Robeco European High Yield Bonds DH EUR

Les spreads européens HY se sont un peu élargis sur fond de progression des rendements totaux sous l'effet d'un élargissement sous-jacent des taux souverains. Les bénéfices des entreprises dépassent les estimations en dépit de pressions croissantes sur les coûts des intrants, ce qui est visible sur les marchés actions en hausse de 6% seulement en octobre. Par ailleurs, les perturbations de la chaîne logistique persistent, les cours des matières premières continuent de progresser et la flambée du prix des loyers indique que l'inflation pourrait perdurer un peu plus que prévu. Cela explique aussi pourquoi les courbes des taux ont évolué à la hausse, les marchés anticipant un ton plus offensif des banques centrales, comme un relèvement des taux par la Fed en août 2022, voire plus tôt. Les cours du pétrole restent en hausse, la demande mondiale se redressant aux niveaux précédant le Covid et la production reste sous contrôle. Les contrats à terme sur le gaz restent à des niveaux élevés, mais semblent en voie de consolidation grâce à une offre prévisionnelle supplémentaire. Le volume d'émission a été de 10,9 Mds EUR, soit un mois dans la moyenne. Les afflux n'ont pas été soutenus et sont au mieux stables sur l'année. Les spreads du High Yield mondial s'établissent désormais à 303 pb, pour un rendement moyen de 3,01 %.

Tous les risques de change ont été couverts.

Robeco European High Yield Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

Ce fonds ne distribue pas de dividendes. Les revenus du fonds se reflètent dans son cours. L'ensemble des résultats du fonds se reflète dans l'évolution de son cours.

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Robeco European High Yield Bonds est un fonds à gestion active qui investit dans des titres de notation inférieure à Investment Grade, émis surtout par des émetteurs européens et américains. La sélection des titres est basée sur une analyse fondamentale. Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme.Le fonds vise un profil de durabilité supérieur à l'indice en favorisant certaines caractéristiques ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) au sens de l'Art. 8 du Règlement européen sur la publication d'informations de durabilité du secteur financier et en intégrant l'ESG et les risques de durabilité dans le processus d'investissement. De plus, outre l'engagement, le fonds applique l'exclusion sur la base de pays, comportements et produits controversés (y compris armes controversées, tabac, huile de palme et combustibles fossiles). Le portefeuille est bien diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield (BB/B). Les moteurs de performance sont le positionnement top-down du beta et la sélection d'émetteurs bottom-up.La majorité des obligations sélectionnées seront des composantes de l'indice, mais pas nécessairement. Le fonds peut dévier considérablement des pondérations de l'indice. Le fonds vise à surperformer l'indice sur le long terme, tout en contrôlant le risque relatif en appliquant des limites (devises et émetteurs) dans la mesure de l'écart par rapport à l'indice. Cela limitera l'écart de performance par rapport au benchmark, qui est un indice général de marché pondéré non conforme aux caractéristiques ESG favorisées par le fonds.

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.