belgiumnl
The Value of Low Volatility

The Value of Low Volatility

15-05-2016 | Research

The evidence for the existence of a distinct Low Volatility effect is mounting. However, implicit exposures to the Fama–French Value factor (HML) seem to explain the performance of straightforward US Low Volatility strategies since 1963.

  • David Blitz
    David
    Blitz
    Head of Quantitative Research

Speed read

  • Low volatility is sometimes considered as Value in disguise
  • Value fails to explain the performance of low volatility strategies
  • Value and Low Volatility are distinct phenomena
Blijf op de hoogte van kwantitatieve inzichten
Blijf op de hoogte van kwantitatieve inzichten
Aanmelden

The evidence for the existence of a distinct low volatility effect is mounting. However, implicit exposures to the Fama–French value factor (HML) seem to explain the performance of straightforward US low volatility strategies since 1963.

In this article,1 the author shows that the value effect fails to explain the performance of large-capitalization low volatility strategies pre-1963 as well as post-1984, when the Fama-French value factor itself ceased to be effective in the large-cap segment of the market. Moreover, the performance of small-capitalization low volatility strategies cannot be explained by the value effect during any period. Fama-MacBeth regressions support the existence of a low volatility effect for every subsample.

Based on these results and various other arguments, the author concludes that there is a distinct low volatility effect that cannot be explained by the value effect. The combined evidence even appears to be stronger for the low volatility effect than for the value effect.

1 Blitz, D. C., 2016, ‘The Value of Low Volatility’, The Journal of Portfolio Management.

Disclaimer:

Dit document is niet beschikbaar voor gebruikers uit landen waar het aanbieden van buitenlandse financiële diensten niet is toegestaan, zoals ‘US persons’.

Uw gegevens worden niet aan derden verstrekt. Deze informatie is uitsluitend bedoeld voor professionele beleggers. Alle aanvragen worden gecontroleerd.

Logo

Disclaimer

De informatie op deze website is uitsluitend bedoeld voor professionele partijen. Een professioneel belegger is: een belegger die beroepsmatig over voldoende kennis, deskundigheid en ervaring beschikt om de financiële risico’s van de zelf genomen beleggingsbeslissing(en) adequaat in te schatten.

Bezoekers van deze website dienen zich ervan bewust te zijn dat zij zelf verantwoordelijk zijn voor naleving van alle in hun eigen land geldende wetten en voorschriften.

Door op Akkoord te klikken, bevestigt u dat u een professionele belegger bent. Indien u op Niet akkoord klikt, wordt u doorverwezen naar de omgeving voor particulieren.

Niet akkoord