RobecoSAM Global SDG Equities D EUR

Michiel Plakman is hoofdportefeuillemanager en lid van het Global Equity-team. Hij is verantwoordelijk voor fundamentele wereldwijde aandelen met een focus op SDG-beleggen, op bedrijven binnen informatietechnologie en vastgoed, en op portefeuilleconstructie. Deze functie bekleedt hij al sinds 2009. Hiervoor was hij binnen het TMT-team verantwoordelijk voor het beheren van Robeco IT Equities. Voordat Michiel in 1999 bij Robeco in dienst kwam, werkte hij als portefeuillemanager Japan bij Achmea Global Investors (PVF Pensioenen). Daarvoor werkte hij van 1995 tot 1996 als portefeuillemanager Europese aandelen bij Pensioenfonds KPN. Hij studeerde econometrie aan de Vrije Universiteit van Amsterdam en hij is CFA-charterholder. Christoph Wolfensberger is een portefeuillemanager in het Global Equity-team van Robeco, met meer dan tien jaar ervaring in duurzaam beleggen. Hij is ook de plaatsvervangend portefeuillemanager voor de Global SDG Equities-strategie.  Eerder was Christoph ook kwantitatief analist voor duurzaam en impactbeleggen in Robeco's Products & Engineering-team, met een sterke focus op maatwerkoplossingen en portefeuilleoptimalisatie. Voordat hij in 2011 bij Robeco in dienst kwam, was hij zes maanden als stagiair werkzaam in het ESG Research-team. Christoph studeerde scheikunde en bedrijfskunde aan de Universiteit van Zürich.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

De duurzame beleggingsdoelstelling van het fonds is het leveren van een bijdrage aan de Duurzame Ontwikkelingsdoelen (SDG's) van de VN. Afwegingen voor de SDG's en duurzaamheid worden meegenomen in het beleggingsproces door middel van een doeluniversum, uitsluitingen en ESG-integratie. Het fonds belegt uitsluitend in aandelen van bedrijven met een hoge of middelhoge positieve of neutrale impact op de SDG's. De impact van issuers op de SDG's wordt bepaald door middel van het intern ontwikkelde driestaps-SDG-raamwerk van Robeco. De uitkomst hiervan is een gekwantificeerde bijdrage uitgedrukt in een SDG-score, waarin zowel de bijdrage aan de SDG’s (‘positive’, ‘neutral’ of ‘negative’) en de impact daarvan (‘high’, ‘medium’ of ‘low’) worden meegenomen. Verder belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij, in overeenstemming met het uitsluitingsbeleid van Robeco. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

In februari daalde de MSCI World Index slechts licht (0,3% in EUR), waarbij IT, industrie & dienstverlening en consument defensief de best presterende sectoren waren, terwijl energie en vastgoed achterbleven. Aan het macrofront werden in de VS zeer sterke werkgelegenheidscijfers (ex agrarische sector) over januari gevolgd door een tegenvallende inflatie. De Amerikaanse CPI-inflatie over januari kwam hoger uit dan verwacht en ook de voorkeursinflatie van de Fed – de kern-PCE, die de volatiele voedsel- en energiekosten buiten beschouwing laat – lag met 4,7% ver boven de verwachtingen. Sinds de publicatie van de werkgelegenheidscijfers in januari zijn de Amerikaanse 2-jaars breakevens sterk gestegen en ze liggen momenteel ruim boven de 3%. Dit wijst erop dat de markt nog steeds denkt dat de Fed te ver verwijderd blijft van de 2%-inflatiedoelstelling. De situatie in Europa is niet veel anders. De inflatie over februari lag in Frankrijk en Spanje aanzienlijk hoger dan verwacht, wat erop wijst dat de Europese inflatie, net als in de VS, wel eens hardnekkiger zou kunnen blijken dan gehoopt.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van 0,52%. Het fonds deed het afgelopen maand beter dan de MSCI World, vooral dankzij een positieve aandelenselectie binnen industrie & dienstverlening, communicatiediensten en basismaterialen. De sectorallocatie was ook positief, maar werd grotendeels tenietgedaan door een negatief valuta-effect. De grootste bijdrage kwam opnieuw van ON Semiconductor, waarvan de aandelen in de loop van de maand een recordhoogte bereikten. Een andere grote bijdrage kwam van Linde PLC, dat de markt positief blijft verrassen met een sterke orderportefeuille en de feitelijke realisatie van waterstofprojecten. Een grote negatieve bijdrage was onder meer afkomstig van KB Financials, dat verloor na de sterke rally van het begin van het jaar. Het bedrijf boekte matige resultaten en uitte zorgen over de activiteiten in Indonesië, waar de voorziening voor verliezen op leningen werd verhoogd. Ook Columbia Sportswear presteerde minder goed na de solide cijfers over het vierde kwartaal. Na de zeer sterke performance in januari vermoeden wij dat het aanhoudend hoge voorraadniveau en de potentiële margedruk door het wegwerken daarvan, en ook winstnemingen, hiervan de oorzaak waren.

Na een zeer sterke start van het jaar moeten de financiële markten de gevolgen verwerken van de aanhoudend hoge inflatie en de recordlage werkloosheid. De markt blijft de volgende stappen van de Fed en andere centrale banken scherp volgen, maar volgens ons is dat te simplistisch, want er zijn veel meer relevante factoren dan 'alleen' de beleidsrente. Op basis van onze ervaring denken we nog steeds dat de markt te optimistisch is en de hardnekkigheid van de inflatie op het huidige zeer hoge niveau blijft onderschatten. Aangezien de marktwaarderingen boven een laag niveau blijven en de risicobalans voor de wereldwijde aandelenmarkten over het geheel genomen nog steeds neerwaarts gericht is, is het lastig om echt enthousiast te zijn. We handhaven dan ook onze defensieve positionering. Ondertussen blijven wij uitkijken naar bedrijven waarvan het risico-rendementsprofiel aantrekkelijk is geworden dankzij overreacties op de markt en blijven we in dit volatiele klimaat vertrouwen op onze bottom-upbenadering, waarbij we bedrijven kiezen met sterke fundamentals in de loop van een gehele cyclus en een veerkrachtig bedrijfsmodel, om zo hoogwaardige aandelen te vinden met een aantrekkelijke waardering.