Robeco Asia-Pacific Equities F EUR

Joshua Crabb es gestor de cartera jefe de Asia Pacific Equities. Antes de incorporarse a Robeco en 2018, Joshua fue jefe de renta variable asiática en Old Mutual y gestor de carteras en BlackRock y Prudential en Hong Kong. Empezó su carrera profesional en el mundo de la inversión en 1996, como analista sectorial en BT Financial Group. Joshua está licenciado con distinción especial en Finanzas por la Universidad de Australia Occidental y posee la acreditación de analista financiero CFA®. Harfun Ven es gestor de carteras del equipo de Asia-Pacífico y se ocupa de los valores japoneses, australianos y surcoreanos. Antes de unirse a Robeco en 2008, fue gestor de carteras de renta variable japonesa en Alliance Trust. Harfun también gestionó Premier Alliance Trust Japan Equity, un fondo clasificado en el cuartil superior. Previamente, pasó seis años en Bowen Capital Management, gestionando fondos de Asia-Pacífico y fondos limitados a Japón. Empezó su carrera profesional en el sector de la inversión en 1998. Al haberse criado en Japón, domina los idiomas japonés, cantonés e inglés. Harfun tiene un MBA de la Universidad de Boston y está licenciado en la Universidad de Massachusetts.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, implicación y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el fondo iniciará un proceso de implicación con el emisor. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.

Los mercados bursátiles empezaron el año con fuerza; el índice de referencia de Asia-Pacífico subió un 7,9% en USD, superando una vez más a Estados Unidos. China lideró el repunte con una subida del 12% gracias al impulso generado por su reapertura. El Año Nuevo chino llegó pronto en 2023 y el pico de contagios pasó junto con la temporada festiva. Aunque siguen las presiones sobre las actividades empresariales y los beneficios corporativos, como muestra la actual temporada de resultados, los inversores han recuperado su apetito de riesgo por el cambio de clima de inflación a desinflación y la moderación de las subidas de tipos. Así lo muestran las subidas del 10% en los mercados taiwaneses y surcoreanos, de fuerte carácter tecnológico. Japón ganó un 4,7%, al favorecer a los sectores cíclico y tecnológico. Sin embargo, el sector financiero cedió parte de sus ganancias, ya que el Banco de Japón dejó de endurecer su política tras ampliarse la banda de control de la curva de rentabilidad en diciembre.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 6,18%. La cartera superó a su índice de referencia en un 0,2%. Una gran parte de la atribución positiva se debió de nuestra infraponderación del 5,5% en India, ya que este mercado siguió corrigiendo en vista de la subida de China (-4% frente al +12%). La selección de valores tecnológicos en Corea del Sur fue el otro factor positivo. Nuestra infraponderación en China nos perjudicó, por el impulso de la reapertura y las valoraciones favorables. En la selección de valores, nuestra posición en Alibaba fue la que más nos benefició, pero se vio contrarrestada por nuestras infraponderaciones en Tencent y TSMC, que resultaron los dos mayores detractores.

Asia sigue ofreciendo un buen valor a los inversores pese a la fuerte subida de los mercados bursátiles. Es probable que la volatilidad aumente a medida que avance la temporada de resultados. Los beneficios podrían decepcionar, afectados por la presión de los costes y el bloqueo de China. Mantenemos el optimismo respecto a Japón con una sobreponderación en el mercado. La negociación salarial de primavera podría sorprender al alza y dejar más margen al Banco de Japón para endurecer su política. Eso sería una noticia especialmente buena para las financieras y las empresas con balances sólidos. Las políticas de rentabilidad para los accionistas siguen mejorando. Los parámetros de la cartera representan un buen valor pese a los movimientos del mercado: 10x beneficios futuros, 5,4x flujo de caja, 0,91x valor contable, 11,3% ROE y 3,6% rentabilidad por dividendo.