un niveau record de 4,4 % depuis le début de l'année. Les Bunds allemands ont suivi le mouvement, terminant le mois en hausse de 27 pb, à 2,4 %, malgré la 2e baisse de taux consécutive de la BCE et son annonce d'autres réductions. Le mois a commencé par une croissance inattendue de l'emploi aux USA, conduisant les marchés à écarter la possibilité d'une nouvelle baisse de 50 pb de la Fed. En outre, l'IPC US et la croissance du PIB au T3 ont tous deux dépassé les attentes. Au R.-Uni, la mise à jour du budget du gouvernement a déclenché une réaction significative sur le marché obligataire. L'Office for Budget Responsibility (OBR), qui fournit des prévisions pour les budgets du gouvernement britannique, table désormais sur une inflation d'env. 2,6 % pour l'an prochain, au lieu de 1,5 %. Pendant ce temps, en Europe, les traders ont nettement réduit les attentes d'une baisse des taux de 50 pb par la BCE en décembre, ne tablant plus que sur 25 pb.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -1,67%. La performance du fonds a été négative en octobre, en raison de la forte hausse des taux obligataires. Nous avons nettement réduit la surpondération de la duration en fin de trimestre dernier, mais le fonds a tout de même subi l'impact négatif de l'énorme correction des taux. En fait, octobre a été le pire mois pour les marchés obligataires mondiaux depuis sept. 2022, lorsque la Fed avait relevé ses taux de 75 pb. La courbe s'est aussi aplatie sur le mois, même si la BCE a réduit ses taux, et les obligations à échéance longue ont donc le moins souffert, ce qui a aussi nui à la performance relative du fonds. Les positions hors UEM ont été défavorables, car les taux sur ces marchés ont également été tirés vers le haut. Toutefois, les positions sur les obligations adossées à l'État ont été payantes, ces obligations étant soutenues par un resserrement des spreads de swaps.

Les banques centrales du monde entier ont commencé à assouplir leur politique de taux, l'inflation s'étant rapprochée de son objectif. L'orientation des taux directeurs est claire, mais le rythme et l'objectif ne le sont pas. Sur la base des indicateurs prospectifs, la croissance et les marchés du travail montrent selon nous des signes de ralentissement. Les indices PMI restent dans une fourchette étroite et les taux réels sont encore nettement en zone restrictive. La forte hausse des taux au cours du mois s'est probablement amplifiée en fin de mois, à quelques jours des élections américaines. Les acteurs du marché sont moins susceptibles d'aller à l'encontre des mouvements du marché avant un tel événement binaire. Mais alors qu'il y a quelques semaines encore, les marchés craignaient une correction massive en cas de « vague rouge », les valorisations se sont fortement améliorées depuis, ce qui rend l'impact sur le marché de tout résultat électoral bien plus équilibré aujourd'hui. En Europe, nous restons optimistes à l'égard de l'Espagne et de la Grèce, et plus prudents à l'égard de l'Italie et de la France.