RobecoSAM Smart Energy Equities I USD

Roman Boner es gestor de carteras de la estrategia RobecoSAM Smart Energy Equities. Antes de unirse a Robeco en el año 2021, fue Gestor de Cartera Jefe en Woodman Asset Management. Con anterioridad había trabajado seis años en Swisscanto (posteriormente parte de Zurich Kantonalbank), donde fue Gestor de Cartera Jefe de un fondo de renta variable global, y cogestor del fondo temático Global Water und Climate. La carrera profesional de Roman se inició en 1996 en UBS, para quien trabajo en distintas divisiones, como las de Banca Privada, Gestión de Activos y Trading. En 2003 se convirtió en gestor de cartera en UBS Global Asset Management, centrándose a partir de 2005 en estrategias temáticas de renta variable sostenible, como las cuentas de Eficiencia Energética y Cambio Climático. Roman tiene el título de Economía y Administración de Empresas por la Universidad de Ciencias Aplicadas de Zúrich y la acreditación de analista financiero CFA®. Michael Studer es cogestor de cartera de la estrategia RobecoSAM Smart Energy Equities y también se encarga del análisis temático del sector de la Tecnología en el equipo de inversión temática de energía/movilidad/materiales. Antes de incorporarse a Robeco en 2021 colaboró tres años con Acoro Asset Management, donde fue gestor de inversiones especializado en el sector de TI (semiconductores, software e Internet). Previamente había trabajado como analista senior de renta variable especializado en TI en Julius Bär y Bank J. Safra Sarasin, y como analista bursátil para clientes en Bank am Bellevue, con una experiencia total de 10 años. Su carrera profesional se inició en 2007, como consultor de estrategia y operaciones del sector de servicios financieros en Deloitte. Michael es doctor en Contabilidad e Intervención y tiene un Máster en Gestión de Tecnología e Información por la Universidad de St Gallen (HSG), además de poseer un Master en Gestión Internacional de la Community of European Management Schools (CEMS). También cursó estudios en el Rensselaer Polytechnic Institute (RPI) de Troy, Nueva York (USA).

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El objetivo de inversión sostenible del fondo es impulsar la transformación y la descarbonización del sector energético en todo el mundo. La transformación y descarbonización del sector de transporte global y su sostenibilidad se incorporan al proceso de inversión mediante la definición de un universo objetivo, además de mediante exclusiones, con la integración de criterios ASG, con un objetivo de huella de carbono y con el ejercicio de los derechos de voto. El fondo solo invierte en empresas que se ajustan significativamente a un tema conforme a la metodología de universos temáticos de Robeco. Aplicando un proceso de cribado según un marco para los ODS desarrollado internamente por Robeco y la política de exclusión de Robeco, el fondo no invierte en emisores que causan un impacto negativo en los ODS, que incumplen normas internacionales o cuyos productos se han considerado controvertidos. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis fundamental de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. La huella de carbono ponderada del fondo será igual o mejor que la de su índice de referencia de transición climática. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el emisor será objeto de exclusión. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.

Las acciones globales comenzaron el año con mucha fuerza. Se mantuvieron las tendencias del año pasado, con los mercados chino y europeo de renta variable superando la rentabilidad de Estados Unidos. Sin embargo, las acciones estadounidenses del ámbito tecnológico tuvieron su mejor inicio desde 2001, tras registrar una débil rentabilidad relativa el año pasado. En Estados Unidos, las cifras de inflación mantuvieron su tendencia a la baja desde niveles elevados, lo que condujo a una rentabilidad menor a largo plazo y favoreció la valoración del mercado de renta variable. Los precios de la energía, particularmente en Europa, mantuvieron su trayectoria bajista, pues un invierno más moderado de lo habitual, junto con un marcado recorte de la demanda, condujo a niveles de almacenamiento del gas natural relativamente elevados para esa época del año. En conjunto, los datos macroeconómicos fueron mejores de lo temido, y la recesión tan ampliamente esperada podría resultar menos severa.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 12,16%. Con los mercados en modo riesgo, el conglomerado Gestión de la energía registró, con diferencia, la mejor rentabilidad. El subconglomerado Almacenamiento de energía fue impulsado por una gran oscilación de Albemarle, productor líder de litio. Las acciones de semiconductores de energía, Infineon y Onsemi, también registraron una sólida rentabilidad, pues la demanda de vehículos eléctricos y energía renovable hasta el momento no ha recibido el impacto de la debilidad a nivel macroeconómico. El conglomerado Eficiencia energética fue el que registró la segunda mejor rentabilidad durante el mes. El subconglomerado Transporte eficiente de energía registró la mejor rentabilidad, impulsado por Plug Power, líder en hidrógeno. Big Data también registró una sólida rentabilidad, con Lattice y Marvell beneficiándose de las expectativas de que el ciclo bajista para los semiconductores vaya a finalizar pronto. Energía renovable fue un conjunto variado, tras la rentabilidad estelar alcanzada el año pasado. Las acciones vinculadas a la energía solar mantuvieron su sólida rentabilidad, beneficiándose especialmente de una posible ley para la reducción de la inflación en Europa, mientras que Vestas, productor de energía eólica, registró otro débil trimestre. El conglomerado Distribución de energía quedó a la zaga de la rentabilidad de la cartera, que en general fue muy sólida, pues el subconglomerado Redes eléctricas registró una rentabilidad inferior, debido a las características defensivas de su base de activos regulados y protegidos contra la inflación.

Los indicios apuntan a que la inflación podría haber tocado techo en Norteamérica y Europa, mientras que el crecimiento empieza a preocupar a los inversores. En consecuencia, los tipos de interés a largo plazo descienden lentamente desde los elevados niveles que alcanzaron el año pasado. Aunque los datos económicos empeoren seguramente en los próximos meses, la renta variable ha recuperado en general su media de valoración a largo plazo. La menor inflación y la contención en el tono de la Fed sustenta dicha valoración. Con China relajando rápidamente su política de cero Covid, esperamos que mejoren las cadenas de suministro global en 2023 y que ello relaje la inflación de los insumos, lo que es buen augurio para la recuperación de los márgenes de algunas de nuestras posiciones centrales, particularmente en los conglomerados de Energía renovable y Eficiencia energética. Por consiguiente, confiamos en la perspectiva de beneficios para nuestra cartera en 2023, incluso con un telón de fondo macroeconómico más complejo, pues los elevados precios de la energía y la necesidad urgente de independencia energética catalizan más inversiones en tecnologías de energía inteligente. El equipo gestor del fondo se mantiene optimista sobre las perspectivas para nuestras posiciones de medio a largo plazo.