RobecoSAM Smart Energy Equities G GBP

Roman Boner is portefeuillemanager van de RobecoSAM Smart Energy Equities-strategie. Voordat hij in 2021 bij Robeco in dienst kwam, werkte hij als senior portefeuillemanager bij Woodman Asset Management. Daarvoor werkte hij zes jaar bij Swisscanto (later onderdeel van Zürich Kantonalbank) als senior portefeuillemanager verantwoordelijk voor een duurzaam wereldwijd aandelenfonds en medebeheerder van het thematische fonds Global Water and Climate. Roman begon zijn carrière in 1996 bij UBS en werkte op verschillende afdelingen, waaronder private banking, vermogensbeheer en trading. In 2003 werd hij portefeuillemanager bij UBS Global Asset Management en vanaf 2005 werkte hij aan duurzame thematische aandelenstrategieën, waaronder accounts gericht op energie-efficiëntie en klimaatverandering. Roman studeerde economie en bedrijfskunde aan de Universiteit voor Toegepaste Wetenschappen in Zürich en is CFA®-charterholder. Michael Studer is co-portefeuillemanager van RobecoSAM Smart Energy Equities en richt zich binnen het Thematic Investing Energy/Mobility/Materials-team op thematisch onderzoek met een focus op technologie. Voordat hij in 2021 bij Robeco in dienst trad, werkte hij drie jaar bij Acoro Asset Management, waar hij zich als beleggingsmanager richtte op de IT-sector (halfgeleiders, software en internet). Daarvoor werkte hij als senior aandelenanalist gespecialiseerd in IT bij Julius Bär, Bank J. Safra Sarasin en als verkoopanalist bij Bank am Bellevue, waar hij in totaal 10 jaar werkzaam was. Michael begon zijn carrière in 2007 als consultant voor strategie en bedrijfsvoering in de financiële sector bij Deloitte. Michael is gepromoveerd in Accounting & Controlling en studeerde Information and Technology Management aan de Universiteit van St Gallen (HSG) en International Management aan de Community of European Management Schools (CEMS). Daarnaast heeft hij ook gestudeerd aan het Rensselaer Polytechnic Institute (RPI) in Troy, New York (VS).

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

De duurzame beleggingsdoelstelling van het fonds is het bevorderen van de transformatie en decarbonisatie van de wereldwijde energiesector. Afwegingen voor de transformatie en decarbonisatie van de energiesector en duurzaamheid worden meegenomen in het beleggingsproces door definitie van een doeluniversum, uitsluitingen, ESG-integratie, een beoogde CO2-voetafdruk en stemmen. Het fonds belegt alleen in bedrijven die significant passen bij het thema volgens Robeco's methodologie voor een thematisch universum. Het fonds belegt niet in issuers die een negatieve impact op de SDG's hebben, internationale normen schenden of die controversiële producten aanbieden. Hiervoor past het fonds een screening toe op basis van het intern ontwikkelde SDG-raamwerk en het uitsluitingsbeleid van Robeco. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. De gewogen CO2-voetafdruk van het fonds is gelijk aan of beter dan die van zijn Climate Transition Benchmark. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

Na de zeer sterke performance van aandelen in januari waren de markten in februari over de hele linie zwakker, vooral in Azië en de VS. Europese aandelen deden het echter opnieuw beter dan Amerikaanse dankzij meevallende economische cijfers. De hoop op renteverlagingen, nadat de inflatie in de VS in januari een hoogtepunt bereikte, was van korte duur. Sterke werkgelegenheidscijfers en een hardnekkige inflatie dwingen de Fed waarschijnlijk de rente 'langer hoog' te houden. Energieprijzen, vooral in Europa, zetten hun daling voort. Het Q4 winstseizoen was solide, vooral in Europa, waar de eerste prognoses voor het volle jaar meevielen.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van 0,58%. ‘Energiebeheer’ was in februari opnieuw verreweg het sterkste cluster dankzij een goede aandelenselectie. De halfgeleiderbedrijven Renesas en Analog Devices vielen op met goede resultaten over het vierde kwartaal en goede vooruitzichten. Het cluster ‘energiedistributie’ behaalde een sterke relatieve performance dankzij Quanta Services en Schneider Electric, die scherp stegen na sterke cijfers. Het subcluster ‘elektrische netwerken’ bleef opnieuw achter omdat defensieve kenmerken uit de gratie waren. Het cluster ‘energie-efficiëntie’ leverde gemengde resultaten. ‘Big data’ presteerde sterk, opnieuw dankzij Lattice Semiconductors. In ‘gebouwen’ presteerden industrieel bedrijf Legrand en bouwmaterialenproducent Carlisle goed, terwijl Rockwool te lijden had onder zwakke vooruitzichten. ‘Transport’ was het tegengestelde van de voorgaande sterke maand, deels onder invloed van de achterblijvende performance van EV-fabrikant BYD en groene waterstofproducent Plug Power. ‘Hernieuwbare energie’ was opnieuw wat zwakker, nu de markt consolideert na de sterke outperformance van vorig jaar.

De inflatie in Noord-Amerika en Europa heeft waarschijnlijk het hoogtepunt gehad, maar de angst bestaat dat de inflatie nog wel even hoog blijft en dat de verkrappingscyclus van de Fed dus ook nog even doorgaat. In de lange rente werden deze nieuwe vooruitzichten zichtbaar. Een deel van de daling van het begin van het jaar verdween en inmiddels ligt het niveau al boven dat van het begin van het jaar. Een hardnekkige inflatie kan in het algemeen de stijging van de aandelenkoersen beperken, maar ook de bedrijfswinsten ondersteunen. Nu China het zero-Covid-beleid in snel tempo versoepelt, verwachten wij dat de wereldwijde toeleveringsketens in 2023 sterker worden en dat de stijging van de inkoopprijzen afneemt, wat positief is voor het herstel van een aantal van onze belangen, vooral in de clusters ‘hernieuwbare energie’ en 'energie-efficiëntie'. Daarom hebben wij vertrouwen in de winstvooruitzichten voor onze portefeuille in 2023, zelfs bij een moeilijke macroachtergrond, aangezien de hoge energieprijzen en de dringende behoefte aan energieonafhankelijkheid als katalysator werken voor meer investeringen in slimme energietechnologieën. Het fondsmanagement blijft positief over de vooruitzichten van onze belangen voor de middellange tot lange termijn.