RobecoSAM Smart Energy Equities X CHF

Roman Boner est gérant de portefeuille de la stratégie RobecoSAM Smart Energy Equities. Avant de rejoindre Robeco en 2021, Roman occupait le poste de gérant de portefeuille senior au sein de Woodman Asset Management. Auparavant, il a passé six ans au sein de Swisscanto (devenu par la suite une filiale de Zurich Kantonalbank) en tant que gérant de portefeuille senior responsable d'un fonds d'actions mondiales durables et co-gérant du fonds thématique Global Water and Climate Fund. Roman a débuté sa carrière en 1996 pour le compte d'UBS où il a travaillé dans de nombreuses divisions, dont la Banque privée, la Gestion d'actifs et le Trading. En 2003, il est devenu gérant de portefeuille au sein d'UBS Global Asset Management et à compter de 2005 il s'est spécialisé dans les stratégies d'actions thématiques durables, dont des portefeuilles sur l'efficacité énergétique et le changement climatique. Roman est diplômé de la Haute école des sciences appliquées de Zurich (ZHAW) en économie et administration d'entreprises. Il est également titulaire d'un CFA® (Chartered Financial Analyst). Michael Studer est co-gérant de portefeuille de la stratégie RobecoSAM Smart Energy Equities, également chargé de la recherche thématique spécialisé dans les technologies au sein de l'équipe Investissement thématique énergie/mobilité/matériaux. Avant de rejoindre Robeco en 2021, il a passé trois ans chez Acoro Asset Management, où il était gérant d'investissement spécialisé dans le secteur des TI (semi-conducteurs, logiciels et Internet). Auparavant, il a travaillé au total pendant 10 ans en tant qu'analyste senior actions, chargé des TI auprès de Julius Bär, Bank J. Safra Sarasin et analyste sell-side chez Bank am Bellevue. Michael a débuté sa carrière en 2007 en tant que consultant stratégie et opérations dans le secteur des services financiers chez Deloitte. Michael est titulaire d'un doctorat en comptabilité et contrôle et d'un Master en gestion des technologies de l'information de l'Université de Saint-Gall (HSG), ainsi que d'un Master en gestion internationale de la Community of European Management Schools (CEMS). Il a également étudié à l'Institut polytechnique Rensselaer (RPI) à Troy, New York (USA).

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds a pour objectif d'investissement durable de contribuer à la transformation et la décarbonation du secteur mondial de l'énergie. Les aspects liés à la transformation et la décarbonation du secteur mondial de l'énergie ainsi que les aspects liés à la durabilité sont intégrés dans le processus d'investissement sur la base d'un univers ciblé défini, par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, une empreinte carbone ciblée et le vote. Le fonds investit exclusivement dans des sociétés qui présentent une adéquation thématique importante conformément à la méthode d'analyse de l'univers thématique de Robeco. Grâce au processus de filtrage basé sur le cadre ODD développé en interne et la politique d'exclusion de Robeco, le fonds n'investit pas dans des émetteurs qui nuisent aux ODD, enfreignent les normes internationales ou dont les produits sont jugés controversés. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l'analyse fondamentale « bottom-up » des investissements afin d'évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. L'empreinte carbone pondérée du fonds sera égale ou inférieure à celle de son indice de référence « transition climatique ». De plus, si l'émetteur d'un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l'objet d'une exclusion. Enfin, le fonds exerce ses droits d'actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

Après la très belle performance des actions en janvier, les marchés ont globalement repris leur souffle en février, spécialement en Asie et aux États-Unis. Les actions européennes ont pour leur part de nouveau surperformé le marché américain, sous l’impulsion de données économiques inattendues. Le pic d’inflation atteint aux États-Unis en janvier avait suscité l’espoir d’un rabaissement des taux. L’espoir fut de courte durée face aux chiffres élevés de l’emploi et à l’inflation persistante, qui forceront probablement la Fed à maintenir des taux élevés pour un certain temps. Les prix énergétiques ont poursuivi à la baisse, particulièrement en Europe. La saison de publication des résultats du quatrième trimestre s’est révélée robuste, spécialement en Europe, où les premières prévisions annuelles dévoilées ont agréablement surpris.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,90%. Le volet Gestion de l’énergie s’est une fois de plus illustré en février, grâce à une solide sélection de valeurs. Les producteurs de semi-conducteurs Renesas et Analog Devices signent les meilleures contributions, les deux entreprises ayant publié de bons résultats pour le quatrième trimestre de même que des perspectives positives. Le volet Distribution d’énergie enregistre une belle performance relative grâce à Quanta Services et Schneider Electric, en forte progression à la faveur de résultats très convaincants. Le sous-volet Réseaux électriques est à nouveau resté à la traîne, défavorisé par ses caractéristiques défensives. Quant au volet Efficacité énergétique, le mois s’avère mitigé. Le Big Data s’est très bien comporté, de nouveau grâce à Lattice Semiconductors. Dans la construction, l’entreprise industrielle Legrand et le producteur de matériaux de construction Carlisle s’en sortent bien, tandis que Rockwool a souffert de ses prévisions en demi-teinte. Dans le transport, la performance stratosphérique du mois dernier est oubliée, notamment en raison de la sous-performance du constructeur de véhicules électriques BYD et du producteur d’hydrogène vert Plug Power. Les énergies renouvelables ont connu un nouveau mois en léger repli, alors que le marché se consolide après la forte surperformance de l’année dernière.

L’inflation a vraisemblablement atteint un pic en Amérique du Nord et en Europe, mais la crainte subsiste de la voir persister un certain temps, et avec elle, le cycle de durcissement de ton de la Fed. Les taux d’intérêt à long terme ont commencé à refléter ces nouvelles perspectives et ont effacé le repli intervenu en début d’année : ils dépassent déjà les niveaux observés alors. La persistance globalement accrue de l’inflation pourrait limiter le potentiel de hausse des valorisations des actions ; elle devrait néanmoins soutenir les résultats des entreprises. Le relâchement rapide de la politique zéro Covid chinoise nous laisse entrevoir une amélioration dans les chaînes d’approvisionnement mondiales en 2023, de même qu’un apaisement de l’inflation des coûts des intrants. Cela augure un redressement des marges pour certaines de nos positions centrales, particulièrement dans les volets Énergies renouvelables et Efficacité énergétique. Nous sommes donc confiants à l'égard des perspectives bénéficiaires de notre portefeuille pour 2023 même dans un contexte macroéconomique plus difficile. En effet, le niveau élevé des prix de l'énergie et le besoin urgent d'indépendance énergétique agissent comme un catalyseur d'investissements accrus dans les technologies énergétiques intelligentes. L'équipe de gestion du fonds reste optimiste quant aux perspectives de moyen à long terme de nos positions.