RobecoSAM SDG Credit Income BxH EUR

Evert Giesen est gérant de portefeuille Investment Grade au sein de l'équipe Crédit. Auparavant, il a été analyste responsable du secteur automobile au sein de l'équipe Crédit. Avant de rejoindre Robeco en 2001, Evert a travaillé pendant quatre ans chez AEGON Asset Management en tant que gérant de portefeuille obligataire. Il est actif dans le secteur de l'investissement depuis 1997 et est titulaire d'un Master en Économétrie de l'Université de Tilburg. Reinout Schapers est gérant de portefeuilles d'obligations Investment grade au sein de l'équipe Crédit. Avant de rejoindre Robeco en 2011, Reinout a travaillé chez Aegon Asset Management en tant que responsable de European High Yield. Avant cela, il a travaillé chez Rabo Securities en tant qu'adjoint de fusions et acquisitions et chez Credit Suisse First Boston en qualité d'analyste en finance d'entreprise. Reinout est actif dans le secteur de l'investissement depuis 2003. Il est titulaire d'un Master en architecture de l'Université de Technologie de Delft, aux Pays-Bas. Jan Willem Knoll est analyste au sein de l’équipe Crédit et couvre le secteur de la finance – banques et assureurs. Il a rejoint l’équipe Crédit en 2016. Précédemment, Jan Willem a dirigé l’équipe de recherche Actions financières sell-side chez ABN AMRO. Il a débuté sa carrière dans le secteur de l’investissement en 1999 auprès d’APG où il a occupé plusieurs fonctions, dont celle de gérant de portefeuille pour un portefeuille assurance mondial, puis d’un portefeuille finance paneuropéen. Jan Willem est titulaire d’un Master en économie commerciale de l’Université de Groningue et d’un CFA® (Chartered Financial Analyst).

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans le processus d'investissement sur la base d'un univers ciblé, par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, et un montant minimum d'allocation aux obligations ESG. Le fonds investit exclusivement dans les crédits émis par des sociétés ayant un impact neutre ou positif sur les ODD. L'impact des émetteurs sur les ODD est évalué en appliquant le cadre ODD en trois étapes développé par Robeco. Cela permet de quantifier l'impact en attribuant un score ODD en fonction de leur contribution aux ODD (positive, neutre ou négative) et de l'importance de cette contribution (élevée, moyenne ou faible). De plus, le fonds n'investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des titres afin d'évaluer l'impact du risque ESG d'importance financière sur la qualité de crédit fondamentale de l'émetteur. En outre, le fonds investit au moins 5 % dans des obligations vertes, sociales, durables et/ou liées à la durabilité. Enfin, si l'émetteur d'un crédit est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l'objet d'une exclusion.Les sections suivantes montrent les données ESG pour ce fonds avec de brèves descriptions. Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur Bloomberg Customized BBB-BB rated Global Corporate index, 1-7 years (Hedged into EUR).

Le mois d'octobre a été atone sur les marchés du crédit. Les spreads sur l'indice Global High Yield ont augmenté de 40 pb, à 5,21 %, et ceux sur l'indice Bloomberg Global Aggregate-Corporates de 6 pb, à 1,42 %. Sur les marchés émergents, le spread de l'indice CEMBI a progressé de 10 pb, à 3,38 %. Le conflit au Moyen-Orient débuté par l'attaque d'Israël par le Hamas le 7 octobre a dominé l'actualité. Cela a accru les craintes d'un conflit plus large et les matières premières dont le pétrole et l'or se sont inscrites en hausse. La plupart des entreprises ont publié des bénéfices convenables même si beaucoup ont annoncé un ralentissement de l'activité économique. Aux USA, le PIB a progressé grâce aux dépenses des ménages. Le marché du travail US reste solide et le coût de l'emploi a continué d'augmenter. Les taux du Trésor à 5 ans sont passés de 4,61 % à 4,85 %. En Europe, les données macro se sont repliées, le PIB du T3 accusant une légère contraction. Côté positif, l'inflation dans la zone euro a atteint un point bas de 2 ans. Le secteur immobilier chinois reste fragile, sans lumière au bout du tunnel. Les ventes de maisons neuves demeurent faibles, les ménages craignant les difficultés financières de nombreux promoteurs.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -1,11%. La performance totale a été négative et a surtout été pénalisée par la duration, les taux des bons du Trésor ayant augmenté sur le mois. Le crédit a été légèrement défavorable. La banque a été payante, tandis que l'industrie de base a été le secteur le plus pénalisant, surtout à cause de la piètre performance des obligations de First Quantum après les troubles au Panama où la société exploite l'une de ses plus importantes mines. Cette contre-performance a été en partie gommée par la solide performance du groupe chimique IFF qui a annoncé une cession d'actifs. Dans la banque, Raiffeisen s'est distinguée, cette banque autrichienne ayant publié de solides résultats de ces activités hors Russie. La position sur les obligations convertibles de Nexi a été payante, ces titres ayant progressé sur fond de rumeurs de LBO, qui permettrait de contracter ces titres à leur valeur nominale.

L'économie US a été remarquablement résistante malgré le cycle de relèvement le plus fort depuis des décennies. Les facteurs à l'origine du décalage dans la transmission de la politique monétaire ont largement fini de produire leurs effets. L'économie européenne n'a pas joui du même stimulus budgétaire et n'est pas protégée contre la faiblesse de la Chine, un partenaire clé. L'économie chinoise a montré des signes de faiblesse et son niveau de soutien monétaire et budgétaire a été décevant. Nous pensons qu'il est probable que nous assisterons à une faiblesse économique à l'avenir. Le consensus et les valorisations des marchés ont récemment évolué vers un scénario d'atterrissage en douceur, que nous considérons comme improbable. C'est pourquoi nous devons être prudents à l'heure actuelle. Sur les marchés IG, les banques offrent la meilleure valeur, les spreads du secteur intégrant un risque de récession. Nous restons prudents à l'égard des secteurs cycliques où les valorisations n'intègrent pas les risques de récession, de même qu'en ce qui concerne l'exposition au HY dans les secteurs cycliques ou aux bilans très endettés.