Robeco All Strategy Euro Bonds IH EUR

Les obligations d’État ont signé leurs meilleures performances en près de trois ans en mars sous l’effet d’un abaissement des prévisions concernant les taux d’intérêt à l’échelle mondiale. L’ensemble des obligations d’État de la zone euro ont bien performé (Bund allemand et BTP italien en progression de 1,7 %). En effet, les taux allemands à 10 ans ont diminué de 0,18 % à -0,06 %, ayant même atteint un point bas de -0,09 %. Il ne s’agit pas là de leur plus faible niveau depuis la crise financière internationale de 2008, mais le plus bas depuis septembre 2016 à la suite du vote initial du Royaume-Uni en faveur d’une sortie de l’UE. Ce rallye a été attribuable aux revirements plus accommodants à la fois de la part de la BCE et de la Fed. La BCE a révisé à la baisse ses prévisions de croissance et a repoussé le moment de la première hausse des taux dans ses indications prévisionnelles. Les faibles chiffres sur l’indice PMI manufacturier allemand (44,7) ont également contribué à diminuer les taux. Les obligations des pays du sud de l’Europe ont été étonnament peu volatiles par rapport aux évènements de 2018. La BCE a annoncé son nouveau programme de refinancement des banques (TLTRO). Or le manque de détails sur ces opérations et l’abandon par la banque centrale du programme d'achat de titres du secteur public (« Public Sector Purchase Programme » ou PSPP) à la fin 2018 a empêché les marchés plus risqués de la dette souveraine de la zone euro de surperformer.

Tous les risques de change ont été couverts.

Robeco All Strategy Euro Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont considérés comme très liquides.

Le fonds ne distribue pas de dividendes mais conserve tous les revenus du portefeuille, si bien que la performance totale se reflète dans le prix.

Pour Robeco All Strategy Euro Bonds, les facteurs ESG jouent un rôle important dans le processus d'investissement, aussi bien dans l'analyse des pays que dans l'analyse des crédits. Quant aux investissements dans les obligations d'État, on utilise le classement de la durabilité des pays (Country Sustainability Ranking) et les recherches sous-jacentes comme données pour évaluer les perspectives structurelles d'un pays. Pour les crédits, cette analyse ESG fait partie des résultats fondamentaux établis par l'analyste sectoriel.

Robeco All Strategy Euro Bonds est un fonds obligataire actif qui vise à optimiser le rendement par une performance corrigée du risque. Son style d'investissement indépendant de tout indice de référence est idéal pour profiter des inefficiences liées aux indices de référence. Il applique une stratégie d'allocation « top-down ». Le fonds tire parti de la segmentation des marchés et de la mentalité générale de cloisonnement, appliquant une stratégie d'allocation dans toutes les classes d'actifs au sein de l'univers obligataire. Le fonds bénéficie de plusieurs moteurs de performance, y compris l'allocation géographique qui est actuellement le plus important. Les gérants du portefeuille Fixed Income Allocation se concentrent sur l'allocation d'actifs stratégique. Cette équipe est responsable de l'allocation des actifs du fonds et analyse les stratégies de duration et de crédit à mettre en oeuvre au sein du portefeuille. L'équipe peut aussi affecter des actifs à des stratégies de change, mais elles ne représentent pas le principal facteur de performance. Les équipes de l'investissement obligataire se concentrent sur des stratégies basées sur des classes d'actifs spécifiques. Le fonds profite de l'expertise de chaque équipe. L'équipe élabore des scénarios d'investissement détaillés basés sur des recherches fondamentales, en appliquant un système d'analyse structuré qui combine les perspectives « top-down » (contexte macroéconomique et politique, valorisation, sentiment et positionnement) et les perspectives « bottom-up » (durabilité de la dette d'un pays, cycle macroéconomique, profil ESG). Ainsi, les gérants de portefeuille ont créé un processus reproductible qui a permis de générer de l'alpha à long terme.

Le contrôle du risque est entièrement intégré dans le processus d'investissement afin de veiller à ce que les positions répondent toujours aux directives prédéfinies.