Robeco Sustainable Property Equities IE EUR

Folmer Pietersma is portefeuillemanager van het fonds Robeco Sustainable Property Equities. Voordat hij in 2007 bij Robeco in dienst kwam, werkte Folmer bij ABN AMRO Asset Management als portefeuillemanager en financieel analist. Hij begon zijn carrière in 1997 bij ING. Hij studeerde economie aan de Universiteit van Tilburg en beschikt over een CEFA-registratie. Frank Onstwedder is portefeuillemanager van het fonds Robeco Sustainable Property Equities. Hij kwam in 2018 terug in dienst bij Robeco. Daarvoor was Frank werkzaam bij NN IP in de periode 2009-2018 als Head of Financials en analist vastgoed in het onderzoeksteam voor wereldwijde aandelen, en als portefeuillemanager bij Lehman Brothers/Neuberger Berman in de periode 2007-2009. In de periodes 1994-1998 en 2000-2007 bekleedde hij verschillende functies bij Robeco, waaronder portefeuillemanager van het Robeco Property Fund. Tussen deze twee periodes was hij werkzaam bij Aegon Investment Management. Hij studeerde econometrie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en valt onder de fiscale wet- en regelgeving van Luxemburg. Het fonds is in Luxemburg géén vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is in Luxemburg wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('tax d'abonnement'). Deze belasting bedraagt 0,01% van de intrinsieke waarde van het fonds. Deze belasting wordt verrekend met de intrinsieke waarde van het fonds. Het fonds kan in beginsel door gebruikmaking van het Luxemburgse verdragennet, eventuele bronbelasting op haar inkomsten gedeeltelijk terugvragen.

Beleggers die niet onderworpen zijn (vrijgesteld) aan Nederlandse vennootschapsbelasting (o.a. pensioenfondsen) worden niet belast voor het gerealiseerde resultaat. Beleggers die zijn onderworpen aan Nederlandse vennootschapsbelasting kunnen worden belast voor het resultaat behaald op hun investering in het fonds. Nederlandse Vpb-plichtige lichamen dienen rente- en dividendinkomsten en gerealiseerde koerswinsten op te geven in hun belastingaangifte. Voor beleggers buiten Nederland geldt hun eigen nationale belastingwetgeving met betrekking tot buitenlandse beleggingsfondsen. Wij adviseren de individuele belegger om, voorafgaand aan het nemen van de beslissing om te investeren in dit fonds, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, ESG- en milieuvoetafdruk-doelstellingen en stemmen. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. Bij de aandelenselectie beperkt het fonds de exposure naar een hoog duurzaamheidsrisico. Het fonds streeft daarnaast naar een betere ESG-score en een ten minste 20% kleinere CO2-voetafdruk ten opzichte van de referentie-index. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.In de volgende paragrafen worden de ESG-maatstaven voor dit fonds weergegeven met een korte beschrijving. Meer informatie vindt u in de duurzaamheidsgerelateerde informatie.De gebruikte index voor alle duurzaamheidsvisuals is gebaseerd op [Indexnaam].

Na een sterke rally eind 2023 nam de S&P Developed Property Index in de eerste helft van 2024 een adempauze, maar kwam in de tweede helft weer tot leven. Doordat de renteverwachtingen drastisch veranderden en de cijfers van REIT's over het tweede kwartaal goed werden ontvangen, zette de sector zijn sterke rally van juli voort in augustus. Eind augustus gaf Fed-voorzitter Powell tijdens zijn Jackson Hole-toespraak aan dat hij van plan is om de rente te verlagen: "De tijd is gekomen om het beleid aan te passen. De richting is duidelijk, en de timing en het tempo van renteverlagingen zullen afhangen van de binnenkomende cijfers, de ontwikkeling van de ontwikkelende vooruitzichten en de balans van risico's." Deze opmerkingen kunnen worden geïnterpreteerd als een officieel begin van een nieuw regime, waarin de Fed weer de mogelijkheid van monetaire verruiming tot haar beschikking heeft. Nu een aantal andere centrale banken hun rentetarieven al hebben verlaagd, staan we aan het begin van een langverwachte wereldwijde versoepelingscyclus. Het is vermeldenswaard dat historisch gezien de vastgoedsector ongeveer 20 weken voor de eerste renteverlaging van de Fed aan zijn rally begint en 20 weken daarna een goede performance laat zien.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van 3,30%. De sector presteerde goed in augustus, gesteund door tekenen van verbeterende vastgoedmarkten, lagere rentetarieven en bedrijven die beter dan verwachte winsten rapporteerden. De meeste subsectoren binnen vastgoed noteerden een positieve performance, waarbij alleen hotel- en resort-REIT’s, industriële REIT's en telecomtoren-REIT's daalden afgelopen maand. De beste subsectoren in augustus waren opslag-REIT's, meergezinswoningen-REIT's en vastgoedbeheerbedrijven. Met de dalende rente en hypotheekrente presteerden opslag-REIT's goed, omdat hun operationele fundamentals gekoppeld zijn aan de mobiliteit van woningen. De allocatie naar ‘hightech- en gespecialiseerd vastgoed’ droeg negatief bij aan de relatieve performance. Na een sterke julimaand leverden veel van de namen binnen het trendsegment in augustus een deel van die winst in. De aandelenselectie binnen 'woningen’ en ‘duurzame steden’ droeg bij aan de underperformance. Binnen het segment ‘duurzame steden’ bleven de portefeuillebelangen Kilroy Realty en BXP achter, doordat de nieuwsstroom over de fundamentals van kantoren in de VS somber blijft.

De fundamentals van zakelijk vastgoed vertragen, maar wel vanaf een zeer hoog niveau. De arbeidsmarkten zijn krap en de werkgelegenheidsgroei is gezond, hoewel deze vertraagt. Van oudsher is de groei van de werkgelegenheid een belangrijke aanjager voor de vraag naar vastgoed. Het aanbod van nieuw vastgoed wordt beperkter, omdat de bouwkosten zijn opgelopen en de financiering is opgedroogd. Over het algemeen is het voor een verhuurder gemakkelijker om over verhoging van de huur te onderhandelen wanneer het nieuwe aanbod beperkt is en wanneer andere goederen en diensten ook in prijs stijgen. Toch verwachten we negatief nieuws over direct vastgoed, omdat herfinancieringsproblemen in 2024 zullen leiden tot meer gedwongen verkopen, zoals in kantoren in de VS. Maar net als in eerdere cycli was de beursgenoteerde vastgoedmarkt er vroeg bij met het inprijzen van een correctie op de directe markt. Misschien geldt dat ook voor het inprijzen van het einde van de neergang? Kijkend naar langere periodes in het verleden heeft de sector aantrekkelijke rendementen opgeleverd vergeleken met aandelen in het algemeen. Het bezit van vastgoed biedt een aantrekkelijke inkomstenstroom en de mogelijkheid om te profiteren van een waardestijging van de grond. Het aantrekkelijke rendement van vastgoed is nu nog waardevoller dankzij de inflatieafdekking die deze sector met zich meebrengt.