Robeco European High Yield Bonds DH EUR

Les obligations High Yield européennes ont enregistré une nouvelle performance totale positive de 1,4 % en avril. Elle a été entièrement imputable à la contraction des spreads, les obligations d’État sous-jacentes ayant clôturé la période en légère hausse. Les spreads se sont en effet resserrés d’environ 40 pb, à 356 pb. En outre, nous avons été témoins d’un certain recul des statistiques macroéconomiques, notamment en provenance de l’Europe. Plus tard dans le mois, le sentiment a bénéficié du ton moins conciliant que prévu de la Fed, qui a été suivi par un indice des prix à la consommation européen meilleur que prévu. La saison de publication des bénéfices s’est très bien déroulée, même si les secteurs cycliques ont continué de décevoir. Les émissions sur le marché primaire se sont sensiblement redressées par rapport au mois de mars, et un total d’environ 9 milliards d’euros de nouvelles opérations a été enregistré. Les principales émissions du mois d’avril ont concerné les émetteurs Telecom Italia, Netflix, Ineos et Eircom. Les chiffres concernant l’offre depuis le début de l’année demeurent faibles par rapport à la même période l’an dernier, avec une baisse des volumes d’émission de 35 %. Sur le plan des flux de capitaux, nous observons des afflux positifs vers la classe d’actifs, tant vers les fonds de placement que les fonds indiciels cotés en bourse. Les spreads du High Yield européen s'établissent désormais à un rendement moyen de 3,36 %.

Tous les risques de change ont été couverts.

Robeco European High Yield Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

Ce fonds ne distribue pas de dividendes. Les revenus du fonds se reflètent dans son cours. L'ensemble des résultats du fonds se reflète dans l'évolution de son cours.

Le principal objectif de l'intégration des facteurs ESG dans notre analyse est de renforcer notre capacité à évaluer le risque baissier de nos investissements en crédits. Nos analystes incluent les données de durabilité de RobecoSAM et utilisent des sources externes pour effectuer une évaluation ESG dans le cadre de l'analyse fondamentale.

Robeco European High Yield Bonds investit dans des obligations bénéficiant d'une notation de catégorie inférieure à Investment Grade, émises par des émetteurs européens. Le portefeuille est largement diversifié sur environ 80 émetteurs, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield (BB/B). Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du bêta ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ». La duration du portefeuille est gérée en ligne avec l'indice et l'exposition de change est couverte. Le fonds vise à surperformer son indice Barclays Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. L'indice exclut les financières High Yield sur la base d'un risque systématique relativement élevé et applique une exposition plafonnée à l'émetteur pour éviter le risque de concentration. La philosophie d'investissement est basée sur la gestion d'un solide portefeuille diversifié avec une vision à long terme. Le positionnement « top-down » du bêta est basé sur le résultat de notre réunion sur les perspectives trimestrielles du crédit, lors de laquelle l'équipe examine les perspectives fondamentales du marché, la valorisation des marchés obligataires et les données techniques du marché. La recherche « bottom-up » d'émetteurs est réalisée par nos analystes du crédit par le biais de l'analyse fondamentale. Les gérants du portefeuille sont responsables de sa construction. Une approche propriétaire en matière de gestion du risque permet d'éviter une concentration élevée de risques dans le portefeuille. La gestion du fonds Robeco European High Yield est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de huit gérants de portefeuille et de treize analystes du crédit. Au sein de l'équipe, Sander Bus et Roeland Moraal sont responsables du High Yield. Sander est actif dans le fonds depuis son lancement en 1998. Roeland a quant à lui rejoint le fonds en 2003. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe.

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.