
Robeco High Yield Bonds D EUR
Solide Anlagelösung für Unternehmensanleihen mit Rating unterhalb Investment Grade
Anteilklasse
Anteilklasse
Alle Anteilklassen eines Produkts sind in demselben Wertpapierportfolio investiert und haben dieselben Anlageziele und Anlagerichtlinien. Allerdings können sie sich in einzelnen Parametern unterscheiden. Unter anderem kann es beispielsweise Abweichungen im Hinblick auf Ertragsverwendung, Währungs-Exposure oder Gebühren und Kosten geben. Die gängigsten Anteilklassen bei Robeco sind folgende:
a) D/DH-Anteile, dies sind reguläre Anteile, die allen Anlegern offenstehen;
b) I/IH-Anteile für institutionelle Investoren wie von Zeit zu Zeit von der Luxemburger Finanzaufsichtsbehörde definiert. Mehr Informationen zu den Anteilklassen finden Sie im Verkaufsprospekt.
D-EUR
0BXH-AUD
0BXH-RMB
0BXH-USD
0CH-GBP
0D3H-USD
0DH-EUR
0DH-USD
0EH-EUR
0FH-EUR
0IH-EUR
0IH-USD
0MH-USD
BH-EUR
BXH-AUD
BXH-HKD
BXH-RMB
BXH-USD
CH-EUR
CH-USD
D2H-USD
D3H-USD
DH-AUD
DH-CHF
DH-EUR
DH-USD
EH-EUR
FH-CHF
FH-EUR
FH-GBP
FH-USD
GH-EUR
I-EUR
I-USD
IBH-CHF
IBXH-EUR
IBXH-USD
IEH-EUR
IEH-USD
IEXH-USD
IH-CHF
IH-EUR
IH-GBP
IH-JPY
IH-USD
M2H-USD
M3H-USD
MH-USD
ZH-CAD
ZH-EUR
ZH-USD
Gattung und Codes
Anlagegattung:
Anleihen
ISIN:
LU1362999481
Bloomberg:
RGHYBDE LX
Benchmark
Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap
Angaben zur Nachhaltigkeit
Angaben zur Nachhaltigkeit
Gemäß der Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) der EU können Produkte als Fonds gemäß Artikel 6, 8 oder 9 klassifiziert werden.
Artikel 6-Fonds: Produkt ohne ausführliche Offenlegungen bzgl. Nachhaltigkeit im Unterschied zu Fonds gemäß Art. 8 und 9.
Artikel 8-Fonds: Produkt ohne nachhaltigkeitsbezogenes Anlageziel, das jedoch ökologische oder soziale Charakteristika anstrebt und bei dem ausführliche Offenlegungen bzgl. Nachhaltigkeit stattfinden.
Artikel 9-Fonds: Produkt mit nachhaltigkeitsbezogenem Anlageziel, bei dem ausführliche Offenlegungen bzgl.
Nachhaltigkeit stattfinden Unabhängig von Artikel 8 oder 9 müssen die Unternehmen, in die investiert wird, Praktiken der guten Unternehmensführung einhalten, und nachhaltigkeitsbezogene Investments dürfen keine bedeutenden Schäden verursachen.
Artikel 8
Morningstar
Morningstar
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Rating (31/12)
- Überblick
- Wertentwicklung & Gebühren
- Vermögensaufstellung
- Nachhaltigkeit
- Kommentar
- Unterlagen
Fondsthemen
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Merkmale
- Verwaltet mit einem aktiven qualitätsorientierten Investmentstil
- Klar geregelter und wiederholbarer Investmentprozess
- Erfahrenes und stabiles Investmentteam
Über diesen Fonds
Der Robeco High Yield Bonds ist ein aktiv verwalteter Fonds, der in auf High Yield-Unternehmensanleihen investiert. Die Auswahl der Anleihen basiert überwiegend auf einer Fundamentalanalyse. Das Ziel des Fonds ist es, langfristigen Kapitalzuwachs zu liefern. Der Fonds investiert in Unternehmensanleihen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade, hauptsächlich von Emittenten in Industrieländern (Europa/USA). Das Portfolio ist breit diversifiziert, mit einer strukturellen Bevorzugung des High Yield-Bereichs mit höherem Rating. Performancetreiber sind die Top-Down-Betapositionierung sowie die Bottom-up-Emittentenauswahl.
