belgiumnl
Investment lessons from the racetrack

Investment lessons from the racetrack

11-10-2017 | From the field
Misperceptions matter. Underestimating risk often leads to wrong investment decisions. At Robeco, we believe overconfidence is a key reason why investors tend to overvalue risky securities. Horse-race betting provides a natural laboratory to understand such decision making where uncertainty is a factor.
  • Pim  van Vliet, PhD
    Pim
    van Vliet, PhD
    Lead Portfolio Manager Conservative Equities

One frequently discussed finding in the literature is the “favorite long-shot bias”. That is the fact that bettors value ‘long shots’, horses highly unlikely to win, more than they should, given how rarely they finish first. At the same time, they value safe bets too little, given how often they win. But is this phenomenon due to misperception of risk (overconfidence), or simply to risk-loving behavior?

This study* by Erik Snowberg and Justin Wolfers found that the former explanation is probably the main driver. By analogy, the low-volatility anomaly can also be framed as a long-shot bias on the equity market. From this perspective, the anomaly is not driven by risk-loving preferences, but by chronic overconfidence of investors.

*‘Explaining the Favorite-Longshot Bias: Is it Risk-Love or Misperceptions?’, Erik Snowberg and Justin Wolfer, NBER Working Paper No. 15923, 2010.

Blijf op de hoogte van kwantitatieve inzichten
Blijf op de hoogte van kwantitatieve inzichten
Aanmelden
From the field
From the field

Onze onderzoekers publiceren veel whitepapers die zijn gebaseerd op hun eigen empirische onderzoek, maar ze kijken ook naar kwantitatief onderzoek dat door anderen is gedaan. David Blitz, hoofd Quant Equities Research, vertelt over opvallende externe papers.

Lees alle artikelen
Logo

Disclaimer

De informatie op deze website is uitsluitend bedoeld voor professionele partijen. Een professioneel belegger is: een belegger die beroepsmatig over voldoende kennis, deskundigheid en ervaring beschikt om de financiële risico’s van de zelf genomen beleggingsbeslissing(en) adequaat in te schatten.

Bezoekers van deze website dienen zich ervan bewust te zijn dat zij zelf verantwoordelijk zijn voor naleving van alle in hun eigen land geldende wetten en voorschriften.

Door op Akkoord te klikken, bevestigt u dat u een professionele belegger bent. Indien u op Niet akkoord klikt, wordt u doorverwezen naar de omgeving voor particulieren.

Niet akkoord