Robeco Asia-Pacific Equities D EUR

Joshua Crabb es gestor de cartera jefe de Asia Pacific Equities. Antes de incorporarse a Robeco en 2018, Joshua fue jefe de renta variable asiática en Old Mutual y gestor de carteras en BlackRock y Prudential en Hong Kong. Empezó su carrera profesional en el mundo de la inversión en 1996, como analista sectorial en BT Financial Group. Joshua está licenciado con distinción especial en Finanzas por la Universidad de Australia Occidental y posee la acreditación de analista financiero CFA®. Harfun Ven es gestor de carteras del equipo de Asia-Pacífico y se ocupa de los sectores cíclicos. Antes de unirse a Robeco en 2008, fue gestor de carteras de renta variable japonesa en Alliance Trust. Harfun también gestionó Premier Alliance Trust Japan Equity, un fondo clasificado en el cuartil superior. Previamente, pasó seis años en Bowen Capital Management, gestionando fondos de Asia-Pacífico y fondos limitados a Japón. Empezó su carrera profesional en el sector de la inversión en 1998. Al haberse criado en Japón, domina los idiomas japonés, cantonés e inglés. Harfun tiene un MBA de la Universidad de Boston y está licenciado en la Universidad de Massachusetts.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, implicación y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el fondo iniciará un proceso de implicación con el emisor. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en MSCI AC Asia Pacific Index (Net Return, EUR).

El índice MSCI All Country Asia Pacific subió un 4,8% en mayo, prolongando su impulso alcista desde los mínimos de principios de abril. La relativa tranquilidada arancelaria y el menor riesgo de recesión en EE.UU., junto con el renovado optimismo en torno a la inversión IA, fueron los principales motores. Aunque las ventas volvieron a cebarse en los bonos de mercados desarrollados, el ánimo inversor mejoró tras la inesperada tregua entre EE.UU. y China, que trocó un pesimismo extremo por un mayor optimismo. Los economistas ya no prevén una recesión en EE.UU. como escenario base y han aplazado hasta diciembre la próxima bajada de tipos de la Fed. Los valores de IA evolucionaron favorablemente a partir del 22 de abril ante el renovado interés por la IA, tras anunciar Microsoft y Meta optimistas perspectivas de inversión a finales de abril. Ello se vio reforzado por la derogación el 9 de mayo de las normas sobre difusión de la IA, y por nuevos anuncios a mediados de mayo de inversión soberana de Oriente Medio en IA. Las rentabilidades de los bonos de MD subieron durante el mes por la relación entre oferta y demanda. La rebaja de la calificación crediticia de EE.UU. por parte de Moody's fue un hito importante. Ello lastró al dólar frente a la mayoría de divisas asiáticas; el dólar taiwanés registró su mayor avance de un mes frente al USD desde 1989.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 5,03%. En mayo, nuestra cartera superó a su índice de referencia en un 1%, impulsada por la sobreponderación en Japón y Corea del Sur, además de por India. China fue el principal lastre (acciones concretas), al igual que sobreponderar Indonesia e infraponderar Australia. Desde el punto de vista sectorial, el sector industrial fue el que más contribuyó, con aportaciones menores de consumo básico, energía, materiales, inmobiliario y servicios públicos. El sector financiero volvió a ser el mayor lastre, seguido de servicios de comunicación y salud. Las empresas de defensa IHI (Japón) y Hanwha Corp (Corea del Sur) fueron las que más aportaron, junto con Mitsubishi Electric. Los valores japoneses obtuvieron buenos resultados, como Mitsubishi Estate en el sector inmobiliario, Credit Saison en el financiero y la aseguradora T&D. Seven & I avanzó ante la nueva oferta de Couch Tarde, mientras que KB Financial en Corea del Sur y el gigante del oro Newmont se situaron entre los diez valores que más aportaron. Mandiri cayó tras su repunte por la falta de nuevas noticias macro en Indonesia. Toyota Industries retrocedió ante unos rumores de adquisición que no cesan. TSMC experimentó un ligero repunte, apoyado por un fuerte TWD. Midea, Ping An, KT, Resonac, Fujifilm e Hitachi fueron a la deriva ante la falta de noticias destacables en el mes.

El reciente repunte de la renta variable de EE.UU. ha atajado algunos temores, pero las elevadas TIR, especialmente a largo plazo, y la debilidad del USD indican que la elevada exposición a la renta variable estadounidense de los inversores extranjeros aún tiene que corregirse. Este escenario es un buen augurio para la región Asia-Pacífico, que ofrece una combinación de mercados desarrollados estables (Japón, Australia y Singapur), mercados en crecimiento (India y ASEAN) y mercados con reformas de gobernanza (Corea del Sur y Japón), lo que depara oportunidades alfa junto con unas divisas infravaloradas. Aunque persiste la incertidumbre sobre los acuerdos comerciales, las elecciones en Corea del Sur y el aumento del apoyo a Modi en la India constituyen buenos presagios para los próximos meses. Ya se han descontado las turbulencias arancelarias y geopolíticas, y las revisiones negativas de los beneficios por dichos factores parecen disminuir. En este contexto, los mercados asiáticos mantienen una valoración atractiva a 14,3 veces el PER previsto. Incluso con algunas rebajas, este crecimiento sigue siendo elevado. Es crucial mantener la calma, centrarse en los fundamentales y aprovechar la volatilidad para identificar oportunidades de alfa a medio plazo.