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Der verlockende Klang des Factor-Timing

Der verlockende Klang des Factor-Timing

19-04-2017 | From the field

Den richtigen Zeitpunkt zum Einstieg in Faktoren wie Value, Momentum, Low Volatility und Quality zu finden und sich rechtzeitig wieder zurückziehen, erscheint als das Nonplusultra quantitativen Investierens. Zwar liefert die akademische Literatur zahlreiche Belege dafür, dass jeder dieser Faktoren auf lange Sicht eine erhebliche Renditeprämie abwirft. Doch Belege für ein erfolgreiches Timing von Faktoren glänzen durch Abwesenheit.

  • David Blitz
    David
    Blitz
    Chief Researcher

Mit dem Eingeständnis, dass es kaum Nachweise für erfolgreiches Factor-Timing in der Praxis gibt, tut sich ein Anlagemanager allerdings keinen Gefallen. Denn das könnte als Mangel an Kompetenz aufgefasst werden, zumal einige Anbieter behaupten, sie beherrschten die Disziplin.

In seinem Papier* legt der Autor dar, dass Investoren vom Factor-Timing nicht zu viel erwarten sollten und dass Anlagemanager ihre entsprechenden Fähigkeiten häufig übertreiben, um höhere Gebühren zu rechtfertigen. Wir begrüßen soviel Offenheit und teilen die Argumentation des Autors im Wesentlichen.

*Asness, "The Siren Song of Factor Timing aka Style Timing", in: Journal of Portfolio Management, Vol. 42, No. 5, 2016, Seiten 1-6.

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