Wichtige Fakten
Fondsvolumen
€ 6.189.232.467
Größe der Anteilsklasse
€ 3.694.243
Auflegungsdatum der Anteilsklasse
18-02-2016
1 Jahr Wertentwicklung
10,61%
Ertragsverwendung
No
Fondsmanagement

Sander Bus

Roeland Moraal

Christiaan Lever

Daniel de Koning
Sander Bus ist CIO und Portfoliomanager High Yield Bonds im Credit-Team. Er ist seit 1998 bei Robeco auf Hochzinsanleihen spezialisiert. Davor arbeitete er zwei Jahre lang als Anleihenanalyst bei der Rabobank, wo er 1996 seine Laufbahn in der Anlagebranche begann. Er hat einen Master in Financial Economics der Erasmus Universität Rotterdam und ist CFA® Charterholder. Roeland Moraal ist Portfoliomanager High Yield im Credit-Team. Zuvor war er Portfoliomanager im Robeco Duration-Team und war als Analyst für IRIS (Institute for Research and Investment Services) tätig. Roeland begann seine Karriere in der Branche 1997. Er hat einen Master-Abschluss in Angewandter Mathematik von der Universität Twente und einen Master-Abschluss in Rechtswissenschaft von der Erasmus-Universität Rotterdam. Christiaan Lever ist Portfoliomanager High Yield and Emerging Credits im Credit-Team. Vor Übernahme dieser Rolle im Jahr 2016 arbeitete er als Financial Risk Manager bei Robeco. Sein Schwerpunkt lag dabei auf Marktrisiken, Kontrahentenrisiken und Liquiditätsrisiken an den Anleihenmärkten. Christiaan Lever arbeitet seit 2010 in der Finanzbranche. Er hat einen Master in quantitativen Finanzen und Ökonometrie der Erasmus Universität Rotterdam. Daniel de Koning ist Portfoliomanager High Yield im Credit-Team. Bevor er 2020 zu Robeco kam, war er Portfoliomanager High Yield bei NN Investment Partners. Herr de Koning begann seine berufliche Laufbahn 2011 bei APG Asset Management, wo er als Credit-Analyst und Portfoliomanager High Yield tätig war. Er hat einen Master-Abschluss der Universität Amsterdam in Business Economics und ist CFA® und CAIA® Charterholder. Der Robeco High Yield Bonds-Fonds wird von unserem Team für Unternehmensanleihen gemanagt, dem neun Portfoliomanager und 23 Kreditanalysten angehören. Die Portfoliomanager sind für die Zusammenstellung und das Management der Unternehmensanleihe-Portfolios zuständig, die Analysten für die Erstellung der Fundamentalanalysen. Unsere Analysten besitzen langjährige Erfahrung in ihren jeweiligen Sektoren, für die sie weltweit verantwortlich sind. Alle Analysten beobachten sowohl Investment-Grade- als auch High-Yield-Papiere, sodass sie einen Informationsvorsprung besitzen und von traditionell zwischen beiden Marktsegmenten bestehenden Ineffizienzen profitieren können. Darüber hinaus wird das Team für Unternehmensanleihen durch drei auf quantitative Studien spezialisierte Kollegen und vier Anleihehändler unterstützt. Die Mitglieder des Credit-Teams verfügen über eine durchschnittliche Erfahrung von siebzehn Jahren im Anlagenmanagement, acht davon bei Robeco.
