Robeco Global Consumer Trends M EUR

Jack Neele est gérant de portefeuille de la stratégie Robeco Global Consumer Trends et membre de l'équipe Investissement thématique. Jack a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1999. Avant de rejoindre Robeco, il était gérant de portefeuille d'actions mondiales chez Fortis MeesPierson. Il est titulaire d'un Master en économétrie de l'Université Érasme de Rotterdam. Il est également analyste financier européen certifié. Richard Speetjens est gérant de portefeuille de la stratégie Robeco Global Consumer Trends et membre de l'équipe de Investissement thématique. Il gère la stratégie depuis décembre 2010. Il a rejoint Robeco en 2007 en tant que gérant de portefeuille pour les actions européennes. Précédemment, Richard a été gérant de portefeuille d'actions européennes chez Van Landschot Asset Management et chez Philips Investment Management. Richard est titulaire d'un Master en économie et finance de l'Université de Maastricht et d'un CFA®.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG, l’engagement et le vote. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des investissements afin d’évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l’exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

Les gains du marché se sont inversés en raison de la faiblesse du sentiment en Chine, mais les données US restent solides, notamment sur le marché du travail, avec un faible taux de chômage. Les craintes d'inflation persistent, ce qui entraîne une hausse des taux d'intérêt US (les bons du Trésor à 10 ans sont à 4,1 %). Le taux de chômage est aussi faible en Europe et des hausses de taux y sont prévues en raison d'une inflation de base élevée, supérieure à l'objectif de la BCE. En août, le S&P 500 a cédé 1,8 %, sous l'effet des pertes dans les services aux collectivités et la conso. de base, tandis que l'énergie a affiché des gains. Le FTSE Eurotop 100 a chuté de 2,7 %, tandis que l'indice japonais TOPIX a progressé de 0,4 % (en hausse 8 mois consécutifs). Les marchés émergents ont reculé de 6,4 %, surtout à cause des inquiétudes liées à l'immobilier chinois et à la faiblesse des données macro, qui ont conduit à 2 baisses des taux d'intérêt par la PBoC. Le MSCI World All Country (en EUR) a cédé 1,3 % (-2,8 % en USD) le mois dernier. Le fonds a été légèrement à la traîne de l'indice avec une perf. de -1,7 % (-3,3 % en USD). Les perf. depuis début 2023 restent très satisfaisantes à 21,9 % (23,9 % en USD) contre 12,9 % (14,8 % en USD) pour le MSCI ACWI.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -1,90%. En août, la Digitalisation de la consommation a été défavorable, surtout à cause d'une forte baisse d'Adyen (-54 %), due à un ralentissement de la croissance du CA et à une correction des marges. Airbnb (-14 %) s'est aussi replié, malgré des résultats solides. Visa (+3 %) et Mastercard (+5 %) ont atteint des cours boursiers record grâce à une croissance régulière de leurs revenus. NVIDIA (+6 %) a poursuivi son excellent parcours avec une croissance du CA de 88 %. La Classe moyenne émergente a eu un effet neutre et les valeurs du luxe telles que LVMH (-8 %) et Richemont (-10 %) ont sous-performé en raison du faible sentiment en Chine. Les sociétés chinoises du e-commerce Alibaba (-8 %) et PDD Holdings (+10 %) ont obtenu des résultats mitigés. MercadoLibre (+11 %) a maintenu son fort momentum opérationnel. Dans la Santé et le bien-être, Novo Nordisk (+17 %) a terminé le mois en tête des capitalisations boursières d'Europe. Unicharm (+10 %) a aussi affiché de solides résultats, tandis que Nike (-8 %) et L'Oréal (-4 %) ont pâti d'un faible sentiment. IDEXX Laboratories a chuté (-8 %), malgré une croissance organique de 10 % et des prévisions revues à la hausse.

D'un point de vue macroéconomique, la fin du cycle des hausses de taux d'intérêt par les banques centrales est certainement proche. Les investisseurs à long terme devraient selon nous se concentrer sur les entreprises de qualité, caractérisées par de précieux actifs incorporels, une faible intensité capitalistique, des marges élevées et d'excellents rendements des capitaux. Les sociétés dotées de ces caractéristiques sont vouées à générer un CA et une croissance bénéficiaire élevés et continueront de fournir aux investisseurs des rendements attractifs sur le long terme. Les valorisations sont revenues à des niveaux plus normaux, même si les valorisations supérieures de ces sociétés se justifient selon nous par la qualité de leurs business models, une forte croissance bénéficiaire et une présence durable. Nous restons optimistes quant aux perspectives à long terme de nos investissements.