Robeco Global Consumer Trends I EUR

Jack Neele est gérant de portefeuille de la stratégie Robeco Global Consumer Trends et membre de l'équipe Actions thématiques. Jack a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1999. Avant de rejoindre Robeco, il était gérant de portefeuille d'actions mondiales chez Fortis MeesPierson. Il est titulaire d'un Master en économétrie de l'Université Érasme de Rotterdam. Il est également analyste financier européen certifié. Richard Speetjens est gérant de portefeuille de la stratégie Robeco Global Consumer Trends et membre de l’équipe Actions thématiques. Il gère la stratégie depuis décembre 2010. Il a rejoint Robeco en 2007 en tant que gérant de portefeuille pour les actions européennes. Précédemment, Richard a été gérant de portefeuille d’actions européennes chez Van Landschot Asset Management et chez Philips Investment Management. Richard est titulaire d’un Master en économie d’entreprise et finance de l’Université de Maastricht. Il est par ailleurs titulaire d’un CFA® (Chartered Financial Analyst).

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG, l’engagement et le vote. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des investissements afin d’évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l’exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

La plupart des marchés mondiaux ont montré une contraction le mois dernier, les actions, les obligations et les matières premières ayant tous chuté après un bon début d’année. Bien que la Réserve fédérale ait relevé ses taux de 25 points de base supplémentaires, il aurait dû s’agir de l’une des dernières hausses avant un éventuel retour à des taux plus bas. Cependant, certains indicateurs économiques américains plus forts que prévu ont complètement changé la donne, et les marchés anticipent désormais des sommets plus élevés. En Europe, la BCE a relevé ses taux de 50 points de base. L’indice S&P 500 a perdu 2,6 % en février, tandis que le Nasdaq a surperformé, avec une baisse relativement faible de 1,1 %. Les actions européennes de l’indice FTSE Eurotop 100 ont augmenté de 1,3 %, et plusieurs marchés européens ont atteint des sommets historiques. L’indice TOPIX a également affiché une légère hausse de 0,9 %. Enfin, les actions des marchés émergents ont chuté de 6,5 %, alors que les actions chinoises ont marqué le pas à Hong Kong.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,67%. Les titres exposés au thème de la Transformation numérique de la consommation ont poursuivi leur très bon démarrage. Nous avons d’ailleurs été quelque peu surpris de cette robustesse. Même si nous nous attendions à ce que certaines des actions ayant souffert l’an dernier montrent une légère reprise, la solidité résultante a persisté plus longtemps que prévu. Notre tendance Classe moyenne émergente a de nouveau apporté une contribution neutre le mois dernier. Les gains sur Ferrari et MercadoLibre ont été gommés par les pertes sur nos positions dans le secteur du commerce électronique chinois, notamment avec PDD et Alibaba. Les participations dans le secteur du commerce électronique chinois ont été mises sous pression par des signaux suggérant un durcissement de l’environnement concurrentiel : JD.com a indiqué être prêt à avoir recours à des mesures incitatives pour stimuler les ventes. Notre tendance Santé et bien-être a été légèrement défavorable. Les titres défensifs continuent de sous-performer, car la hausse des taux d’intérêt se traduit par une baisse des valorisations des actions à la croissance stable.

Un contexte marqué par des taux d'intérêt en hausse est plus délicat pour les entreprises ayant un fort potentiel de croissance à long terme. Heureusement, les banques centrales ont indiqué que la fin des hausses de taux d’intérêt est proche et une inflation élevée mais en baisse pourrait soutenir le sentiment des investisseurs au cours de la première moitié de l’année. Les investisseurs à long terme devraient selon nous se concentrer sur les entreprises de qualité, caractérisées par de précieux actifs incorporels, une faible intensité capitalistique, des marges élevées et d'excellents rendements des capitaux. Ces entreprises ont historiquement généré des performances supérieures à la moyenne tout en offrant une protection à la baisse dans des environnements de marché volatils. Les sociétés dotées de ces caractéristiques sont vouées à générer un CA et une croissance bénéficiaire élevés et continueront de fournir aux investisseurs des rendements attractifs sur le long terme. Selon nous, les valorisations supérieures de ces sociétés se justifient par la qualité de leurs business models, les niveaux élevés de croissance bénéficiaire et une présence durable. Nous restons optimistes quant aux perspectives à long terme de nos investissements.