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Robeco European High Yield Bonds DH EUR

Indice: Bloomberg Barclays Pan-Eur. HY Corp. ex Fin. 2.5% Issuer Cap (hedged into EUR)
ISIN: LU0226953981
  • Gestion basée sur une approche conservatrice
  • Processus d'investissement discipliné et reproductible
  • Équipe de gestion expérimentée
Type de fonds
Cours actuel ()
Performance YTD ()
Devise EUR
Actifs du fonds ()
Paiement de dividendesNon

À propos de ce fonds

Robeco European High Yield Bonds est un fonds à gestion active qui investit dans des titres de notation inférieure à Investment Grade, émis surtout par des émetteurs européens et américains. La sélection des titres est basée sur une analyse fondamentale. Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme.Le portefeuille est bien diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield (BB/B). Les moteurs de performance sont le positionnement top-down du beta et la sélection d'émetteurs bottom-up.

Évolution du cours

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Évolution du cours

Robeco European High Yield Bonds DH EUR

Performance

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Fonds Index
1 mois
3 mois
Depuis le début de l'année
1 an
2 ans
3 ans
5 ans
10 ans
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais.
Fonds Indice
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais.

Attribution de performance

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Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,61%. En juin, le marché européen High Yield a signé une performance totale de +0,58 % et un écart de performance de +0,54 %. Les obligations d'État sous-jacentes ont eu un effet neutre. Le fonds a surperformé l'indice (brut de frais) de 4 pb, surtout grâce à la sélection des émetteurs (+15 pb). Notre allocation des notations (favorisant la qualité) a ajouté quelques pb à la performance relative, les titres B et CCC ayant légèrement sous-performé sur une base ajustée du risque. Tous les secteurs du High Yield européen ont affiché un écart de performance positif. L'énergie a été le plus performant grâce à la progression continue du pétrole. Nous avons été très actifs sur le marché primaire le mois dernier. Les quelques émetteurs en portefeuille qui ont progressé en cas de nouvelle offre ont été Nomad Foods, Paprec, Ontex et Virgin Media. Au niveau des émetteurs, nous avons profité de la sous-pondération de SoftBank (+2 pb). Anglian Water a signé le meilleur gain mensuel de +4 pb grâce à des résultats annuels ayant agréablement surpris. Les émetteurs ayant pesé sur la performance relative (max. 1 pb) ont été Tata Motors (sous-pond.), Primo Water (surpond.) et Ford (sous-pond.).

Statistiques

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3 ans 5 ans
Tracking error ex-post (%)
Ratio d'information
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Ecart type
Gain mensuel max. (%)
Perte mensuelle max.(%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
3 ans 5 ans
Mois en superperformance
Taux de réussite (%)
Mois en marché haussier
Mois de superperformance en marché haussier
Taux de réussite en marché haussier (%)
Mois en marché baissier
Mois de superperformance en marché baissier
Taux de réussite en marché baissier (%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
Fonds Indice
Notation
Option duration modifiée ajustée (années)
Échéance (années)
Yield to Worst (%)
Green Bonds (%)

Évolution des marchés

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Les spreads des obligations High Yield européennes ont atteint un plus bas de 288 pb jamais observé depuis octobre 2018. Toutes les classes d'actifs ont rebondi en raison de la conviction croissante que l'inflation sera bien temporaire, ou qu'il n'y aura pas de mesure surprise de la part des banques centrales. Les Bunds ont évolué sans réelle tendance. La Fed a adopté un ton plus offensif que prévu lors du FOMC. L'observation la plus intéressante a été que les prévisions pour 2023 indiquent 2 relèvements des taux d'intérêt, le premier étant prévu fin 2022. Les campagnes de vaccination et la réouverture des voyages semblent en cours en Europe à l'approche des vacances. Au niveau mondial, les cours des matières premières ont battu des records récemment. Cela s'explique un peu par les opérations de compression, les notes BB ayant performé en ligne avec les B (0,6 %), surperformant les CCC (0,4 %). Les principaux gains sectoriels ont été l'énergie (+1,6 %), les métaux et mines (+1,3 %) et les loisirs (+0,9 %). En juin, le volume d'émission a été de 16,4 Mds EUR, soit le meilleur mois depuis 2006. Le « yield to worst » moyen de l'indice High Yield européen a clôturé le mois à 2,54 %, avec un écart moyen de 288 pb.

Allocation des fonds

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Nom Secteur Pondération
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Classification des fonds

OuiNonN/A 
Vote
Engagement
Intégration ESG
Exclusion
OuiNonN/A 
Sélection
Intégration
Sustainability themed fund

Politique de change

Tous les risques de change ont été couverts.