Wertentwicklung
Pro Zeitraum
Pro Kalenderjahr
- Pro Zeitraum
- Pro Kalenderjahr
1 Monat
1,56%
1,38%
3 Monate
5,94%
6,61%
Lfd. Jahr
10,61%
13,62%
1 Jahr
10,61%
13,62%
2 Jahre
9,16%
11,99%
3 Jahre
4,41%
5,43%
5 Jahre
3,81%
5,22%
Seit Auflegung 02/2016
5,89%
6,99%
2024
10,61%
13,62%
2023
7,73%
10,37%
2022
-4,49%
-6,55%
2021
9,15%
11,18%
2020
-2,95%
-1,03%
2022-2024
4,41%
5,43%
2020-2024
3,81%
5,22%
Statistiken
Statistiken
Hit Ratio
Charakteristika
- Statistiken
- Hit Ratio
- Charakteristika
Ex-post Tracking-Error (%)
Der ex-post Tracking-Error gibt die Volatilität der erzielten Überschussrendite eines Fonds gegenüber der Rendite des Index wieder. Bei der Verwaltung der meisten Investmentfonds bestimmt ein ex-ante (d.h. vorab bestimmter) Tracking-Error, wie viel zusätzliches Risiko die Fondsmanager beim Versuch die Benchmark zu übertreffen, eingehen dürfen. Der ex-post Tracking-Error erklärt die Streuung der Ergebnisse des Fonds aus der Vergangenheit im Vergleich zu der jeweiligen Benchmark. Wenn ein Fonds einen höheren Tracking-Error hat, weichen die Ergebnisse des Fonds stärker von den Ergebnissen des Index ab. Es besteht dann also eine größere Wahrscheinlichkeit, dass der Fonds eine Outperformance erzielt. Je stärker die Ergebnisse von der Benchmark abweichen, desto aktiver wird der Fonds gemanagt. Ein niedriger Tracking-Error deutet dagegen auf eine passiveres Fondsmanagement hin.
1,40
1,41
Information-Ratio
Diese Kennziffer wird, da sie auch das eingegangene aktive Risiko berücksichtigt, dazu verwendet, die Qualität der Überschussrendite, die ein Fondsmanager erzielt hat, zu beurteilen. Die Information-Ratio erhält man, indem man die Überschussrendite gegenüber der Benchmark durch den Tracking-Error des Fonds teilt. Je höher die Information-Ratio, desto besser. Ein Fonds mit einem Tracking-Error von 4% und einer Überschussrendite von 2% gegenüber der Benchmark hat eine Information-Ratio von 0,5, was ein guter Wert ist.
0,24
-0,08
Sharpe-Ratio
Diese Kennziffer misst die risikobereinigte Wertentwicklung und ermöglicht das Vergleichen unterschiedlicher Anlagen. Die Kennziffer wird folgendermaßen ermittelt: Der risikofreie Zins wird von der Wertentwicklung abgezogen und das Ergebnis anschließend durch die Standardabweichung (das Risiko) des Fonds geteilt. Die Sharpe-Ratio gibt also an, ob die Erträge eines Fonds das Ergebnis guter Anlageentscheidungen sind oder auf dem Eingehen eines zusätzlichen Risikos beruhen. Je höher die Kennziffer, desto besser; denn dies bedeutet, dass ein höherer Ertrag je Risikoeinheit erzielt wurde. Diese Kennziffer ist nach ihrem Erfinder, dem Nobelpreisgewinner William Sharpe, benannt.
0,52
0,50
Alpha (%)
Das Alpha gibt an, um wie viel besser als das erwartete Ergebnis ein Fonds im Vergleich zur Benchmark unter Berücksichtigung des eingegangenen Risikos abgeschnitten hat. Ein positives Alpha bedeutet, dass der Fonds unter Berücksichtigung des eingegangenen Risikos besser abgeschnitten hat als erwartet. Das Beta dient dazu, das Risiko im Vergleich zur Benchmark zu bestimmen.
0,63
0,23
Beta
Maßstab für die Volatilität oder das systematische Risiko eines Portfolios im Vergleich zur Benchmark. Ein Beta von 1 bedeutet, dass die Volatilität des Portfolios derjenigen der Benchmark entspricht. Ein Beta von weniger als 1 bedeutet, dass das Portfolio voraussichtlich weniger volatil sein wird als die Benchmark. Ein Beta von mehr als 1 bedeutet, dass das Portfolio voraussichtlich volatiler als die Benchmark sein wird. Ein Portfolio mit einem Beta von 1,2 ist theoretisch um 20 % volatiler als die Benchmark.
0,89
0,91
Standardabweichung
Die Standardabweichung misst die Streuung einer Gruppe von Daten im Vergleich zu ihrem Durchschnitt. Je größer die Streuung, desto größer die mittlere Abweichung. In der Finanzwelt wird die Standardabweichung auf die Rendite von Anlagen angewendet, um die Volatilität (das Risiko) der Anlage zu messen.
6,61
7,89
Max. monatlicher Gewinn (%)
Die höchste absolute positive monatliche Wertentwicklung im zurückliegenden Zeitraum.
