switzerlandde
Good corporate governance

Good corporate governance

31-08-2016 | Einblicke

The principles of the International Corporate Governance Network are used to improve governance practices at listed companies as part of the good corporate governance theme. These principles have been designed so that they can be harmonized with specific local regulation and governance codes. They provide a reference point for engagement with Dutch listed companies during the shareholder-meeting season. But they are also used as a touchstone for example to discuss shareholder rights in Asia, or improvement plans for companies embroiled in corruption scandals in South America.

2016 AGM season in the Netherlands

During shareholder meetings, a company's board requests its shareholders to approve a number of proposals. Topics that regularly arise at shareholder meetings include the appointment of members to the Board of Directors and the Supervisory Board, authorizing directors to buy back or issue new shares, and requests for the approval of remuneration policies and financial statements. Over the last few years, Robeco and other institutional investors have built up good relationships with many listed companies in the Netherlands. The agenda points are always assessed and discussed with management prior to a shareholder meeting. They are sometimes amended or even cancelled after this such discussions. One example of engagement that led to cancelling an agenda item was at DSM. A proposal to the agenda was intended to extend fixed rate of return on preferential shares for another 5 years. This extension was contrary to the company's Articles of Association. Since there was insufficient support among ‘ordinary’ shareholders, who don't hold preferential shares, the proposal was withdrawn after various meetings, attended by various company representatives including the CFO. Speaking at a shareholder meeting also allows to address some issues that do not require a vote. At the shareholder meeting of AkzoNobel, various matters were discussed, including the company’s transparency in relation to its tax policy and a change to the performance indicators in its remuneration policy.

Aktuelle Einblicke zum Thema Nachhaltigkeit
Aktuelle Einblicke zum Thema Nachhaltigkeit
Anmelden

Room to maneuver for companies and compliance with the principles

Among listed companies in the Netherlands, compliance with the Dutch Corporate Governance code is quite high. Generally speaking, the Code is implemented quickly. One positive example is IMCD, a chemicals distributor in Rotterdam. Shortly after the company's public listing, IMCD implemented the principles of the Dutch governance code. At the first public meeting of shareholders in 2015, IMCD reported only four exceptions to the implementation of this corporate governance code. At the second public shareholder meeting in 2016, the company reported just one exception.

Despite the strict compliance with the Dutch Corporate Governance Code in the past, there seems to have been a trend in recent years for directors to demand greater decision-making powers without first asking shareholders for approval. One example of this is the use of so-called ‘executive committees’. These ‘excos’ have become very popular among listed companies in the Netherlands over the last few years. An executive committee comprises of several executive management members, appointed directly by the CEO or the management. The appointment these members is not subject to shareholder approval. Another example is the demand for more extensive mandates for share issuance by directors. In the Netherlands, it was always customary for directors to issue no more than 20% of the company's authorized share capital in shares. Since this percentage is much higher in many other European countries, many listed companies requested a bigger mandate this year.

The interpretation of governance principles necessitates communication and is not static.

Listed companies in the Netherlands are obliged to report on the exceptions they make to the implementation of the Dutch Corporate Governance Code. What's more, they have to engage with shareholders if they require approval for changes to their company's governance. This process makes the corporate governance of companies a dynamic one. Where communication between a company and its shareholders is of a constructive nature, there is room for exceptions to the ‘best practice’ provisions, and strict regulatory compliance is not necessary. Corporate governance codes themselves are also subject to change. Over the course of 2015, the Dutch Corporate Governance Monitoring Committee started consultations for a new version of the corporate governance code. The proposed key changes relate to reporting on long-term strategy, risk management and the corporate culture. Another objective of the updated proposal is to simplify and clarify remuneration structures. Once the revised code takes force, these changes will form the basis of fresh discussions between Robeco as a shareholder and the Dutch companies it invests in. We expect the impact of the new Dutch Corporate Governance Code on companies to be discussed in the 2017 shareholder-meeting season.

Weitere Artikel zu diesem Thema

Wichtige rechtliche hinweise

Die auf dieser Website dargestellten Inhalte richten sich ausschliesslich an qualifizierte Anleger gemäss Definition im Schweizer Kollektivanlagengesetz vom 23. Juni 2006 (KAG) und seiner Durchführungsverordnung oder an „unabhängige Vermögensverwalter“, auf die die zusätzlichen folgenden Voraussetzungen zutreffen. Qualifizierte Anleger sind insbesondere regulierte Finanzvermittler wie Banken, Wertpapierhändler, Fondsverwaltungsgesellschaften und Vermögensverwalter von kollektiven Kapitalanlagen sowie Zentralbanken, regulierte Versicherungsgesellschaften, Organe der öffentlichen Hand und Altersvorsorgeeinrichtungen mit professioneller Tresorerie oder Unternehmen mit professioneller Tresorerie.

Die Inhalte richten sich allerdings nicht an nicht-qualifizierte Anleger. Indem Sie unten auf „Ich stimme zu“ klicken, signalisieren Sie Ihre Bestätigung und Ihr Einverständnis, dass Sie in Ihrer Funktion als qualifizierter Anleger gemäß KAG oder „unabhängiger Vermögensverwalter“ agieren, der die zusätzlichen im Folgenden aufgeführten Voraussetzungen erfüllt. Wenn Sie ein „unabhängiger Vermögensverwalter“ sind, der alle Voraussetzungen gemäß §3 Abs. 2 c) KAG in Verbindung mit §3 KAG KAG erfüllt, bestätigen Sie durch Anklicken von „Ich stimme zu“, dass Sie die Inhalte dieser Website ausschließlich für die Kunden Ihres Kundenstamms verwenden, die qualifizierte Anleger gemäss KAG sind.

Vertreter für die ausländischen, bei der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) für den Vertrieb in der Schweiz an nicht-qualifizierte Anleger registrierten Fonds in der Schweiz ist die ACOLIN Fund Services AG, Affolternstrasse 56, 8050 Zürich, und die Zahlstelle ist UBS Schweiz AG, Bahnhofstrasse 45, 8001 Zürich. Eine Liste der bei der FINMA registrierten Fonds finden Sie auf www.finma.ch.

Weder die Informationen noch die Meinungen, die auf der Website veröffentlicht wurden, stellen ein Angebot, eine Andienung oder Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder zur Verfügung über Anlagen, zum Abschluss von sonstigen Transaktionen oder eine Anlageberatung oder einen Anlageservice dar. Eine Anlage in ein Produkt der Robeco/RobecoSAM AG sollte nur nach Studium der zugehörigen juristischen Unterlagen, beispielsweise der Bestimmungen zur Verwaltung, der Satzung, der Prospekte, der Dokumente mit wesentlichen Informationen für den Anleger und der Jahres- und Halbjahresberichte erfolgen, die alle kostenfrei auf dieser Website, am Geschäftssitz des Vertreters in der Schweiz sowie bei allen Niederlassungen von Robeco/RobecoSAM AG in den Ländern erhältlich sind, in denen Robeco vertreten ist. Für die in der Schweiz vertriebenen Fonds ist Erfüllungsort und Gerichtsstand der Geschäftssitz des Vertreters in der Schweiz.

Diese Website richtet sich nicht an Personen in Rechtsgebieten, in denen aufgrund der Staatsbürgerschaft der Person, des Wohnorts oder aus sonstigen Gründen die Veröffentlichung bzw. Verfügbarkeit dieser Website verboten ist. Den Personen, auf die derartige Einschränkungen zutreffen, ist der Zugriff auf diese Website nicht gestattet.

Nicht Zustimmen