Robeco Sustainable European Stars Equities I EUR

Mathias Büeler is hoofd van Sustainable European Equities en portefeuillemanager van de aandelenstrategie Robeco Sustainable European Stars. Daarnaast is hij aandelenanalist voor de sectoren financiële dienstverlening, vastgoed en consument cyclisch. Voordat hij in 2011 bij RobecoSAM in dienst trad, was Mathias meer dan vier jaar werkzaam als verkoopanalist bij Kepler Capital Markets. Daarbij richtte hij zich op Zwitserse banken en gediversifieerde financials. Daarvoor was hij tweeënhalf jaar Head of Product Management Structured Products bij Man Investments, waar hij in 2004 zijn carrière begon. Mathias heeft bedrijfskunde gestudeerd aan de Universiteit van Zürich en is CFA®-charterholder. Oliver Girakhou is portefeuillemanager van de Robeco Sustainable European Stars Equities-strategie. Binnen het team richt hij zich op en leidt hij het onderzoek naar de sectoren basismaterialen, industrie & dienstverlening, energie en nutsbedrijven. Voordat hij in 2014 in dienst kwam bij Robeco, was hij zes jaar als verkoopanalist werkzaam bij Credit Agricole - Cheuvreux (later KeplerCheuvreux). Daarbij richtte hij zich op Europese industriële bedrijven. Daarnaast heeft hij uit de eerste hand ervaring opgedaan als bedrijfsanalist bij de BMW Group, waar hij werkzaam was in de China Strategy Department en in 2008 zijn carrière begon. Oliver behaalde zijn master in Social and Economic Science aan de Vienna University of Economics and Business en zijn MBA aan ESCP Europe.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en valt onder de fiscale wet- en regelgeving van Luxemburg. Het fonds is in Luxemburg géén vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is in Luxemburg wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('tax d'abonnement'). Deze belasting bedraagt 0,01% van de intrinsieke waarde van het fonds. Deze belasting wordt verrekend met de intrinsieke waarde van het fonds. Het fonds kan in beginsel door gebruikmaking van het Luxemburgse verdragennet, eventuele bronbelasting op haar inkomsten gedeeltelijk terugvragen.

Beleggers die niet onderworpen zijn (vrijgesteld) aan Nederlandse vennootschapsbelasting (o.a. pensioenfondsen) worden niet belast voor het gerealiseerde resultaat. Beleggers die zijn onderworpen aan Nederlandse vennootschapsbelasting kunnen worden belast voor het resultaat behaald op hun investering in het fonds. Nederlandse Vpb-plichtige lichamen dienen rente- en dividendinkomsten en gerealiseerde koerswinsten op te geven in hun belastingaangifte. Voor beleggers buiten Nederland geldt hun eigen nationale belastingwetgeving met betrekking tot buitenlandse beleggingsfondsen. Wij adviseren de individuele belegger om, voorafgaand aan het nemen van de beslissing om te investeren in dit fonds, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, negatieve screening, ESG-integratie, ESG- en milieuvoetafdruk-doelstellingen en stemmen. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Daarnaast gebruiken we een negatieve screening om de 20% aandelen met de slechtste ESG-score uit ons belegbare universum te elimineren. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. Bij de aandelenselectie beperkt het fonds de exposure naar een hoog duurzaamheidsrisico. Het fonds streeft daarnaast naar een betere ESG-score en een ten minste 20% kleinere CO2-, water- en afvalvoetafdruk ten opzichte van de referentie-index. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.In de volgende paragrafen worden de ESG-maatstaven voor dit fonds weergegeven met een korte beschrijving. Meer informatie vindt u in de duurzaamheidsgerelateerde informatie.De gebruikte index voor alle duurzaamheidsvisuals is gebaseerd op MSCI Europe Index TRN.

Oktober was opnieuw een zwakke maand voor de markten, waarin allerlei factoren zorgden voor verliezen in verschillende beleggingscategorieën. De grootste oorzaak was de aanval van Hamas op Israël, waardoor geopolitieke risico's in de regio toenamen en tot een negatief rendement leidden voor wereldwijde en Europese aandelen. De olie- en goudprijzen stegen juist door zorgen over een verdere escalatie van het conflict en de vraag naar veilige beleggingen. Opnieuw sterke economische cijfers in de VS dreven de kosten voor langerlopende leningen op en droegen bij aan de zorgen over de impact van hogere rentes op de bredere economie. De MSCI Europe Index daalde in oktober ongeveer 3,6%. De meer defensieve sectoren, zoals nutsbedrijven, verzekeringen en energie, behoorden tot de beste sectoren, terwijl auto's, banken en consument cyclisch meer dan de markt daalden vanwege cyclische zorgen. Softwarenamen liepen in op wereldwijde concurrenten en realiseerden afgelopen maand het sterkste positieve rendement. Binnen gezondheidszorg gingen biotechnologie- en lifesciencebedrijven omlaag, doordat de effecten van de pandemie duidelijker afnamen.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -3,50%. In oktober deed het fonds het 14 bp beter dan de benchmark. De aandelenselectie was positief, dankzij een solide selectie binnen communicatiediensten, basismaterialen en financiële dienstverlening, terwijl de selectie binnen consument defensief en gezondheidszorg negatief bijdroeg. De structurele onderweging in de energiesector deed opnieuw geen goed en was de grootste oorzaak van de negatieve allocatie-effecten. De individuele aandelen met de grootste bijdrage waren Deutsche Telekom, Compass Group PLC en Linde. Deutsche Telekom rapporteerde solide cijfers en zette zijn sterke operationele resultaten voort. Compass blijft aan terrein winnen op de cateringmarkt. De winstcijfers van Linde blijven groeien ondanks de lagere volumes, met name door breedgedragen prijsstijgingen en een sterke kostendiscipline. De grootste negatieve bijdrage kwam van Lonza, JD Sports Fashion Plc en Epiroc AB. Lonza bleef verder dalen, doordat de CMD wees op een verlaging van de prognoses voor de middellange termijn (2024-2028). JD Sports daalde door cyclische zorgen in de VS en Europa. Epiroc AB ging omlaag door de verzwakkende vraag in de eindmarkten voor de bouw en tekenen van margedruk door recente overnames.

De strategie streeft ernaar te beleggen in hoogwaardige bedrijven met een duurzaam en onderscheidend bedrijfsmodel en oog voor de volledige cyclus. Om die reden mogen we verwachten dat het fonds zijn volle sterkte laat zien op het moment dat het rendement van individuele aandelen aanzienlijk uiteen gaat lopen door minder steun vanuit de markt. De posities van het fonds worden niet zozeer gedreven door aannames over algemene markttrends, maar eerder door specifieke eigenschappen die een bedrijf weerbaar maken in zowel een positieve als een negatieve omgeving. Op grond van de verwachte veerkracht en vergelijkbaar gematigde waarderingen kunnen onze belangrijkste convictions enige rust bieden in volatiele tijden.