RobecoSAM Global SDG Equities D EUR

Michiel Plakman est gérant de portefeuille principal et membre de l'équipe Actions internationales. Il est responsable des actions internationales fondamentales, spécialisé dans l'investissement ODD et les sociétés des technologies de l'information et de l'immobilier, et la construction de portefeuille. Il occupe cette position depuis 2009. Il était auparavant en charge de la gestion du fonds Robeco IT Equities au sein de l'équipe TMT. Avant de rejoindre Robeco en 1999, il a travaillé tant que gérant de portefeuille Japon chez Achmea Global Investors (PVF Pensioenen). De 1995 à 1996, il a été gérant de portefeuille Actions européennes pour le fonds de pension de KPN. Il est détenteur d'un Master en économétrie de l'Université libre d'Amsterdam et titulaire de la charte CFA®. Christoph Wolfensberger est gérant de portefeuille chez Robeco, au sein de l'équipe Actions internationales, et possède plus de dix ans d'expérience dans le domaine de l'investissement durable. Il est également gérant de portefeuille adjoint pour la stratégie Global SDG Equities. Auparavant, il était également analyste quantitatif couvrant l'investissement durable/impact investing au sein de l'équipe d'ingénierie des produits de Robeco, spécialisé dans les solutions sur mesure ainsi que dans l'optimisation de portefeuille. Avant de rejoindre cette équipe en 2011, il a été stagiaire au sein de l'équipe d'analyse ESG pendant six mois. Il est titulaire d'un Master of Sciences en chimie et en études commerciales de l'Université de Zurich.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds a pour objectif d’investissement durable de contribuer aux Objectifs de développement durable de l'ONU (ODD). Les aspects liés aux ODD et à la durabilité sont intégrés dans le processus d'investissement sur la base d’un univers ciblé, par l’application d’exclusions et l’intégration des critères ESG. Le fonds investit exclusivement dans les actions émises par des sociétés ayant un impact positif moyen ou élevé sur les ODD. L’impact des émetteurs sur les ODD est évalué en appliquant le cadre ODD en trois étapes développé par Robeco. Cela permet de quantifier l’impact en attribuant un score ODD en fonction de leur contribution aux ODD (positive, neutre ou négative) et de l’importance de cette contribution (élevée, moyenne ou faible). De plus, le fonds n’investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse fondamentale « bottom-up » des investissements afin d’évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’une exclusion. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

En avril, le MSCI World a progressé de 1,8 % en USD, la consom. de base, l'énergie et la santé ayant été les secteurs les plus performants, à l'inverse des matériaux et des TI. Après un IPC US « core » en ligne en mars, la croissance du PIB US pour le T1 en variation trimestrielle est ressortie à 1,1 %, très en dessous des attentes (1,9 %), pénalisée par les faibles investissements des entreprises, tandis que la consom. des ménages a enregistré une forte croissance (3,7 %). En outre, les demandes d'allocations chômage ont progressé moins que prévu tandis que le PCE « core » du T1 a progressé de 4,9 % (contre 4,4 % au T4 2022). La tension observée sur le marché du travail ne laisse pas de marge de manœuvre à la Fed et un relèvement de 25 pb lors de sa prochaine réunion est quasiment certain. Au niveau des entreprises, les grandes banques US et les méga-caps technologiques US ont publié de bons résultats trimestriels. Un peu plus de la moitié des entreprises du S&P 500 ont publié leurs résultats du T1, l'écrasante majorité d'entre elles ayant dépassé les attentes en termes de CA et de bénéfices.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,68%. Le mois dernier, le fonds a surperformé le MSCI World, surtout grâce à une sélection de titres positive, notamment dans la finance et la santé. Deux des méga-caps (Meta et Apple) que nous ne pouvons pas détenir pour des questions ESG, continuent de peser fortement sur la performance relative, tandis que l'absence de position sur Tesla a été payante en avril. Parmi les titres les plus pénalisants, citons 2 de nos fabricants de semi-conducteurs, On Semiconductor et Infineon. Après le solide rebond initié en octobre et alimenté par de bons résultats au T1 et un relèvement des prévisions d'Infineon, les craintes de pic du cycle des puces pour l'automobile augmentent. Parmi les principales contributions, citons AstraZeneca qui a publié de solides résultats pour le T1 en grande partie dus à l'oncologie (Imfinzi). Plus important encore, le groupe a annoncé une évolution positive de ses projets de traitement, qui comptent parmi les plus robustes du secteur pharmaceutique. Aux rangs des autres importantes contributions, citons Unilever qui a connu un bon début d'année grâce à des prix élevés et des volumes meilleurs que prévu.

Les conditions économiques demeurent difficiles avec des hauts niveaux de tension dans la banque, la poursuite du cycle de durcissement de la Fed, une inflation toujours très élevée, une courbe des taux toujours inversée et la forte contribution annuelle aux indices principalement des méga-caps, dont les FAANG. Sur une base historique, nous pensons encore que le marché est trop optimiste et continue de sous-estimer la persistance de l'inflation aux niveaux actuellement très élevés. De plus, nous avons vu les premières fissures dans le système déclenchées par la hausse rapide des taux d'intérêt et nous nous demandons quelle évolution cette tendance va montrer. Avec des valorisations toujours supérieures à des niveaux très faibles et des risques pour les marchés actions mondiaux semblant toujours orientés à la baisse, il est difficile d'être trop enthousiastes, ce pourquoi nous maintenons notre positionnement défensif. En même temps, nous continuons à rechercher des sociétés ayant un profil risque-rendement attractif suite aux surréactions du marché, et nous restons confiants dans notre approche bottom-up axée sur la sélection de sociétés dotées de solides fondamentaux et de business models résilients pour identifier des titres de qualité aux valorisations attractives.