RobecoSAM Global SDG Equities I EUR

Michiel Plakman is hoofdportefeuillemanager en lid van het Global Equity-team. Ook is hij co-hoofd van Robeco’s Global Equity-team. Hij is verantwoordelijk voor fundamentele wereldwijde aandelen met een focus op SDG-beleggen en bedrijven binnen de sectoren informatietechnologie, vastgoed en communicatiediensten, en voor portefeuilleconstructie. Deze functie bekleedt hij al sinds 2009. Hiervoor was hij binnen het TMT-team verantwoordelijk voor het beheren van Robeco IT Equities. Voordat Michiel in 1999 bij Robeco in dienst kwam, werkte hij als portefeuillemanager voor Japanse aandelen bij Achmea Global Investors (PVF Pensioenen). Daarvoor werkte hij van 1995 tot 1996 als portefeuillemanager Europese aandelen bij Pensioenfonds KPN. Hij studeerde econometrie aan de Vrije Universiteit van Amsterdam en hij is CFA®-charterholder. Christoph Wolfensberger is een portefeuillemanager in het Global Equity-team van Robeco, met meer dan tien jaar ervaring in duurzaam beleggen. Hij is ook de plaatsvervangend portefeuillemanager voor de Global SDG Equities-strategie.  Eerder was Christoph ook kwantitatief analist voor duurzaam en impactbeleggen in Robeco's Products & Engineering-team, met een sterke focus op maatwerkoplossingen en portefeuilleoptimalisatie. Voordat hij in 2011 bij Robeco in dienst kwam, was hij zes maanden als stagiair werkzaam in het ESG Research-team. Christoph studeerde scheikunde en bedrijfskunde aan de Universiteit van Zürich.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en valt onder de fiscale wet- en regelgeving van Luxemburg. Het fonds is in Luxemburg géén vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is in Luxemburg wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('tax d'abonnement'). Deze belasting bedraagt 0,01% van de intrinsieke waarde van het fonds. Deze belasting wordt verrekend met de intrinsieke waarde van het fonds. Het fonds kan in beginsel door gebruikmaking van het Luxemburgse verdragennet, eventuele bronbelasting op haar inkomsten gedeeltelijk terugvragen.

Beleggers die niet onderworpen zijn (vrijgesteld) aan Nederlandse vennootschapsbelasting (o.a. pensioenfondsen) worden niet belast voor het gerealiseerde resultaat. Beleggers die zijn onderworpen aan Nederlandse vennootschapsbelasting kunnen worden belast voor het resultaat behaald op hun investering in het fonds. Nederlandse Vpb-plichtige lichamen dienen rente- en dividendinkomsten en gerealiseerde koerswinsten op te geven in hun belastingaangifte. Voor beleggers buiten Nederland geldt hun eigen nationale belastingwetgeving met betrekking tot buitenlandse beleggingsfondsen. Wij adviseren de individuele belegger om, voorafgaand aan het nemen van de beslissing om te investeren in dit fonds, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

De duurzame beleggingsdoelstelling van het fonds is het leveren van een bijdrage aan de Duurzame Ontwikkelingsdoelen (SDG's) van de VN. Afwegingen voor de SDG's en duurzaamheid worden meegenomen in het beleggingsproces door middel van een doeluniversum, uitsluitingen en ESG-integratie. Het fonds belegt uitsluitend in aandelen van bedrijven met een hoge of middelhoge positieve of neutrale impact op de SDG's. De impact van issuers op de SDG's wordt bepaald door middel van het intern ontwikkelde driestaps-SDG-raamwerk van Robeco. De uitkomst hiervan is een gekwantificeerde bijdrage uitgedrukt in een SDG-score, waarin zowel de bijdrage aan de SDG’s (‘positive’, ‘neutral’ of ‘negative’) en de impact daarvan (‘high’, ‘medium’ of ‘low’) worden meegenomen. Verder belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij, in overeenstemming met het uitsluitingsbeleid van Robeco. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