7,39
7,39
Max. monatlicher Verlust (%)
Die höchste absolute negative monatliche Wertentwicklung im zurückliegenden Zeitraum.
-3,90
-10,68
Monate der Outperformance
Anzahl der Monate, in denen ein Fonds im jeweiligen Zeitraum die Benchmark übertroffen hat.
16
26
Hit-Ratio (%)
Dieser Prozentwert gibt an, in wie vielen Monaten innerhalb eines Zeitraums der Fonds eine Outperformance erzielt hat.
44.4
43.3
Hausse-Monate
Anzahl der Monate, in denen die Benchmark im zurückliegenden Zeitraum eine positive Wertentwicklung erzielt hat.
20
37
Monate der Outperformance in einer Hausse
Anzahl der Monate, in denen der Fonds im zurückliegenden Zeitraum bei positiver Entwicklung der Benchmark diese übertroffen hat.
7
14
Hit-Ratio Hausse (%)
Dieser Prozentwert gibt an, in wie vielen Monaten innerhalb eines Zeitraums in der Vergangenheit der Fonds bei positiver Entwicklung der Benchmark eine Outperformance erzielt hat.
35
37.8
Baisse-Monate
Anzahl der Monate, in denen die Benchmark im zurückliegenden Zeitraum eine negative Wertentwicklung erzielt hat.
16
23
Monate der Outperformance in einer Baisse
Anzahl der Monate, in denen der Fonds im zurückliegenden Zeitraum bei negativer Entwicklung der Benchmark diese übertroffen hat.
9
12
Hit-Ratio Baisse (%)
Dieser Prozentwert gibt an, in wie vielen Monaten innerhalb eines Zeitraums in der Vergangenheit der Fonds bei negativer Entwicklung der Benchmark eine Outperformance erzielt hat.
56.3
52.2
Bonitäts-Rating
Durchschnittliche Bonität der Wertpapiere im Portfolio. AAA, AA, A und BAA (Investment Grade) bedeuten geringeres Risiko und BB, B, CCC, CC, C (High Yield) höheres Risiko.
BA1/BA2
BA3/B1
Option Angepasste Modifizierte Duration (in Jahren)
Zinssensitivität des Portfolios.
3,00
3,00
Restlaufzeit (in Jahren)
Durchschnittliche Fälligkeit der Wertpapiere im Portfolio.
4,30
3,90
Yield-to-Worst (%)
Durchschnittliche Rendite der Wertpapiere im Portfolio (niedrigste Rendite entweder zum Kündigungsdatum oder zur Endfälligkeit.
6,30
7,20
Green Bonds (%)
Prozentanteil des gesamten Fondsvolumens (marktwertgewichtet), der in die Bloomberg-Kategorie „Green Bond“ fällt. Green Bonds sind alle regulären Anleiheninstrumente, deren Erlös ausschließlich in Umweltprojekte investiert wird.
4,50
3,30
Gebühren
Laufende Gebühren
Laufende Gebühren
1,32%
Inklusive Verwaltungsgebühr
Ein vom Fonds an die Vermögensverwaltungsgesellschaft gezahlte Vergütung für die professionelle Verwaltung des Fonds.
1,10%
Inklusive Servicegebühr
Mit der Servicegebühr werden administrative Kosten wie beispielsweise Kosten für Jahresberichte, Hauptversammlungen oder Preispublikationen abgedeckt.
0,16%
Transaktionskosten
Die ausgewiesenen Transaktionskosten sind die durchschnittlichen Transaktionskosten p. a. über die letzten drei Jahren, die auf der Grundlage des europäischen Rechts ermittelt wurden.
0,03%
Steuerliche Behandlung des Produkts
Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.
Steuerliche Behandlung des Anlegers
Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.
Fondsallokation
Country
Currency
Duration
Rating
Sector
Top 10
- Country
- Currency
- Duration
- Rating
- Sector
- Top 10
Richtlinien
Diese Anlageklasse hat ähnliche Währungsengagements wie die Benchmark (nicht abgesichert).
Der Robeco High Yield Bonds-Fonds setzt Derivate zu Absicherungs- wie auch zu Anlagezwecken ein. Die betreffenden Derivate sind sehr liquide.
