RobecoSAM Smart Energy Equities X CHF

Roman Boner is portefeuillemanager van de RobecoSAM Smart Energy Equities-strategie. Voordat hij in 2021 bij Robeco in dienst kwam, werkte hij als senior portefeuillemanager bij Woodman Asset Management. Daarvoor werkte hij zes jaar bij Swisscanto (later onderdeel van Zürich Kantonalbank) als senior portefeuillemanager verantwoordelijk voor een duurzaam wereldwijd aandelenfonds en medebeheerder van het thematische fonds Global Water and Climate. Roman begon zijn carrière in 1996 bij UBS en werkte op verschillende afdelingen, waaronder private banking, vermogensbeheer en trading. In 2003 werd hij portefeuillemanager bij UBS Global Asset Management en vanaf 2005 werkte hij aan duurzame thematische aandelenstrategieën, waaronder accounts gericht op energie-efficiëntie en klimaatverandering. Roman studeerde economie en bedrijfskunde aan de Universiteit voor Toegepaste Wetenschappen in Zürich en is CFA®-charterholder. Michael Studer is co-portefeuillemanager van RobecoSAM Smart Energy Equities en richt zich binnen het Thematic Investing Energy/Mobility/Materials-team op thematisch onderzoek met een focus op technologie. Voordat hij in 2021 bij Robeco in dienst trad, werkte hij drie jaar bij Acoro Asset Management, waar hij zich als beleggingsmanager richtte op de IT-sector (halfgeleiders, software en internet). Daarvoor werkte hij als senior aandelenanalist gespecialiseerd in IT bij Julius Bär, Bank J. Safra Sarasin en als verkoopanalist bij Bank am Bellevue, waar hij in totaal 10 jaar werkzaam was. Michael begon zijn carrière in 2007 als consultant voor strategie en bedrijfsvoering in de financiële sector bij Deloitte. Michael is gepromoveerd in Accounting & Controlling en studeerde Information and Technology Management aan de Universiteit van St Gallen (HSG) en International Management aan de Community of European Management Schools (CEMS). Daarnaast heeft hij ook gestudeerd aan het Rensselaer Polytechnic Institute (RPI) in Troy, New York (VS).

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

De duurzame beleggingsdoelstelling van het fonds is het bevorderen van de transformatie en decarbonisatie van de wereldwijde energiesector. Afwegingen voor de transformatie en decarbonisatie van de energiesector en duurzaamheid worden meegenomen in het beleggingsproces door definitie van een doeluniversum, uitsluitingen, ESG-integratie, een beoogde CO2-voetafdruk en stemmen. Het fonds belegt alleen in bedrijven die significant passen bij het thema volgens Robeco's methodologie voor een thematisch universum. Het fonds belegt niet in issuers die een negatieve impact op de SDG's hebben, internationale normen schenden of die controversiële producten aanbieden. Hiervoor past het fonds een screening toe op basis van het intern ontwikkelde SDG-raamwerk en het uitsluitingsbeleid van Robeco. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. De gewogen CO2-voetafdruk van het fonds is gelijk aan of beter dan die van zijn Climate Transition Benchmark. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

Augustus was de zwakste maand voor wereldwijde aandelen in ongeveer acht maanden, nadat de markten zich terugtrokken vanwege zorgen over China en een aanhoudende stijging van de rente, die pas in de laatste dagen van augustus omkeerde. De verlaging van de creditrating van de VS zorgde voor extra onzekerheid. In de tweede helft van de maand kwamen de zorgen over de economische ontwikkeling in China naar de voorgrond. Er zijn steeds meer aanwijzingen dat de Chinese economie moeite heeft om te herstellen van de Covid-lockdowns, en er zijn ook zorgen over zijn enorme vastgoedsector. Aan de andere kant dwongen de robuuste economische cijfers in de VS en de hoge kerninflatie in de eurozone beleggers om het pad van de inflatie en de rente te heroverwegen. Het Jackson Hole Economic Symposium van de Fed gaf geen duidelijkheid over het toekomstige rentebeleid. De inflatie ligt in alle grote economieën ruim boven het beoogde niveau van 2%, behalve in China. Daarom is het onwaarschijnlijk dat centrale banken al klaar zijn, wat de markten nerveus kan houden.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -5,11%. De omslag in de markt die leidde tot de algemene risicoaversie, was gunstig voor het cluster 'energiedistributie', dat in augustus het sterkste cluster was. Vooral leveranciers van apparatuur met een sterke seculiere groei presteerden relatief goed, zoals Quanta Services, dat profiteert van investeringen in het Amerikaanse elektriciteitsnet, en nVent, met een grote exposure naar de bouw van datacenters en de elektrificatie van de economie. Het cluster 'energie-efficiëntie' liep iets voor op het fonds in het algemeen, maar wel met grote verschillen tussen de subclusters. De performance werd aangevoerd door het subcluster 'big data', dat profiteerde van de aanhoudend sterke nieuwsstroom rond AI. 'Energie-efficiëntie in transport' was de hekkensluiter door het slechte marktsentiment. Het cluster 'hernieuwbare energie' presteerde opnieuw zwak in augustus, doordat het effect van subsidies in de VS en Europa waarschijnlijk pas later dit jaar te zien is, terwijl sommige eindmarkten te maken hebben met voorraadcorrectie. Het cluster 'energiebeheer' werd het hardst getroffen door het omgeslagen marktsentiment. Vooral het subcluster 'beheer van halfgeleidervermogen' had last van het feit dat Infineon zijn prognose niet verhoogde.

In Noord-Amerika en Europa is de inflatie waarschijnlijk het hoogtepunt voorbij, maar de vrees bestaat de inflatie nog wel even hoog zal blijven. De bankencrisis van dit jaar leidt waarschijnlijk tot een verdere aanscherping van de financiële condities, ook zonder dat de Fed de teugels aanhaalt. Dit begon al zichtbaar te worden in de lange rente, die nu vlak bij het niveau van begin dit jaar ligt. Door de opwinding over AI groeien waarschijnlijk de investeringen in datacenters en verliest de eindmarkt voor consumenten of industrie binnen halfgeleiders wat van zijn zwakte. Daarom hebben wij vertrouwen in de winstvooruitzichten voor onze portefeuille in 2023, zelfs bij een meer uitdagende macroachtergrond, aangezien de hoge energieprijzen en de dringende behoefte aan energieonafhankelijkheid als katalysatoren werken voor meer investeringen in energietechnologieën. Het fondsmanagement blijft positief over de vooruitzichten van onze belangen voor de middellange tot lange termijn.