Politique en matière d'instruments dérivés

Robeco European High Yield Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

Politique de dividende

Ce fonds ne distribue pas de dividendes. Les revenus du fonds se reflètent dans son cours. L'ensemble des résultats du fonds se reflète dans l'évolution de son cours.

Politique d'intégration ESG

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Politique d'investissement

Robeco European High Yield Bonds est un fonds à gestion active qui investit dans des titres de notation inférieure à Investment Grade, émis surtout par des émetteurs européens et américains. La sélection des titres est basée sur une analyse fondamentale. Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme.Le fonds vise un profil de durabilité supérieur à l'indice en favorisant certaines caractéristiques ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) au sens de l'Art. 8 du Règlement européen sur la publication d'informations de durabilité du secteur financier et en intégrant l'ESG et les risques de durabilité dans le processus d'investissement. De plus, outre l'engagement, le fonds applique l'exclusion sur la base de pays, comportements et produits controversés (y compris armes controversées, tabac, huile de palme et combustibles fossiles). Le portefeuille est bien diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield (BB/B). Les moteurs de performance sont le positionnement top-down du beta et la sélection d'émetteurs bottom-up.La majorité des obligations sélectionnées seront des composantes de l'indice, mais pas nécessairement. Le fonds peut dévier considérablement des pondérations de l'indice. Le fonds vise à surperformer l'indice sur le long terme, tout en contrôlant le risque relatif en appliquant des limites (devises et émetteurs) dans la mesure de l'écart par rapport à l'indice. Cela limitera l'écart de performance par rapport au benchmark, qui est un indice général de marché pondéré non conforme aux caractéristiques ESG favorisées par le fonds.

Contrôle du risque

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.

Prévisions du gérant

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Plusieurs choses sont claires. Sauf accident, les États-Unis devraient afficher une croissance nominale du PIB de 10 % en 2021. Mais la croissance de la production industrielle semble atteindre un pic et l'élan budgétaire devrait se prolonger, d'abord en Chine, puis aux États-Unis. Cela signifie que les marchés intègrent l'actuelle reprise parfaite, mais pas les futures incertitudes. On pourrait se demander pourquoi les taux n'augmentent pas beaucoup plus avec une croissance nominale de 10 %. Il est intéressant de noter tous les efforts de la Fed pour convaincre le marché qu'elle ne laissera pas l'économie surchauffer. Elle a même modifié son cadre d'orientation l'an dernier, pour une intégration plus symétrique de l'inflation. Les taux d'inflation sont en hausse aux États-Unis, avec un IPC récent de 5 %. Après avoir déclaré que cette situation serait temporaire selon elle, la Fed est revenue sur cette position la semaine dernière. On s'attendait à parler des discussions sur le moment d'initier le « tapering ». Ces discussions devraient s'intensifier durant le T3. Nous ne sommes plus en eaux calmes et nous devons nous préparer à un revirement des événements. Selon nous, les primes de risque ne reflètent pas cela. La marge d'erreur s'est à nouveau réduite. Nous n'avons pas une énorme sous-pondération des betas, mais nous sommes juste en dessous de 1.

Roeland Moraal, Sander Bus
Roeland Moraal, Sander Bus

Roeland Moraal, Sander Bus

Roeland Moraal est gérant de portefeuille principal de European High Yield au sein de l'équipe Crédit. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille au sein de l'équipe Duration de Robeco et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997. Il est titulaire d'un Master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un Master en droit de l'Université Érasme de Rotterdam. Sander Bus est co-responsable de l'équipe Crédit et gérant de portefeuille principal de Global High Yield Bonds. Il se consacre au High Yield au sein de Robeco depuis 1998. Auparavant, Sander a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire chez Rabobank, où il a commencé sa carrière dans le secteur en 1996. Il est détenteur d'un Master en économie financière de l'université Érasme de Rotterdam et titulaire de la charte CFA®.

Équipe

La gestion du fonds Robeco European High Yield est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Caractéristiques

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Société de gestion
Actifs du fonds
Size of share class
Actions en circulation
ISINLU0226953981
BloombergRGCEHBD LX
Valoren2242471
WKNA0HGD6
Pays de commercialisation
Date de première cotation1128297600000
Date de clôture de l'exercice31-12
Statut légal
Tracking error ex-ante max.
Morningstar
Indice de référence

Frais pour ce fonds

Frais courants

Ce fonds prélève des frais courants de
Ces frais comprennent entre autres :
Frais de gestion
Commission de service

Frais de transaction

Les frais de transactions sont estimés à

Commission de surperformance

Pour ce fonds, une commission de surperformance peut être applicable à hauteur de

Frais supplémentaires

frais d’entrée max
Frais de sortie max
Frais de souscription max
Frais de conversion max

Fiscalité produit

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Fiscalité applicable aux porteurs

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

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