Aktienausblick: Nach den Sternen greifen

Seit unserer letzten Ausgabe ist das Tempo des Wandels und der Entwicklung weiterhin rasant – und für professionelle Anleger zugleich mitreißend. Der Iran-Krieg hat, wie erhofft, in seiner Intensität nachgelassen und hatte bislang relativ geringe Auswirkungen auf die Weltwirtschaft. Der Technologiesektor hat einen atemberaubenden 10-wöchigen Aufschwung hingelegt, deren Höhepunkt der rekordverdächtige Börsengang von SpaceX war.

In Verbindung mit den nach wie vor soliden US-Wirtschaftsdaten bleibt die Stimmung positiv, ebenso wie unser Basisszenario für die Aktienmärkte. Im System befindet sich eine große Menge an überschüssigem Kapital, das die Realwirtschaft nicht ohne Weiteres aufnehmen kann. Rekordhohe Gewinnmargen sorgen für eine breit angelegte, starke Gewinndynamik, und die Konsumausgaben bleiben dank des Vermögenseffekts und steuerlicher Anreize auf hohem Niveau.

Der Markt erscheint allerdings nach nahezu allen traditionellen Bewertungskennzahlen teuer. Und es wäre nicht das erste Mal, dass vielbeachtete Börsengänge von Mega-Caps den Höhepunkt eines Bullenmarktes einläuten. Da die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, die Zentralbank der Zentralbanken, vor „Schattenkrediten“ und „Kreislauffinanzierung“ in der Gemeinschaft von KI-Unternehmen warnt, untersuchen wir eingehend, wo sich Risiken abzeichen. Jedenfalls verlagert sich die Erzeugung von freiem Cashflow von Hyperscalern hin zu Speicherherstellern und anderen Hardware-Anbietern, was die Frage aufwirft, ob jene Unternehmen, die große Summen in den KI-Ausbau investieren, eine angemessene Rendite auf ihre Investition erzielen werden. Schwellenländer profitieren davon ganz eindeutig.

Weitere Einblicke zu diesem Thema finden Sie in den Ausblicken für Aktien aus Industrie- und Schwellenländern von Chris Berkouwer bzw. Wim-Hein Pals. Außerdem sprechen wir mit Mutlu Gundogan von der Strategie Robeco Smart Materials über seinen Werdegang als Anleger. Michael Studer von der Strategie Robeco Smart Energy lässt uns seine Einschätzung zu Investitionen in erdgebundene im Vergleich zu weltraumgestützten Rechenzentren wissen. Zudem präsentieren wir Ihnen Reiseberichte von der futuristischen Beijing Auto Show sowie eine Zusammenfassung unserer internen Fortschritte beim KI-Einsatz, die wir auf unserer jüngsten Aktienkonferenz erörtert haben. Schließlich erhalten wir eine Einschätzung darüber, wie Schwellenländer die Chancen nutzen, um die Energiewende voranzutreiben – möglicherweise das wichtigste Thema überhaupt.

Der Sommer auf der Nordhalbkugel ist bislang drückend heiß. Die besten Wünsche für Ihre Investitionen im zweiten Halbjahr 2026!