RobecoSAM Sustainable Healthy Living Equities E EUR

David Kägi is portefeuillemanager van de RobecoSAM Sustainable Healthy Living Equities-strategie. Voordat hij in 2019 bij Robeco in dienst trad, was hij werkzaam als koopanalist, gericht op de wereldwijde gezondheidszorgsector, voor Bank J. Safra Sarasin in Zürich, eerst voor private banking en daarna voor vermogensbeheer. Daar beheerde hij ook het Demography Health Basket-certificaat voor Bank J. Safra Sarasin. Na een aantal jaar biomedisch onderzoek te hebben gedaan na zijn promotie, begon David zijn carrière in de financiële wereld in 1999 als analist voor de sector gezondheidszorg bij beleggingsmaatschappij BT&T. Daarna volgde een functie als beleggingsanalist voor private biotechnologiebedrijven bij Schweizerhall Management AG in Zürich. David studeerde Biochemistry aan de ETH Zürich en is daar gepromoveerd in T-cell Immunology.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

De duurzame beleggingsdoelstelling van het fonds is goede gezondheid en welzijn te stimuleren en bij te dragen aan een efficiënt zorgstelsel. Afwegingen voor een gezonde levensstijl en duurzaamheid worden meegenomen in het beleggingsproces door de definitie van een doeluniversum, uitsluitingen, ESG-integratie en stemmen. Het fonds belegt alleen in bedrijven die significant passen bij het thema volgens Robeco's methodologie voor een thematisch universum. Het fonds belegt niet in issuers die een negatieve impact op de SDG's hebben, internationale normen schenden of die controversiële producten aanbieden. Hiervoor past het fonds een screening toe op basis van het intern ontwikkelde SDG-raamwerk en het uitsluitingsbeleid van Robeco. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

Nadat de markten het jaar in januari sterk waren begonnen, consolideerden zij zich in februari, op zoek naar oriëntatie aan het begin van het rapportageseizoen. Hoewel de economische groei in het nieuwe jaar vertraagde, bleef de zo gevreesde recessie uit. Dit was onder andere te danken aan de kracht in de dienstensector, lagere energieprijzen dankzij de tot dan toe zachte winter, het idee dat de inflatie het hoogtepunt had bereikt en de heropening van China. Terwijl de consumentenvraag in Europa is verzwakt, blijft de Amerikaanse consument tamelijk veerkrachtig. De bedrijfswinsten laten tot dusver een gemengd beeld zien, ondanks aanzienlijk lagere verwachtingen bij aanvang van het winstseizoen. Een hogere kostprijs die druk zet op het resultaat, hoge waarderingen en voorzichtige prognoses voor 2023 leidden vaak tot negatieve reacties op de winstcijfers, vooral in de VS. Vooral de sectoren technologie en industrie & dienstverlening deden het beter dan de wereldwijde markten, terwijl gezondheidszorg en basismaterialen achterbleven.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -0,79%. De RobecoSAM Sustainable Healthy Living Equities-strategie realiseerde in februari een licht negatieve performance, overtrof daarbij het belegbare universum, maar bleef wel iets achter bij het min of meer vlakke resultaat van de brede wereldwijde markt. ‘Efficiëntie in de zorg’ was in februari het enige cluster met een positief resultaat. De clusters 'gezonde voeding’, ‘therapieën’ en 'gezonde levensstijl’ sloten alle drie de maand in het rood. Het laatste cluster werd vooral getroffen door een correctie in sportkleding en persoonlijke verzorging. Wat betreft individuele aandelen kwam de grootste positieve bijdrage van Bellrings Brands, producent van actieve voedingsshakes. Het bedrijf profiteerde van een terugkeer naar de trainingsschema’ van vóór de pandemie en van de toegenomen capaciteit in de shakeproductie, die vorig jaar tekortschoot en een rem zette op de omzet. Het zalmkwekerij Bakkafrost leverde de op één na beste positieve bijdrage. Uit de gerapporteerde resultaten blijkt dat de activiteiten op de Faeröer goed verlopen en er zijn eerste tekenen van een omslag in Schotland.

De risico's voor de economische groei zijn toegenomen door de inflatie, de renteverhogingen door centrale banken, zorgen over de energievoorziening in Europa en geopolitieke spanningen. De noodzakelijke renteverhogingen door centrale banken om de inflatie aan te pakken zullen de economische groei schaden. Het wordt dan ook nog belangrijker om ons te richten op goede bedrijfsfundamentals, pricing power en kwaliteit. Voor de middellange tot lange termijn blijven we positief over het potentieel voor de aandelenmarkten. We gaan de huidige marktomstandigheden gebruiken om onze exposure te vergroten naar bedrijven met zeer sterke vooruitzichten voor de lange termijn. De pandemie heeft de noodzakelijke overstap naar meer robuuste en duurzame economieën versneld. Daarnaast heeft die mensen ook gestimuleerd om een gezondere levensstijl aan te nemen. De Healthy Living-portefeuille van duurzame ondernemingen verkeert in een goede positie om op termijn van deze veranderingen te profiteren.