Roman Boner es gestor de carteras de la estrategia RobecoSAM Smart Energy Equities. Antes de unirse a Robeco en el año 2021, fue Gestor de Cartera Jefe en Woodman Asset Management. Con anterioridad había trabajado seis años en Swisscanto (posteriormente parte de Zurich Kantonalbank), donde fue Gestor de Cartera Jefe de un fondo de renta variable global, y cogestor del fondo temático Global Water und Climate. La carrera profesional de Roman se inició en 1996 en UBS, para quien trabajo en distintas divisiones, como las de Banca Privada, Gestión de Activos y Trading. En 2003 se convirtió en gestor de cartera en UBS Global Asset Management, centrándose a partir de 2005 en estrategias temáticas de renta variable sostenible, como las cuentas de Eficiencia Energética y Cambio Climático. Roman tiene el título de Economía y Administración de Empresas por la Universidad de Ciencias Aplicadas de Zúrich y la acreditación de analista financiero CFA®. Michael Studer es cogestor de cartera de la estrategia RobecoSAM Smart Energy Equities y también se encarga del análisis temático del sector de la Tecnología en el equipo de inversión temática de energía/movilidad/materiales. Antes de incorporarse a Robeco en 2021 colaboró tres años con Acoro Asset Management, donde fue gestor de inversiones especializado en el sector de TI (semiconductores, software e Internet). Previamente había trabajado como analista senior de renta variable especializado en TI en Julius Bär y Bank J. Safra Sarasin, y como analista bursátil para clientes en Bank am Bellevue, con una experiencia total de 10 años. Su carrera profesional se inició en 2007, como consultor de estrategia y operaciones del sector de servicios financieros en Deloitte. Michael es doctor en Contabilidad e Intervención y tiene un Máster en Gestión de Tecnología e Información por la Universidad de St Gallen (HSG), además de poseer un Master en Gestión Internacional de la Community of European Management Schools (CEMS). También cursó estudios en el Rensselaer Polytechnic Institute (RPI) de Troy, Nueva York (USA).

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El objetivo de inversión sostenible del fondo es impulsar la transformación y la descarbonización del sector energético en todo el mundo. La transformación y descarbonización del sector de transporte global y su sostenibilidad se incorporan al proceso de inversión mediante la definición de un universo objetivo, además de mediante exclusiones, con la integración de criterios ASG, con un objetivo de huella de carbono y con el ejercicio de los derechos de voto. El fondo solo invierte en empresas que se ajustan significativamente a un tema conforme a la metodología de universos temáticos de Robeco. Aplicando un proceso de cribado según un marco para los ODS desarrollado internamente por Robeco y la política de exclusión de Robeco, el fondo no invierte en emisores que causan un impacto negativo en los ODS, que incumplen normas internacionales o cuyos productos se han considerado controvertidos. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis fundamental de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. La huella de carbono ponderada del fondo será igual o mejor que la de su índice de referencia de transición climática. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el emisor será objeto de exclusión. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.

Agosto fue el mes más flojo para la renta variable mundial en unos ocho meses, después de que los mercados retrocedieran por la preocupación sobre China y la continuada subida de los tipos de interés, que solo amainó los últimos días de agosto. La rebaja de la calificación crediticia de EE.UU. fue un motivo de preocupación adicional. Los temores sobre la situación económica en China pasaron a un primer plano en la segunda mitad del mes. Cada vez hay más indicios de que a la economía china le cuesta recuperarse de los confinamientos por la pandemia, que se suman a las dudas sobre su enorme sector inmobiliario. Por otra parte, los sólidos datos económicos estadounidenses y la elevada inflación subyacente de la zona euro han obligado a los inversores a replantearse el devenir de la inflación y los tipos de interés. El Simposio Económico de Jackson Hole, organizado por la Reserva Federal, no arrojó luz sobre la política de tipos de interés futura. Salvo en China, la inflación está claramente por encima del objetivo del 2% en todas las grandes economías. Por lo tanto, no es probable que los bancos centrales se den por satisfechos, lo que podría mantener en vilo a los mercados.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -5,45%. El giro del mercado en detrimento del riesgo favoreció al conglomerado de Distribución de energía, que fue el mejor de agosto. En concreto, los proveedores de equipos con elevado crecimiento secular se anotaron una sólida rentabilidad relativa, como Quanta Services, que se beneficia de las inversiones en la red eléctrica estadounidense, o nVent, que tiene una elevada exposición a edificios para centros de datos y a la electrificación de la economía. La rentabilidad del conglomerado de Eficiencia energética superó al conjunto del fondo, aunque con gran dispersión entre subgrupos. La rentabilidad se vio impulsada por el grupo de Big Data, que se benefició del favorable flujo noticias relativo a la IA. Eficiencia energética en el transporte fue el peor subgrupo, debido a la escasa confianza de los mercados. El conglomerado de Energías renovables volvió a renquear en el mes de agosto, al ser probable que las subvenciones de EE.UU. y Europa no se dejen notar hasta más avanzado el año, mientras que algunos mercados finales padecen problemas de corrección de inventarios. El conglomerado de Gestión de la energía fue el más afectado por el cambio de ánimo en los mercados. En concreto, el subgrupo de Semiconductores de gestión de potencia acusó que Infineon no elevara sus previsiones.

Aunque es posible que la inflación haya marcado máximos en Norteamérica y Europa, persisten los temores a que continúe elevada durante algún tiempo. Cabe esperar que la crisis bancaria de este año se traduzca en unas condiciones financieras más ajustadas, incluso si la Reserva Federal no endurece su política. Los tipos de interés a largo plazo comienzan a reflejar esta nueva posibilidad, y cotizan próximos a los niveles de comienzos de año. Es probable que la expectación que rodea a la IA acelere la inversión en centros de datos y sirva para que el sector de semiconductores supere un posible deterioro en el mercado final de consumo o industrial. Por consiguiente, confiamos en la perspectiva de beneficios de nuestra cartera en 2023, incluso con un telón de fondo macroeconómico más complejo, pues los elevados precios de la energía y la necesidad urgente de independencia energética promueven la inversión en tecnologías energéticas. El equipo gestor del fondo se mantiene optimista sobre las perspectivas de nuestras posiciones a medio y largo plazo.