Dieser Fonds ist thesaurierend, d.h. die Erträge, wie z.B. Dividenden bzw. Zinserträge aus Wertpapieren, werden nicht ausgeschüttet, sondern werden direkt dem Fondsvermögen zugeführt und wiederangelegt.
Der Robeco High Yield Bonds ist ein aktiv verwalteter Fonds, der in auf High Yield-Unternehmensanleihen investiert. Die Auswahl der Anleihen basiert überwiegend auf einer Fundamentalanalyse. Das Ziel des Fonds ist es, langfristigen Kapitalzuwachs zu liefern. Der Fonds investiert in Unternehmensanleihen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade, hauptsächlich von Emittenten in Industrieländern (Europa/USA). Das Portfolio ist breit diversifiziert, mit einer strukturellen Bevorzugung des High Yield-Bereichs mit höherem Rating. Performancetreiber sind die Top-Down-Betapositionierung sowie die Bottom-up-Emittentenauswahl. Der Fonds fördert E&S-Merkmale (Umwelt und Soziales) im Sinne von Artikel 8 der europäischen Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor, integriert Nachhaltigkeitsrisiken in den Investmentprozess und wendet die Good Governance Policy von Robeco an. Der Fonds wendet nachhaltigkeitsorientierte Indikatoren an, wozu insbesondere normative, auf Aktivitäten oder auf Regionen basierende Ausschlüsse und Engagement gehören. Der Teilfonds wird aktiv verwaltet und verwendet die Benchmark für die Zwecke der Vermögensallokation. Die für das Anlageuniversum des Teilfonds ausgewählten Wertpapiere können Bestandteile der Benchmark sein, es können aber auch nicht in der Benchmark enthaltene Wertpapiere ausgewählt werden. Der Teilfonds kann erheblich von den Gewichtungen der Benchmark abweichen. Die Verwaltungsgesellschaft kann weiterhin über die Zusammensetzung des Portfolios in Abhängigkeit der Anlageziele entscheiden. Ziel des Teilfonds ist es, langfristig ein besseres Ergebnis zu erzielen als die Benchmark und gleichzeitig das relative Risiko durch Anwenden von Grenzwerten (für Währungen und Emittenten) auf das Ausmaß der Abweichung von der Benchmark zu kontrollieren. Dadurch wird auch die Abweichung der Wertentwicklung gegenüber der Benchmark begrenzt. Die Benchmark ist eine breite marktgewichtete Benchmark, die nicht mit den vom Teilfonds geförderten ökologischen, sozialen und Governance-Merkmalen übereinstimmt.
Das Risikomanagement ist voll in den Investitionsprozess eingebettet, um sicherzustellen, dass die Positionen sich stets an vorab definierte Richtlinien halten.
Angaben zur Nachhaltigkeit
Nachhaltigkeitsprofil
ESG Important Information
Die folgenden Informationen zur Nachhaltigkeit können Anlegern dabei helfen, Nachhaltigkeitsaspekte in ihren Prozess zu integrieren. Diese Informationen dienen nur zur Veranschaulichung. Die dargelegten Nachhaltigkeitsinformationen dürfen keinesfalls in Bezug auf verbindliche Elemente für diesen Fonds verwendet werden. Bei einer Anlageentscheidung sollten alle im Prospekt beschriebenen Merkmale oder Ziele des Fonds berücksichtigt werden.
Nachhaltigkeit
Der Fonds bindet Nachhaltigkeit über Ausschlüsse, ESG-Integration, eine Mindestallokation auf Anleihen mit ESG-Kennzeichnung und Engagement in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten von Unternehmensanleihen, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um deren Auswirkungen auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Bei der Auswahl von Unternehmensanleihen schränkt der Fonds seine Positionen bei Emittenten mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Darüber hinaus investiert der Fonds mindestens 2 % in grüne, soziale, nachhaltige und/oder nachhaltigkeitsbezogene Anleihen. Schließlich wird mit Emittenten, die in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert werden, ein aktiver Aktionärsdialog aufgenommen.In den folgenden Abschnitten sind die ESG-Kennzahlen dieses Fonds aufgeführt und werden kurz beschrieben. Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.Der für die Illustration des Nachhaltigkeitsprofils verwendete Index basiert auf dem [Indexname].