De MSCI World Index koelde wat af in augustus. Afgezien van energie en gezondheidszorg boekten alle sectoren een negatief rendement, met nutsbedrijven, basismaterialen en financiële dienstverlening als hekkensluiters. Tijdens zijn Jackson Hole-toespraak merkte Fed-voorzitter Powell op dat de Fed "voorzichtig te werk zal gaan" bij toekomstige verhogingen, waarbij hij ook aangaf dat hij "tekenen dat de economie mogelijk niet afkoelt zoals verwacht" nauwlettend volgt. Het aantal vacatures in de VS was in augustus het laagst in vijf maanden tijd en bleef ook ver achter bij de consensusverwachtingen. Dit mogelijke signaal van een verzwakkende arbeidsmarkt leidde tot een forse neerwaartse bijstelling van de verwachtingen van marktpartijen voor toekomstige renteverhogingen. Wat bedrijven betreft haalde NVIDIA opnieuw het nieuws met de publicatie van zeer sterke resultaten, ook al was de lat hoger gelegd na het indrukwekkende vorige kwartaal. De vlakke reactie van het aandeel op de dag van publicatie kan echter wijzen op de mate van 'hype' in het aandeel.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -0,29%. Het fonds deed het afgelopen maand beter dan de MSCI World, dankzij een solide aandelenselectie binnen financiële dienstverlening en industrie & dienstverlening. De sectorallocatie was negatief, vooral door de afwezigheid van exposure naar energie. Een van de grootste positieve bijdragen kwam van Eli Lilly. De sterke resultaten van de Wegovy SELECT-studie van Novo Nordisk waren een duidelijke stimulans voor de koers van Eli Lilly in de aanloop naar zijn overtuigende kwartaalcijfers, die een zeer sterk momentum binnen de GLP-1-markt bevestigden. Een andere grote bijdrage kwam van Akamai, een specialist op het gebied van content delivery networks (CDN). Dankzij sterke resultaten voor zijn beveiligingsactiviteiten rapporteerde het bedrijf zeer gezonde EBITDA-marges boven de verwachtingen en verhoogde het zijn groeiprognose voor het boekjaar. Een van de grootste verliezers was Infineon, doordat de vrees voor een piekende cyclus binnen halfgeleiders voor auto's weer oplaaide. Daarnaast nemen de zorgen toe over de opgebouwde capaciteit die leidt tot onderbezetting, en dus tot tegenwind voor de marges. Ook CVS Health leverde een grote negatieve bijdrage, doordat een van zijn klanten, Blue Shield of California, aankondigde Caremark van CVS Health te vervangen door een consortium van leveranciers als zijn pharmacy-benefit manager (PBM).

Het algemene economische klimaat blijft uitdagend, met strengere kredietvoorwaarden na het goed gedocumenteerde faillissement van grote Amerikaanse banken, de zeer hoge rente en inflatie die ondanks enige verbetering nog steeds ruim boven de doelstellingen van centrale banken liggen. In de grote economieën blijft de yield curve bovendien omgekeerd. Op basis van onze ervaring denken we nog steeds dat de markt te optimistisch is en de hardnekkigheid van de inflatie op het huidige, nog steeds hoge niveau onderschat. Aangezien de marktwaarderingen boven een laag niveau blijven en de risicobalans voor de wereldwijde aandelenmarkten over het geheel genomen nog steeds neerwaarts gericht is, is het lastig om echt enthousiast te zijn. We handhaven dan ook onze defensieve positionering. Ondertussen blijven wij uitkijken naar bedrijven waarvan het risico-rendementsprofiel aantrekkelijk is geworden dankzij overreacties op de markt en we worden de laatste tijd wat positiever, in elk geval over bepaalde gebieden. We blijven vertrouwen op onze bottom-upbenadering, waarbij we bedrijven selecteren met sterke fundamentals in de loop van een gehele cyclus en een veerkrachtig bedrijfsmodel, om zo hoogwaardige aandelen te vinden met een aantrekkelijke waardering.