Perspectives actions : Toucher les étoiles

Depuis nos dernières perspectives, le rythme effréné des changements et des développements est resté stupéfiant, tout en étant exaltant pour les investisseurs professionnels. La violence de la guerre en Iran s'est apaisée, comme nous l'espérions, avec, jusqu'à présent, des répercussions relativement modérées sur l'économie mondiale dans son ensemble. Le secteur des technologies a connu une ascension fulgurante au cours d'un rally spectaculaire de dix semaines, couronnée par l'introduction en bourse record de SpaceX.

Compte tenu des données économiques américaines qui restent solides, le sentiment demeure positif, tout comme notre scénario de base pour les marchés actions. Le système dispose d'un excédent de liquidités important que l'économie réelle ne peut pas absorber facilement ; des marges bénéficiaires record alimentent un momentum de bénéfices solide et généralisé, et les dépenses de consommation reste soutenues par l'effet de richesse et les incitations fiscales.

Toutefois, le marché semble onéreux selon pratiquement tous les indicateurs de valorisation traditionnels. Et ce ne serait pas la première fois que des introductions en bourse très médiatisées de méga-capitalisations marqueraient le sommet d'un marché haussier. Lorsque la Banque des règlements internationaux, la « banque centrale des banques centrales », met en garde contre les « emprunts parallèles » et le « financement circulaire » au sein de la communauté des entreprises spécialisées dans l'IA, nous étudions de près où se concentrent les risques. Quoi qu'il en soit, la génération de flux de trésorerie disponibles s'éloigne des hyperscalers pour se tourner vers les fabricants de mémoire et autres fournisseurs de matériel, ce qui soulève la question de savoir si les entreprises qui consacrent d'importants capitaux au développement de l'IA obtiendront un retour sur investissement convenable. Les marchés émergents sont clairement des bénéficiaires.

Vous trouverez d'autres points de vue sur ce sujet dans les perspectives relatives aux actions des marchés développés et émergents, présentées respectivement par Chris Berkouwer et Wim-Hein Pals. Nous avons également interviewé Mutlu Gundogan, de la stratégie Robeco Smart Materials, au sujet de son parcours dans le domaine de l'investissement. Michael Studer, de la stratégie Robeco Smart Energy, nous livre son analyse comparative des investissements dans les centres de données terrestres et orbitaux. Par ailleurs, nous vous proposons un compte-rendu du salon de l'automobile de Pékin, qui s'est déroulé dans une ambiance futuriste, ainsi qu'un résumé de nos progrès réalisés en interne en matière d'utilisation de l'IA, issu de notre récente conférence Equity Day. Pour finir, nous présentons une analyse de la manière dont les marchés émergents profitent de l'occasion pour mener la transition énergétique, un sujet qui est peut-être le plus important de tous.

Jusque-là, l'été dans l'hémisphère nord est caniculaire. Nous vous souhaitons chaleureusement des investissements fructueux au cours du second semestre 2026 !