RobecoSAM Sustainable Healthy Living Equities I EUR

David Kägi is portefeuillemanager van de RobecoSAM Sustainable Healthy Living Equities-strategie. Voordat hij in 2019 bij Robeco in dienst trad, was hij werkzaam als koopanalist, gericht op de wereldwijde gezondheidszorgsector, voor Bank J. Safra Sarasin in Zürich, eerst voor private banking en daarna voor vermogensbeheer. Daar beheerde hij ook het Demography Health Basket-certificaat voor Bank J. Safra Sarasin. Na een aantal jaar biomedisch onderzoek te hebben gedaan na zijn promotie, begon David zijn carrière in de financiële wereld in 1999 als analist voor de sector gezondheidszorg bij beleggingsmaatschappij BT&T. Daarna volgde een functie als beleggingsanalist voor private biotechnologiebedrijven bij Schweizerhall Management AG in Zürich. David studeerde Biochemistry aan de ETH Zürich en is daar gepromoveerd in T-cell Immunology.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

De duurzame beleggingsdoelstelling van het fonds is goede gezondheid en welzijn te stimuleren en bij te dragen aan een efficiënt zorgstelsel. Afwegingen voor een gezonde levensstijl en duurzaamheid worden meegenomen in het beleggingsproces door de definitie van een doeluniversum, uitsluitingen, ESG-integratie en stemmen. Het fonds belegt alleen in bedrijven die significant passen bij het thema volgens Robeco's methodologie voor een thematisch universum. Het fonds belegt niet in issuers die een negatieve impact op de SDG's hebben, internationale normen schenden of die controversiële producten aanbieden. Hiervoor past het fonds een screening toe op basis van het intern ontwikkelde SDG-raamwerk en het uitsluitingsbeleid van Robeco. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.In de volgende paragrafen worden de ESG-maatstaven voor dit fonds weergegeven met een korte beschrijving. Meer informatie vindt u in de duurzaamheidsgerelateerde informatie.De gebruikte index voor alle duurzaamheidsvisuals is gebaseerd op MSCI World Index TRN.

De wereldwijde aandelenmarkten zetten hun correctie, die in september begon, voort in oktober. De economische groei, vooral in de Verenigde Staten (VS), is nog altijd positief, maar de eerste tekenen van een vertraging hebben de Federal Reserve (Fed) ertoe aangezet om de rente ongewijzigd te laten. Zodoende kunnen eerdere renteverhogingen enige tijd doorwerken in de economie. Dit was met name het geval voor het segment lifesciencetools en -analyses, dat nog altijd kampt met een vertragende vraag van klanten door een normaliserende financiering binnen biotechnologie, voorraadafbouw, voorzichtige bestellingen door grote farmaceutische klanten en anticorruptieacties in de Chinese gezondheidszorgsector. De vrees dat aanhoudend zwakke volumes binnen voedingsmiddelen & huishoudelijke en persoonlijke verzorging en een lagere prijsgroei leiden tot een dalende omzet, had zijn weerslag op de sectoren consument defensief en consument cyclisch. Voor de langere termijn beginnen beleggers zich ook zorgen te maken dat afslankmedicijnen een negatief effect hebben op de hoeveelheid wereldwijd geconsumeerde calorieën, waardoor de vraag naar verschillende categorieën verpakte voedingsmiddelen zou afnemen.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -3,45%. De Sustainable Healthy Living-strategie realiseerde in oktober een negatief rendement boven het belegbare universum, maar iets onder de brede wereldwijde benchmark. In de portefeuille realiseerden alle clusters een negatief rendement, waarbij ‘gezonde voeding’ en ‘gezonde levensstijl’ het beter deden dan de twee gezondheidszorgclusters ‘behandelingen’ en ‘efficiëntie in de zorg’. Over het algemeen werd de performance van de consumentenaandelen beïnvloed door zorgen over de consumentenvraag en hoge voorraden. Daarnaast beginnen beleggers zich ook zorgen te maken over de gevolgen van de onlangs goedgekeurde, nieuwe en zeer efficiënte obesitasmedicijnen voor voedingsbedrijven en leveranciers van medtechapparatuur en -diensten voor de behandeling van hart- en vaatziekten, diabetes en chronische nieraandoeningen. Op aandeelniveau kwam de grootste positieve bijdrage van Deckers Outdoor. Zoals verwacht blijft het hardloopschoenenmerk HOKA snel groeien. De positieve verrassing in de recente kwartaalcijfers was echter dat het merk UGG een forse versnelling liet zien, doordat de inspanningen van het bedrijf om het productaanbod voor dit merk te diversifiëren hun vruchten afwerpen.

De risico's voor de economische groei zijn toegenomen door de inflatie, renteverhogingen door centrale banken, geopolitieke spanningen en het tragere herstel in China. We verwachten dat de wereldeconomie afzwakt in de loop van 2023. Het wordt dan ook nog belangrijker om ons te richten op goede bedrijfsfundamentals, pricing power en kwaliteit. Voor de middellange tot lange termijn blijven we positief over het potentieel voor de aandelenmarkten. We gaan de huidige marktomstandigheden gebruiken om onze exposure te vergroten naar bedrijven met zeer sterke vooruitzichten voor de lange termijn. De pandemie heeft de noodzakelijke overstap naar meer robuuste en duurzame economieën versneld. Daarnaast heeft die mensen ook gestimuleerd om een gezondere levensstijl aan te nemen. De Healthy Living-portefeuille van duurzame ondernemingen verkeert in een goede positie om op termijn van deze veranderingen te profiteren.