RobecoSAM Global SDG Equities D EUR

Michiel Plakman es gestor jefe de cartera y miembro del equipo Global Equity. También codirige el equipo Global Equity de Robeco. Es responsable de la renta variable global por fundamentales, y se centra en la inversión ODS y en empresas inmobiliarias, de tecnologías de la información y de servicios de comunicaciones, así como en la construcción de cartera. Ejerce este cargo desde 2009. Anteriormente se encargaba de gestionar el fondo Robeco IT Equities en el equipo TMT. Antes de incorporarse a Robeco en 1999, colaboró como gestor de cartera de renta variable japonesa en Achmea Global Investors (PVF Pensioenen). Entre 1995 y 1996 ejerció como gestor de cartera de renta variable europea en KPN Pension Fund. Posee un máster en Econometría de la Vrije Universiteit Amsterdam (Universidad Libre de Ámsterdam) y la acreditación CFA®. Christoph Wolfensberger es gestor de cartera del equipo de renta variable global de Robeco y acumula más de 10 años de experiencia en inversión sostenible. Además, es asistente de gestor de cartera de la estrategia Global SDG Equities. Con anterioridad, Christoph fue también analista cuantitativo de inversión sostenible/de impacto del equipo de ingeniería de productos de Robeco, especializándose en soluciones personalizadas y en optimización de cartera. Antes de su incorporación en 2011, colaboró seis meses como becario en el equipo de Análisis ASG. Posee un Máster en Ciencias Químicas y Estudios Empresariales por la Universidad de Zúrich.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El objetivo de inversión sostenible del fondo es promover los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (ODS). Las consideraciones sobre ODS y sostenibilidad se incorporan al proceso de inversión mediante un universo objetivo, exclusiones e integración de criterios ASG. El fondo solo invierte en valores emitidos por empresas con un impacto positivo medio o alto en los ODS. El impacto de los emisores en los ODS se determina aplicando el marco sobre los ODS de tres pasos desarrollado internamente por Robeco. El resultado es una cuantificación de la contribución, expresada en forma de puntuación en ODS, que considera tanto la contribución a los ODS (positiva, neutra o negativa) como la magnitud de esa contribución (alta, media o baja). Además, el fondo no invierte en emisores de valores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis fundamental de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el emisor quedará sujeto a exclusión. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.Las siguientes secciones muestran las métricas ASG para este fondo, junto con una breve descripción. Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en MSCI World Index TRN.

El MSCI World prolongó su racha adversa en octubre con una caída del -2,7% (en EUR). Salvo el de servicios públicos, todos los sectores registraron rentabilidades negativas, siendo los peores los de consumo discrecional, energía e industrial. En el terreno geopolítico, las fuerzas israelíes han lanzado operaciones terrestres en Gaza tras el inusitado ataque de Hamas del 7 de octubre. En cuanto a la economía, el crecimiento del PIB real de EE.UU. en el 3T resultó muy sólido, del 4,9% (tasa intertrimestral anualizada), principalmente alentado por el consumo privado. Por lo que se refiere a la situación monetaria en EE.UU., el IPC de septiembre salió más alto de lo previsto al calor de los precios de la energía, mientras que la evolución de la inflación subyacente tampoco fue muy favorable. Jerome Powell, presidente de la Fed, indicó que el aumento de las rentabilidades a largo plazo refuerza la labor de la Fed. En Europa, el BCE ha optado en su última reunión por mantener sin cambios su tipo de interés oficial, decisión que fue adoptada por unanimidad. La inflación de la eurozona se redujo en octubre al 2,9%, lo que supone la cifra mensual más baja desde hace más de dos años. Desde el punto de vista empresarial, la actual temporada de resultados apunta con claridad a una desaceleración económica.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -1,99%. Una de las mayores aportaciones provino de Colgate-Palmolive, que volvió a presentar unos sólidos resultados. La moderación del coste de los insumos y las mejoras sucesivas de los volúmenes tras las fuertes subidas de precios respaldan nuestra hipótesis de que se trata de un negocio de alta calidad infravalorado. Microsoft también realizó una gran aportación, al sorprender positivamente al mercado con el intenso crecimiento de su negocio en la nube Azure y el continuo aumento del margen operativo. Mantenernos al margen de Tesla también se reveló acertado. Entre los mayores lastres se contó On Semiconductor, pues, aunque sus resultados del 3T 2023 fueron buenos, decepcionó con su guía para el 4T 2023. El empeoramiento del negocio de carburo de silicio (SiC) de la empresa provocó un recorte significativo de su previsión de crecimiento de los ingresos por SiC en el ejercicio. El recorte estuvo motivado por la menor demanda de un OEM, presumiblemente Tesla, y plantea dudas sobre la perdurabilidad de los contratos de suministro a largo plazo de la empresa. AstraZeneca fue otro de los grandes lastres. Probablemente, ello se deba a la preocupación de los inversores sobre la calidad de su cartera de productos en desarrollo.

En general, la situación económica sigue siendo difícil. Aparte del brusco aumento del riesgo geopolítico, la mayoría de las economías se enfrenta a un endurecimiento de las condiciones financieras, a tipos de interés muy altos y a unos niveles de inflación que, pese a cierta relajación, siguen superando con holgura los objetivos de los bancos centrales. En base a los antecedentes históricos, seguimos pensando que el mercado es demasiado optimista y subestima la persistencia y volatilidad de la inflación a los niveles actuales, todavía elevados. Creemos que se impone la prudencia, dado que las valoraciones del mercado distan mucho de ser bajas y que el saldo de riesgos de los mercados mundiales de renta variable continúa sesgado en general a la baja, por lo que el fondo mantuvo una posición defensiva. Mientras tanto, seguimos buscando empresas cuyo perfil de riesgo-rentabilidad se haya vuelto atractivo debido a las reacciones exageradas del mercado, y últimamente nos estamos volviendo más constructivos, al menos en determinadas áreas. Seguimos confiando en nuestro enfoque ascendente, centrado en la selección de empresas con sólidos fundamentales a lo largo del ciclo y modelos de negocio resistentes, para identificar valores de alta calidad con atractivas valoraciones.