Perspectivas en crédito: Optimismo con cautela

A primera vista, la rentabilidad del crédito este año ha sido extraordinario. Ya se trate de inquietudes sobre el crédito privado, de temores ante los cambios provocados por la IA o del caos geopolítico, el mercado apenas ha mostrado una preocupación real. A pesar de todo el revuelo, parece que los spreads cerrarán el trimestre situándose en mínimos de varios años en la mayoría de los mercados.

Durante nuestra última reunión trimestral sobre perspectivas de crédito, coincidimos en gran medida en muchos temas. Sin embargo, en otras temáticas —como el futuro de la IA, la geopolítica y el crédito privado— observamos una verdadera divergencia de opiniones, que van desde un optimismo hasta predicciones de un desastre inminente.

Para nosotros, el debate sobre la IA sigue siendo la pregunta del millón. ¿O debería decirse más bien «la pregunta del billón de dólares»? En muy poco tiempo estamos asistiendo a una adopción generalizada y ya forma parte de nuestra vida cotidiana. Es difícil no estar de acuerdo en que se trata de una tecnología que supone un cambio revolucionario. Pero, ¿darán realmente sus frutos esas enormes inversiones? No podemos ni vamos a intentar zanjar esa cuestión aquí; lo más relevante por el momento es la creciente dispersión dentro del sector de la IA, y no el debate de «auge o colapso» que tantos parecen empeñados en defender.

En nuestras perspectivas, exponemos nuestras últimas reflexiones sobre los fundamentales, los indicadores técnicos y las valoraciones, así como lo que implican para el posicionamiento de la cartera de cara al segundo semestre.