Robeco All Strategy Euro Bonds I EUR

Approche active des obligations d'État et d'entreprise libellées en euros

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  • Type de fonds
    Obligations
  • ISIN
    LU0210247085
  • Bloomberg
    RCGASIE LX
Type de fonds
Obligations
ISIN
LU0210247085
Bloomberg
RCGASIE LX
Indice
Bloomberg Euro Aggregate
Information de Durabilité
Article 8
Morningstar
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Évolution des marchés

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Les performances des emprunts d'État ont été positifs en octobre, les bons du Trésor américain ayant progressé de 0,5 % et les Bunds allemands de 0,7 %. Les obligations ont bénéficié d'une courte période d’aversion au risque liée aux tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et à la stabilité des données sur l'inflation américaine. Bien que la Fed ait réduit ses taux de 25 points de base le 29 octobre, la réunion du FOMC a encore été considérée comme offensive. Lors de la conférence de presse, le Président de la Fed M. Powell a repoussé à la réunion du 10 décembre l’éventualité d’une nouvelle baisse des taux. Les gilts britanniques ont connu un bon mois marqué par une performance de 2,6 %. Des chiffres en recul sur le marché du travail et une inflation plus faible que prévu conduisent à des opinions plus optimistes sur le potentiel de réduction des taux par la Banque d'Angleterre. La BCE a décidé de maintenir ses taux inchangés le 30 octobre et sa réunion a eu peu d'impact sur les rendements. Les OAT françaises ont réussi à suivre le rythme des Bunds allemands, malgré les troubles politiques et l'abaissement de la note de la France à A+ par S&P. Moody's a maintenu sa note AA3, mais a abaissé sa perspective à négative.

Attribution de performance

Par
Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,89%. Ce mois-ci, le fonds a affiché une performance positive et supérieure à l'indice. Si la surpondération de la duration a contribué à la performance, la position en vue d’une pentification de la courbe des rendements (en particulier aux États-Unis) a été coûteuse. Le positionnement sur les pays de l'UEM et les monnaies fortes des pays émergents a eu une incidence positive. La sous-pondération de la France a été légèrement pénalisante, mais la surpondération de l'Espagne, de l'Italie et de la Grèce a contribué positivement. Au sein des marchés émergents, la surpondération de la Bulgarie a eu une incidence particulièrement positive, le pays approchant de son adhésion à l'UE. L'allocation et la sélection des obligations d'entreprise, sécurisées et SSA ont également été payantes, les spreads ayant réussi à se resserrer davantage grâce à l’appétit pour le risque des marchés.

Prévisions du gérant

  • Michiel de Bruin
    Michiel de Bruin
  • Stephan van IJzendoorn
    Stephan van IJzendoorn
  • Lauren Mariano
    Lauren Mariano
Alors que la fermeture du gouvernement américain se poursuit, l'absence de nouvelles statistiques rend plus difficile la décision de la Fed en matière de taux d'intérêt. En fin de compte, nous pensons que la Fed est disposée à réduire ses taux à environ 3,25 %, soit dans la partie inférieure de sa fourchette neutre de 3 à 4 %, ce qui devrait soutenir les bons du Trésor américain sur la partie courte et intermédiaire de la courbe. Quant à elle, la BCE semble résolument privilégier le statu quo, ce qui réduira probablement la volatilité des taux en euro. Néanmoins, la pentification de la courbe des rendements en euros devrait se maintenir, dans la perspective d'une augmentation de l'offre et d'une diminution de la demande des fonds de pension pour de la duration à long terme. L'évolution de la situation politique et budgétaire en France reste un risque pour les OAT, mais le climat général des spreads des emprunts d'État en euros reste soutenu par une amélioration des fondamentaux et les relèvements des notations de crédit.