RobecoSAM Sustainable Healthy Living Equities E EUR

David Kägi is portefeuillemanager van de RobecoSAM Sustainable Healthy Living Equities-strategie. Voordat hij in 2019 bij Robeco in dienst trad, was hij werkzaam als koopanalist, gericht op de wereldwijde gezondheidszorgsector, voor Bank J. Safra Sarasin in Zürich, eerst voor private banking en daarna voor vermogensbeheer. Daar beheerde hij ook het Demography Health Basket-certificaat voor Bank J. Safra Sarasin. Na een aantal jaar biomedisch onderzoek te hebben gedaan na zijn promotie, begon David zijn carrière in de financiële wereld in 1999 als analist voor de sector gezondheidszorg bij beleggingsmaatschappij BT&T. Daarna volgde een functie als beleggingsanalist voor private biotechnologiebedrijven bij Schweizerhall Management AG in Zürich. David studeerde Biochemistry aan de ETH Zürich en is daar gepromoveerd in T-cell Immunology.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

De duurzame beleggingsdoelstelling van het fonds is goede gezondheid en welzijn te stimuleren en bij te dragen aan een efficiënt zorgstelsel. Afwegingen voor een gezonde levensstijl en duurzaamheid worden meegenomen in het beleggingsproces door de definitie van een doeluniversum, uitsluitingen, ESG-integratie en stemmen. Het fonds belegt alleen in bedrijven die significant passen bij het thema volgens Robeco's methodologie voor een thematisch universum. Het fonds belegt niet in issuers die een negatieve impact op de SDG's hebben, internationale normen schenden of die controversiële producten aanbieden. Hiervoor past het fonds een screening toe op basis van het intern ontwikkelde SDG-raamwerk en het uitsluitingsbeleid van Robeco. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

Na de onrust in de bankensector eerder dit jaar, stabiliseerden de aandelenmarkten zich in april verder, zij het dat halverwege de maand een tijdelijke correctie plaatsvond. Uit de tot dusver gemelde bedrijfsresultaten blijkt dat normalisatie na de pandemie volop gaande is, zij het met een uiteenlopende impact op de sectoren. Positief is dat ziekenhuizen hun operaties in een normaler tempo hebben iervat en dat ook de personeelssituatie verbetert. Voor sommige operaties wordt een lichte inhaalslag verwacht, wat zeer positief uitwerkt voor medtechbedrijven die afhankelijk zijn van het operatievolume. Voor analytische bedrijven die zich bezighouden met Covid-tests staan de omzet en vaak ook de marges onder druk. Binnen defensieve consumentengoederen vond een verschuiving plaats binnen de omzetcategorieën door een afname van thuis eten en een toename van buitenshuis eten. Nu de prijzen door de inflatie hoger zijn, kopen consumenten meer huismerkproducten. Bedrijven in sportkleding hebben nog steeds problemen in de toeleveringsketen, wat leidt tot extreem hoge voorraden en meer promotiekosten. De sectoren consument defensief en gezondheidszorg deden het iets beter dan de markt in het algemeen, terwijl consument cyclisch en basismaterialen achterbleven.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van 2,23%. De RobecoSAM Sustainable Healthy Living Equities-strategie realiseerde in april een aanzienlijk betere performance dan de wereldwijde markten en het belegbare universum van het fonds. Alle vier de clusters sloten de maand af met een positief resultaat. 'Gezonde voeding’ en 'behandelingen' presteerden het best, gevolgd door 'gezonde levensstijl' en 'efficiëntie in de zorg'. Op aandeelniveau kwam de grootste positieve bijdrage van de producent van gekweekte zalm Bakkafrost. Het op de Faeröer-eilanden gevestigde bedrijf profiteerde van de onzekerheid over de fiscale situatie waarmee concurrerende zalmkwekers in Noorwegen te maken hebben en kan voor het eerst break-even draaien met zijn activiteiten in Schotland. De bijdrage van DSM kwam op de tweede plaats. De koers veerde op na een lange periode van underperformance in de aanloop naar de winstcijfers. De grootste negatieve bijdrage kwam van Columbia Sportswear, waar de winst werd gedrukt door hoge logistieke kosten van externe partijen en het hoge voorraadniveau dat de vooruitzichten verslechtert. Om die reden moest Columbia de prognose verlagen naar de onderkant van de vorige bandbreedte.

De risico's voor de economische groei zijn toegenomen door de inflatie, renteverhogingen door centrale banken, geopolitieke spanningen en zorgen rond Amerikaanse regionale banken. Naar verwachting ligt de economische groei in 2023 onder het gemiddelde. Het wordt dan ook nog belangrijker om ons te richten op goede bedrijfsfundamentals, pricing power en kwaliteit. Voor de middellange tot lange termijn blijven we positief over het potentieel voor de aandelenmarkten. We gaan de huidige marktomstandigheden gebruiken om onze exposure te vergroten naar bedrijven met zeer sterke vooruitzichten voor de lange termijn. De pandemie heeft de noodzakelijke overstap naar meer robuuste en duurzame economieën versneld. Daarnaast heeft die mensen ook gestimuleerd om een gezondere levensstijl aan te nemen. De Healthy Living-portefeuille van duurzame ondernemingen verkeert in een goede positie om op termijn van deze veranderingen te profiteren.