Marktentwicklungen
Im Dezember weiteten sich die Spreads am US-HY-Markt um 13 Bp., die Renditen stiegen um 26 Bp. und lagen am Monatsende bei 300 Bp. und 7,15 %. Nachdem der monatelange Inflationsdruck weniger wurde und der Zinssenkungszyklus schon in Gang ist, stellen große Zentralbanken eine hartnäckigere Inflation fest. Der US-PCE verzeichnete im zweiten Monat einen Anstieg von 2,4 % gegenüber dem Vorjahr. Für das kommende Jahr wird erwartet, dass der Weg zum Ziel von 2 % steinig sein wird. Die Handels-, Steuer- und Einwanderungspolitik des neuen US-Präsidenten sorgt für mehr Unsicherheit bei den weltweiten Inflationsprognosen. Daher prognostizierte die Fed – nach Zinssenkung um 25 Bp. auf 4,25 % – für 2025 weniger Zinssenkungen, wodurch die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen wieder auf ihren Höchststand vom Mai stieg. Auch im VK hat die Inflation zugenommen und liegt bei 2,6 %. In der Eurozone dagegen sinkt die Inflation auf ihr Ziel und es besteht aufgrund der sich abzeichnenden Wachstumsaussichten ein Verlustrisiko. Im Dezember wurden US-HY-Anleihen für insgesamt 11,5 Mrd. USD neu ausgegeben. Anleihen im Wert von 13,4 Mrd. USD waren von Zahlungsausfällen/notleidenden Transaktionen betroffen.
Erläuterungen zur Wertentwicklung
Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von 1,56%. Im Dezember verzeichnete der HY-Anleihenindex eine Gesamtrendite von -0,31 %. Die geringen Überschussrenditen glichen die auf 4,57 % gestiegenen entsprechenden Renditen auf Staatsanleihen nicht aus. Das Portfolio übertraf die Benchmark um 5 Bp. in diesem Monat. Das Ergebnis basiert auf einem negativen Beta-Beitrag (-8 Bp.) und der positiven Emittentenauswahl (+13 Bp.). Risikobereinigt erzielten EUR-Anleihen eine bessere Performance, v. a. im Segment der höherwertigen Anleihen, während bei USD-Anleihen das Gegenteil der Fall war. Unsere Positionierung in höherwertigen Anleihen mit einer Übergewichtung in Europa kam uns zugute. Die Übergewichtung außerhalb der Benchmark im Bankensektor war positiv (+6 Bp.), die Positionierung im Investitionsgütersektor negativ (-9 Bp.). Die Beteiligung an Pactive war positiv, da der US-Verpackungshersteller eine Vereinbarung zur Übernahme durch Novolex schloss. Die schwache Performance von Selecta ging weiter, da Anleger nach wie vor mit einer kurzfristigen Umstrukturierung rechnen.
Prognose des Fondsmanagements

Sander Bus

Roeland Moraal

Christiaan Lever

Daniel de Koning
Die globalen HY-Spreads bleiben wegen starker Nachfrage und erhöhten Renditen historisch eng, da Anleger den höheren Renditen Vorrang vor Sorgen über Bewertungen und makroökonomische Unsicherheiten einräumen. Die US-Wirtschaft hat sich trotz strengerer Geldpolitik dank fiskalischer Anreize, Nachholbedarf und längeren Schuldenlaufzeiten als resilient erwiesen. Weitere Zinssenkungen wegen schwächerer Arbeitsmärkte dürften stabilere Marktaussichten bewirken. Europa steht wegen hoher Energiekosten, schwacher Investitionen und wenig Wachstum vor Herausforderungen. Fiskalische Lockerungen und chinesische Anreize könnten helfen. Schwellenländer stehen mit verbesserten Kreditprofilen und geringerer Verschuldung solide da. Die HY-Spreads befinden sind fast historisch niedrig und bieten kaum Schutz vor Schocks wie Handelsunterbrechungen, Inflation und geopolitischer Instabilität. Währungsübergreifende Möglichkeiten, v. a. bei EUR-Credits, bleiben attraktiv. Fusionen und Übernahmen können Einstiegspunkte bieten, wenn Emittenten zu viel Verschuldung vermeiden. Trotz der Bewertungsbedenken profitieren HY-Märkte von starker technischer Unterstützung und einem soliden Unternehmenssektor, was einen flexiblen Bottom-up-Ansatz zur Ermittlung von Chancen erfordert.