Robeco Asian Stars Equities F EUR

Vicki Chi est gérante de portefeuille au sein de l'équipe Asie-Pacifique, spécialisée dans les secteurs défensifs. Avant de rejoindre cette équipe en 2014, elle était analyste au sein de l'équipe Marchés émergents de Robeco, où elle était responsable des actions chinoises dans le secteur des télécommunications et le secteur bancaire. Vicki a démarré sa carrière en 2006 chez Robeco. Le chinois mandarin est sa langue maternelle, et elle est titulaire d'un Master en administration d’entreprises de l'Université Érasme de Rotterdam. Elle est également titulaire d'un CFA® (Chartered Financial Analyst). Joshua Crabb est gérant de portefeuille principal et responsable des Actions Asie-Pacifique. Avant de rejoindre Robeco en 2018, il a été responsable de l'équipe Actions asiatiques chez Old Mutual et gérant de portefeuille chez BlackRock et Prudential à Hong Kong. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1996 en tant qu'analyste sectoriel chez BT Financial Group. Joshua est détenteur d'une licence avec spécialisation dans la finance de l'Université d'Australie-Occidentale. Il est par ailleurs titulaire d'un CFA® (Chartered Financial Analyst).

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG, l’engagement et le vote. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des investissements afin d’évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l’exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

Les marchés asiatiques ont gommé leurs gains de juillet en août avec une baisse de 6,4 %, sous-performant les marchés mondiaux (-3,9 %). Les craintes inflationnistes aux USA et la résistance des statistiques macro. ont ravivé les craintes de nouveau durcissement des conditions financières, entraînant une correction des obligations et des actions. Les 3 marchés les plus performants de l’APAC ont été l’Indonésie, l’Inde et la Thaïlande. Les marchés exposés aux matières premières dont l’Indonésie et la Malaisie s’en sont bien tirés. En Inde, le rebond des petites capitalisations s’est poursuivi et le marché a attiré plus de capitaux malgré une hausse de l’inflation. La Thaïlande a moins chuté que les autres marchés asiatiques, malgré les incertitudes politiques liées au retour de l'ancien premier ministre Thaksin Shinawatra dans le pays. Les marchés les moins performants ont été les Philippines, la Chine et Hong Kong en raison de plusieurs craintes à l’égard de la croissance. Le rally chinois de juillet a entraîné des prises de bénéfices, les tensions sur la solvabilité augmentant parmi les promoteurs immobiliers et certains trusts et fonds. L’adoption de mesures de relance a été progressive tandis que les statistiques macro. se sont essoufflées, conduisant de nombreux investisseurs à se tenir en retrait tout en attendant le point bas du cycle.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -4,41%. Le fonds a surperformé son indice grâce à la sélection de titres. La sélection de titres au Vietnam et en Indonésie a été payante contrairement à celle à Taïwan et en Chine. Sur le plan sectoriel, la sélection de titres dans les TI et l’industrie a été payante à l'inverse de la santé. Côté positif, la société de services informatiques et de télécoms FPT ont rebondi au Vietnam grâce à une forte croissance. Bank Mandiri a rebondi car les fondamentaux du secteur bancaire indonésien restent solides. Après l’annonce de deux grandes opérations aux USA en août, HCL Technologies a semblé avoir convaincu le marché de pouvoir atteindre ses prévisions de croissance du CA et son cours a rebondi. À l’inverse, Shandong Weigao a publié des bénéfices inférieurs aux attentes à cause de baisses des prix par le gouvernement. Les volumes devraient se redresser pendant le reste de l’année et le titre est trop bon marché pour refléter son statut de consolidateur du secteur du matériel médical en Chine. Le titre du producteur chinois de séries TV et opérateur d’un portail de TV en ligne iQIYI a baissé en raison d’un moindre sentiment de marché.

Le sentiment de marché reste atone avec des craintes de ralentissement mondiale, une récession aux USA et une reprise économique incertaine en Chine. Les craintes de hausse des taux lors de la publication des statistiques, le discours de la Fed et la géopolitique sont des problèmes qui ne vont pas être résolus tout de suite, de sorte que la volatilité devrait rester élevée. Nous continuons à nous concentrer sur les bénéfices et, bien qu'elle soit sélective, la réouverture devrait offrir de bonnes opportunités d'achat. Après le récent repli, c'est le moment idéal pour les investisseurs mondiaux de se tourner vers l'Asie. Des valorisations à un niveau récessionniste, une politique monétaire et budgétaire plus prudente et les avantages de la réouverture placent l'Asie en bonne position. De plus, la chaîne logistique asiatique participe pleinement au développement le plus passionnant de l'IA, avec une valorisation attractive qui commence tout juste à être reconnue. La consommation, l'activité économique et les mesures de relance resteront au centre des préoccupations en Chine. L'Inde est intéressante à long terme, mais nous restons sélectifs et rigoureux dans notre approche « Value ». Le portefeuille (41 titres) offre une bonne valeur à 11,3x les bénéfices prévisionnels, 5,62x les flux de trésorerie, 0,98x la valeur comptable, un ROE de 13,3 % et un rendement du dividende de 3,1 %.