Robeco Emerging Stars Equities I EUR

Jaap van der Hart est gérant principal de portefeuille pour la stratégie High Conviction Emerging Stars de Robeco. Depuis, il a été responsable des investissements en Amérique du Sud, en Europe de l'Est, en Afrique du Sud, au Mexique, en Chine et à Taiwan. Il coordonne également le processus d’allocation géographique. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1994 au sein du département de recherche quantitative de Robeco, puis a rejoint l’équipe Actions de marchés émergents en 2000. Jaap est titulaire d'un Master en économétrie de l'Université Érasme de Rotterdam. Il a publié plusieurs articles spécialisés concernant la sélection de titres dans les marchés émergents. Karnail Sangha est gérant de portefeuille au sein de l’équipe Actions des marchés émergents et analyste couvrant l’Inde. Il est co-gérant de portefeuille pour les stratégies Emerging Stars Equities et Sustainable Emerging Stars Equities. Avant de rejoindre Robeco en 2000, Karnail était Risk Manager/Controller chez AEGON Asset Management, où il a démarré sa carrière dans le secteur en 1999. Il est titulaire d'un Master en économie de l'Université Érasme de Rotterdam et d’un CFA® (Chartered Financial Analyst). D’autre part, Karnail parle couramment hindi et pendjabi.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, l'engagement et le vote. Le fonds n'investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des investissements afin d'évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l'exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. De plus, si l'émetteur d'un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l'objet d'un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d'actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.Les sections suivantes montrent les données ESG pour ce fonds avec de brèves descriptions. Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur [Nom de l'indice].

En octobre, l'indice MSCI EM a reculé de 1,8% en euro, sous-performant les marchés développés en progression de 0,8% (EUR). Le sentiment de marché a souffert des sondages indiquant une présidence Trump, conduisant les investisseurs à tenir compte des risques liés aux droits de douane, plus élevés pour la Chine. La vigueur du dollar, qui nui généralement aux actions émergentes, a renforcé ce sentiment négatif. Le fort rally observé en Chine en sept. s'est interrompu en raison d'annonces politiques décevantes, l'atténuation des risques étant privilégiée par rapport à la relance de la croissance. La Turquie, la Grèce, l'Inde, la Corée et la Pologne ont signé de piètres performances en octobre. En Inde, les cours des actions des sociétés n'ayant pas atteint leurs prévisions de bénéfices ont fortement corrigé et les investisseurs étrangers ont donc continué à se délester de leurs titres indiens. Taïwan s'est très bien comporté, le sentiment lié à l'IA s'étant redressé après une nette sous-performance au T3, l'adoption croissante de l'IA atténuant les craintes liées à la rentabilité.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -3,01%. En octobre, le fonds a sous-performé l'indice MSCI Emerging Markets. La sous-performance est surtout due à la sélection des titres, tandis que l'allocation par pays a été légèrement négative. Les pays ayant contribué négativement en termes d'allocation par pays sont la Corée du Sud (surpondération) et Taïwan (sous-pondération). La sous-pondération de l'Inde a contribué positivement au résultat global de l'allocation par pays. La sélection des titres a été médiocre en Chine où Baidu (moteur de recherche en ligne), Alibaba (commerce électronique) et Haier Smart Home (électroménager) ont sous-performé. La sélection des titres a également été négative en Corée du Sud, Hyundai Motor, Kia Corp, LG Electronics, Samsung Electronics et LG Chem étant à la traîne. En outre, au Brésil, TIM (opérateur de télécommunications) et Itaú Unibanco (banque privée) ont sous-performé. Les actions qui se sont distinguées sont ICICI Bank (banque privée indienne), CTBC Financial (financière taïwanaise), TSMC (fonderie taïwanaise) et PICC (assurance IARD chinoise). Le fait de ne pas détenir Reliance Industries (conglomérat indien) a aussi contribué positivement à la sélection globale des titres.

La victoire de Trump aux élections présidentielles établit une nouvelle réalité pour les USA et les marchés émergents. Une hausse des droits de douane semble probable, surtout pour la Chine. La tendance à remplacer les exportations de la Chine par celles d'autres pays émergents devrait se poursuive. En outre, une administration Trump pourrait signifier moins de prévisibilité politique et des risques géopolitiques accrus. Bien qu'il faille attendre les politiques concrètes, l'effet net sera une hausse de l'inflation et des taux d'intérêt aux USA, et des droits de douane plus élevés. Avec l'accent mis sur l'Amérique d'abord, les marchés émergents devront s'appuyer davantage sur leurs propres politiques et opportunités de croissance. Par rapport aux marchés développés, les marchés actions émergents présentent désormais des valorisations très attractives, ceux-ci se négociant avec des décotes d'env. 30 % sur la base des multiples de bénéfices. La croissance des bénéfices a été décevante en 2023, mais elle se redresse cette année, avec une croissance attendue de plus de 23 % et de plus de 15 % l'an prochain.