RobecoSAM Climate Global Bonds DH EUR

Bob Stoutjesdijk est gérant de portefeuille et membre de l'équipe Global Macro de Robeco. Il a rejoint Robeco en 2019. Il a travaillé chez Shell Asset Management Company en tant que gérant de portefeuille crédit souverain obligataire de 2011 à 2019. Avant cela, il était gérant de portefeuille obligataire chez SNS Asset Management. Il a débuté sa carrière en 2008 en tant qu'analyste quantitatif auprès d'APG Asset Management. Bob est titulaire d'un Master en économie et entreprise de l'Université Érasme de Rotterdam et de la charte CAIA®. Michiel de Bruin est responsable de Global Macro et gérant de portefeuille. Avant de rejoindre Robeco en 2018, il était Directeur des Taux internationaux et des Marchés monétaires pour BMO Global Asset Management à Londres. Il a occupé plusieurs autres postes auparavant, y compris Directeur du fonds Euro Government Bonds. Avant d'intégrer BMP en 2003, il a été notamment responsable du trading obligataire à la Deutsche Bank à Amsterdam. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1986. Il est titulaire d'un diplôme de troisième cycle en analyse financière de la VU University à Amsterdam et du CEFA (« Certified EFFAS Analyst »). Il possède également une licence en sciences appliquées de l'Université des sciences appliquées d'Amsterdam. Stephan van IJzendoorn est gérant de portefeuille et membre de l'équipe Global Macro de Robeco. Avant d'intégrer Robeco en 2013, Stephan a été employé par F&C Investments en tant que gérant de portefeuilles obligataires et il a auparavant occupé des fonctions similaires au sein d'Allianz Global Investors et A&O Services. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 2003. Il est titulaire d'une licence en gestion financière, d'un Master en gestion d'investissement de la VU University à Amsterdam et du CEFA (« Certified European Financial Analyst »).

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

La durabilité est intégrée dans le processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, un montant minimum d'allocation aux obligations ESG, ainsi qu'une empreinte carbone ciblée pour les obligations d'État et les crédits. Pour les obligations d'État, le fonds se conforme à la politique d'exclusion de Robeco pour les pays. Pour les crédits, le fonds n'investit pas dans des sociétés qui enfreignent les normes internationales et applique les exclusions basées sur les activités prévues à l'Article 12 du règlement européen sur les indices de référence « transition climatique », les indices de référence « Accord de Paris » et la publication d'informations en matière de durabilité pour les indices de référence, en conformité avec la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG, y compris le réchauffement climatique, sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des titres afin d'évaluer le potentiel de décarbonation et l'impact des risques ESG d'importance financière sur la qualité fondamentale de l'émetteur. En outre, le fonds investit au moins 2,5 % dans des obligations vertes, sociales, durables et/ou liées à la durabilité. Lors de la construction du portefeuille, le fonds vise une empreinte carbone au moins égale à ou meilleure que celle des obligations d'État et des crédits de l'indice Solactive Paris Aware Global Aggregate, respectivement. Cela permet de s'assurer que le fonds est aligné sur la trajectoire de décarbonation souhaitée d'en moyenne 7 % en glissement annuel.Les sections suivantes montrent les données ESG pour ce fonds avec de brèves descriptions. Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur Solactive Paris Aware Global Aggregate Index (hedged into EUR).

En octobre, le marché des obligations d'État a affiché des résultats mitigés. Les perf. des obligations d'État de la zone euro ont été positives, alors qu'elles ont été négatives dans la plupart des autres régions, surtout aux USA, au Japon et en Australie. Ce dernier marché a été exceptionnellement à la peine, car il est devenu manifeste que la Banque de réserve d'Australie n'avait pas assez relevé ses taux pour calmer les pressions inflationnistes. Entre-temps, les données économiques sont restées solides aux USA où la croissance du PIB du T3 s'est établie à un taux annualisé impressionnant de 4,9 %. Le marché a également commencé à se centrer sur le déficit budgétaire US et ses répercussions sur l’offre accrue de bons du Trésor à l’avenir. Le taux des bons US à 10 ans a débuté le mois à 4,58% et s'est négocié brièvement à plus de 5 % sur une journée, tout en clôturant la période à un niveau légèrement inférieur, à 4,93%. En zone euro, la réunion de la BCE s'est déroulée sans événements majeurs. La présidente Christine Lagarde a explicitement mentionné qu'il n'a pas été question d'avancer la date de fin des réinvestissements du programme PEPP, ce que certains acteurs du marché attendaient. Cela a entraîné un resserrement des spreads des obligations d'État de la périphérie par rapport aux Bunds allemands.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -0,24%. La performance absolue du fonds a été négative en octobre, les taux d'intérêt US ayant augmenté, tandis que les spreads de crédit se sont un peu élargis. Les positions de pentification du fonds aux USA, au Canada, en Suède et en Nouvelle Zélande ont été profitables, et la duration a aussi été payante, surtout grâce à la sous-pondération de la duration au Japon.

La plupart des banques centrales ont atteint le niveau le plus haut de leur taux directeur, ou en sont proches. En maintenant les taux d'intérêt nominaux stables à leur niveau actuel, conjugué à une décrue de l'inflation, les taux d'intérêt effectifs réels dans les économies deviennent de plus en plus restrictifs. Le marché intègre un scénario de taux directeurs restant à ces niveaux restrictifs pendant une longue période, tandis que l'inflation devrait continuer à baisser au cours de la même période. Il est selon nous probable que les banques centrales recommenceront à abaisser leurs taux directeurs si cette trajectoire d'inflation se matérialise comme prévu et les obligations d'État sont donc attractives à l'avenir. Le gérant reste optimiste sur les obligations d'État grecques, car tout nouveau relèvement de la notation souveraine de Moody's ou de Fitch devrait se traduire par l'inclusion de la dette grecque dans la plupart des grands indices d'obligations d'État. Nous maintenons une opinion prudente à l'égard des BTP italiens. Le gouvernement italien a relevé le déficit budgétaire pour 2023 et 2024, ce qui augmente la vulnérabilité des finances publiques si la croissance est inférieure aux prévisions.