Robeco Euro Government Bonds 2IH EUR

Het totaalrendement op staatsobligaties lag in de meeste landen dicht bij nul in december, met Britse Gilts als grote uitzondering (+1,5%). De ECB maakte de verwachting van extra obligatieaankopen waar, maar de impact op Duitse Bunds bleef beperkt. Italiaanse BTP’s en Spaanse Bono’s deden het in december beter dan Bunds, maar hun rendement lag slechts iets hoger en was in lijn met dat van andere spreadmarkten, zoals investmentgradecredits. De fiscale deal in de VS en de uitkomst van de Fed-vergadering in december hadden ook slechts een kleine impact op de markten. Er was enige teleurstelling over de vermeende aarzeling van de FOMC om de looptijd van Treasuries in het opkoopprogramma van de Fed te verlengen, maar de rente bleef stabiel.

Het fonds is niet blootgesteld aan valutarisico's, omdat het belegt in obligaties die luiden in euro's.

Robeco Euro Government Bonds maakt gebruik van staatsobligatiefutures. Deze derivaten worden gezien als zeer liquide.

Het fonds keert geen dividend uit. De inkomsten worden verwerkt in de koers van het fonds. Hierdoor bestaat het gehele fondsresultaat uit koersrendement.

Binnen onze staatsobligatieportefeuilles baseren we de actieve landenallocatie op een combinatie van een top-down- en bottom-upanalyse. ESG-criteria zijn, naast financiële gezondheid en de economische cyclus, een integraal deel van de bottom-upanalyse. In de top-downanalyse wordt onze zelfontwikkelde RobecoSAM Country Sustainability Ranking (CSR) gebruikt voor de landenallocatie. De CSR fungeert als een vroegtijdig waarschuwingssysteem dat helpt om zowel de problemen als de kansen in landen te identificeren, ruim voordat ze zijn terug te zien in de spreads of voordat de rating agencies ze signaleren.

Het fonds Robeco Euro Government Bonds belegt in obligaties die luiden in euro's, uitgegeven door EMU-landen. Beleggen in euro-staatsobligaties vraagt om actief beheer om landenrisico's en renterisico's het hoofd te bieden. De performance van het fonds wordt gedreven door meerdere factoren, waarvan landenallocatie op dit moment de meest dominante is. Het team kiest bij de allocatie actief tussen exposure naar de kernlanden en de perifere landen van Europa. Op die manier kunnen beleggers profiteren van spreadbewegingen met beperkte beleggingsrisico's. Het fonds streeft naar het behalen van outperformance ten opzichte van zijn index, de Barclays Euro-Aggregate: Treasury. Het doel van de landenallocatie is het inspelen op koersverschillen tussen eurolanden met uiteenlopende economische en politieke ontwikkelingen. Landenvisies kunnen profiteren van bredere trends (zoals wijzigingen in Europees beleid), maar ook van specifieke ontwikkelingen in een land. Beide mogelijkheden worden op een gestructureerde manier beoordeeld, waarbij zowel wordt gekeken naar top-down input (macro-omgeving en beleid, waardering, sentiment en positionering) als naar bottom-up input (schuldhoudbaarheid van een land, macro-economische cyclus, ESG-profiel). Naast landenallocatie zijn actieve duration en yield-curvepositionering de andere factoren die alfa genereren. De risicobudgettering kan in de loop der tijd worden aangepast om de aantrekkelijkste beleggingskansen te benutten.

Risicobeheer is volledig geïntegreerd in het beleggingsproces om te zorgen dat de posities altijd binnen vastgestelde richtlijnen blijven.