Robeco Emerging Stars Equities I EUR

Jaap van der Hart est gérant principal de portefeuille pour la stratégie High Conviction Emerging Stars de Robeco. Depuis, il a été responsable des investissements en Amérique du Sud, en Europe de l'Est, en Afrique du Sud, au Mexique, en Chine et à Taiwan. Il coordonne également le processus d’allocation géographique. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1994 au sein du département de recherche quantitative de Robeco, puis a rejoint l’équipe Actions de marchés émergents en 2000. Jaap est titulaire d'un Master en économétrie de l'Université Érasme de Rotterdam. Il a publié plusieurs articles spécialisés concernant la sélection de titres dans les marchés émergents. Karnail Sangha est gérant de portefeuille au sein de l’équipe Actions des marchés émergents et analyste couvrant l’Inde. Il est co-gérant de portefeuille pour les stratégies Emerging Stars Equities et Sustainable Emerging Stars Equities. Avant de rejoindre Robeco en 2000, Karnail était Risk Manager/Controller chez AEGON Asset Management, où il a démarré sa carrière dans le secteur en 1999. Il est titulaire d'un Master en économie de l'Université Érasme de Rotterdam et d’un CFA® (Chartered Financial Analyst). D’autre part, Karnail parle couramment hindi et pendjabi.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, l'engagement et le vote. Le fonds n'investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des investissements afin d'évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l'exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. De plus, si l'émetteur d'un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l'objet d'un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d'actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur [Nom de l'indice].

L'indice MSCI EM a reculé de 3,1% (EUR) en mars, surperformant largement les pays développés de près de 5%, soit la marge la plus élevée depuis novembre 2022. Les gains initiaux ont été effacés en fin de mois dans l'attente de l'annonce de tarifs douaniers réciproques le 2 avril. Les ventes se sont accélérées après l'annonce, le 26 mars, de droits de douane de 25% sur les automobiles (entrant en vigueur le 3 avril). Le dollar américain a enregistré une baisse mensuelle de 3% en mars, tandis que les taux américains à 10 ans sont restés stables à 4,2%. Les matériaux, les services publics et l'énergie ont été les plus performants, a contrario des technologies de l'information, de l'immobilier et de la santé. Le panier de devises émergentes a poursuivi sa tendance positive avec +1,5% en mars (+4,2% depuis le début de l'année), alors que le dollar américain (indice DXY) a accusé une baisse de 3%. La couronne tchèque, le zloty polonais et le forint hongrois ont été les plus performants, à l’inverse de la lire turque, du won sud-coréen et du dollar taïwanais. Les prix du pétrole ont rebondi en mars, le cours du Brent ayant terminé en hausse de 2%. L'or a continué sur sa lancée avec une hausse de 9,3% en mars. Les fonds d'actions des pays émergents ont enregistré des sorties de capitaux de 1 milliard d'USD en mars, après de faibles souscriptions en février (+ 300 millions d'USD).

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -1,60%. En mars, le fonds a surperformé l'indice MSCI Emerging Markets. Ce résultat a été à la fois attribuable à l'allocation géographique et à la sélection de titres. L'allocation géographique positive provient de la surpondération du Brésil, de l'Afrique du Sud, du Vietnam, de la Grèce et de la Hongrie. La sous-pondération de Taïwan a également apporté une contribution positive. L'allocation géographique négative est due à l'Inde (sous-pondération) et à la Corée du Sud (surpondération). La sélection des titres a été forte au Brésil, où TIM (télécommunications), Petrobras (énergie en amont) et la banque Itaú Unibanco ont surperformé. Les banques sélectionnées au sein du portefeuille ont également contribué positivement à la sélection des titres : Alpha Bank (Grèce), OTP Bank (Hongrie), ICICI Bank (Inde), Bank Rakyat (Indonésie) et Kasikorn Bank (Thaïlande). En Chine, Baidu (recherche en ligne) et PICC P&C (assurance IARD) se sont bien comportés, tandis que Vinhomes (promoteur vietnamien) a également surperformé. Les actions à la traîne en mars sont CATL (batteries chinoises pour véhicules électriques), Micro-Star (ordinateurs de jeu taïwanais) et Sabancı (conglomérat turc).

La présidence Trump établit une nouvelle réalité pour les USA, mais aussi pour les marchés émergents. L'augmentation des déficits budgétaires et de l'inflation aux USA est tout à fait possible, et la hausse des droits de douane est probable, en particulier à l'égard de la Chine. La tendance à remplacer les exportations de la Chine par celles d'autres pays émergents devrait se poursuive. Avec l'accent mis sur l'Amérique d'abord, les marchés émergents devront s'appuyer davantage sur leurs propres politiques et opportunités de croissance. Par rapport aux marchés développés, les marchés actions émergents présentent désormais des valorisations très attractives, ceux-ci se négociant avec des décotes d'environ 40 % sur la base des multiples de bénéfices. La croissance des bénéfices s'est redressée en 2024 pour dépasser les 20 %, et pour 2025, une croissance positive de 13 %, légèrement supérieure à celle des marchés développés, est également attendue.