Robeco Emerging Markets Equities F EUR

Wim-Hein Pals es jefe del equipo de renta variable de mercados emergentes de Robeco y gestor principal de carteras de la estrategia Core de mercados emergentes internacionales. Previamente, fue gestor de carteras de renta variable africana y europea emergente y gestor de carteras de renta variable asiática emergente. Wim-Hein comenzó su carrera en el sector de la inversión en Robeco en 1990. Tiene un máster en Ingeniería Industrial y Ciencias de la Gestión de la Universidad Tecnológica de Eindhoven, así como un máster en Economía de Empresa de la Universidad de Tilburgo. Dimitri Chatzoudis es gestor de carteras de cuentas institucionales de mercados emergentes. Como analista de investigación, se ocupa de las inversiones del equipo en México. Antes de unirse a Robeco en 2008, fue gestor de carteras de mercados emergentes mundiales y de Europa del Este en ABN AMRO. Comenzó su carrera en el sector en 1993. Dimitri tiene un máster en Ingeniería Industrial por la Universidad Tecnológica de Eindhoven y es analista financiero europeo homologado. Dimitri habla griego con fluidez. Jaap van der Hart es el gestor principal de carteras de la estrategia de estrellas emergentes de alta convicción de Robeco. Posteriormente ha sido responsable de las inversiones en Sudamérica, Europa del Este, Sudáfrica, México, China y Taiwán. También coordina el proceso de distribución por países. Inició su carrera en el mundo de la inversión en 1994, en el departamento de Estudio Cuantitativo de Robeco, y, en 2000, pasó al equipo de renta variable de mercados emergentes. Jaap tiene un máster en Econometría de la Universidad Erasmo de Róterdam. Ha publicado diversos trabajos académicos sobre la selección de acciones en mercados emergentes. Cornelis Vlooswijk es gestor principal de cartera y analista de investigación de renta variable africana. Previamente, desde 2005, trabajó para Robeco como estratega de inversión centrado en Norteamérica y los mercados emergentes. Antes de unirse a Robeco en 2005, trabajó para Credit Suisse First Boston como analista de banca de inversión, dedicado al sector de transporte y logística. Comenzó su carrera en el mundo de las finanzas en 1998. Cornelis tiene un máster en Economía por la Universidad Erasmo de Róterdam y posee la acreditación de analista financiero CFA®.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, implicación y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el fondo iniciará un proceso de implicación con el emisor. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.

En abril, los mercados emergentes cayeron un 2,7% (en euros), sin alcanzar el rendimiento del 0,1% de los desarrollados. Los mejores países emergentes fueron los de Europa Central (Hungría, Polonia y República Checa), Indonesia y Emiratos Árabes Unidos, mientras que China, Turquía y Taiwán fueron los de peor desempeño. La recuperación económica de China tras las medidas contra el Covid está en curso: crecimiento del PIB para el 1T del 4,5%; mejoran ventas minoristas y exportaciones. Aun así, el mercado todavía fue bajista, debido a inquietudes geopolíticas y a elevadas expectativas de principios del año. Turquía celebrará elecciones en mayo: una reñida carrera entre el presidente Erdogan y el líder de la oposición, Kilicdaroglu. La inflación desciende gradualmente en los mercados emergentes, y los tipos de interés se mantuvieron en gran medida estables en abril.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -1,84%. En abril, el fondo superó sólidamente la rentabilidad de su referencia (MSCI EM); principalmente, por la selección de acciones. La asignación por países sumó ligeramente. En la misma, las principales contribuciones positivas provinieron principalmente de las posiciones sobreponderadas en Indonesia, Hungría y Grecia. La posición infraponderada en Arabia Saudí fue la que más restó al rendimiento relativo. En la selección de acciones, la atribución positiva provino particularmente de China, Corea del Sur e Indonesia. En China, nuestra selección de acciones en servicios de comunicación (infraponderados en Tencent), consumo discrecional (Gree y Haier Smart Home) y finanzas (Ping An, PICC) contribuyó positivamente a la rentabilidad relativa. En Corea del Sur, la selección en industria (Doosan Bobcat), consumo discrecional (Hyundai Motor) y materiales (LG Chem) superó la rentabilidad de la referencia. En Indonesia, Bank Rakyat alcanzó una buena rentabilidad. La selección en India y Sudáfrica fue lo que más restó a la rentabilidad, aunque el impacto fue relativamente leve. En India, la selección en finanzas mostró un rendimiento decepcionante; en Sudáfrica, Naspers no alcanzó la rentabilidad de la referencia.

El entorno mundial sigue siendo difícil para los mercados de renta variable, pues la inflación se mantiene relativamente elevada y los bancos centrales han seguido subiendo los intereses. Ello ha provocado tensiones financieras para algunos bancos europeos y estadounidenses, y es probable que el crecimiento mundial se desacelere. Los mercados emergentes, sin embargo, parecen relativamente bien posicionados, pues la inflación es en realidad más baja en muchos países, subieron antes los tipos de interés en este ciclo, y el crecimiento en China repunta tras finalizar la política de cero Covid. Tras la corrección del año pasado, las valoraciones del mercado han cobrado atractivo; en particular, para los mercados emergentes se encuentran ahora en las medias a largo plazo. Además, los mercados emergentes se encuentran atractivamente valorados frente a los mercados desarrollados, con descuentos cercanos al 30%, en base a múltiplos de beneficios.